美股又飞出黑天鹅！

　　在中国投资者欢度国庆、享受长假的同时，大洋彼岸的美股市场正在遭遇煎熬。10月1日晚间，最新公布的美国9月PMI数据大幅低于预期，美国经济衰退风险再度升温。受此影响，美股盘中跳水、最终收盘大跌，对四季度的国际金融市场而言，这显然不是一个好兆头。

　　美股三大股指在十月第一个交易日全线收跌1%。具体来看，在数据公布之后，美股三大股指抹去早盘涨幅直线跳水，截至收盘，道指下跌343.79点，跌幅1.28%，报26573.04点；标普500指数下跌36.49点或1.23%，报2940.25点；纳指报7908.69点，下跌90.65点，跌幅1.13%。

　　美国9月PMI创十年新低

　　美国供应管理协会（ISM）昨日晚公布，美国9月制造业采购经理人指数（PMI）为47.8，大幅低于预期，是2009年6月以来最低。该指标低于50表明制造业正在经历萎缩。

　　ISM数据显示，新出口订单指数仅为41%，是自2009年3月以来最低水平。在贸易摩擦升级背景下，美国自身的出口显然也出现了大问题。

　　ISM主席Timothy Fiore在一份声明中表示，全球贸易仍然是最关键的问题，从2019年7月开始的新出口订单减少就证明了这一点。总体来说，本月市场对近期增长仍持谨慎态度。

　　ISM行业的就业指标显示自2016年1月以来的最低水平，主要是由于需求不足。ISM数据显示，上月新订单，积压订单，原材料库存进出口也全面收缩。

　　不少业内人士开始担心美国经济的衰退风险。德意志银行（Deutsche Bank）首席经济学家Torsten Slok在周二发表的一份报告中认为，目前的经济放缓没有结束，衰退风险已经真实发生。

　　值得注意的是，这已是ISM美国制造业PMI连续第二个月位于荣枯线下。ISM上月初公布的数据显示，美国8月份制造业采购经理人指数连续第五个月下降，从7月份的51.2下降至49.1，为2016年1月以来的最低值，而且首次跌破50意味着美国制造业出现了萎缩。

　　第一创业此前发布的报告指出，整体来看，美国经济正在按照“出口恶化-制造业加快去库存周期-企业缩减资本开支-就业与薪资恶化-减少消费”的链条进行传导。贸易摩擦以来，美国的进出口同时恶化，贸易逆差进一步扩大。综合来看，制造业仍将持续走弱。

　　“从美国上市公司的财务数据，已经观测到企业盈利恶化到缩减资本开支的现象。通过统计各行业近年来净利润增速、ROE 变动、资本开支 增速等财务指标，发现美国除金融业景气度较高外，其它大部分行业表现为盈利下滑、缩减资本开支并且周转变慢。在企业缩减资本开支的影响下，就业市场表现为在企业开工需求减弱的影响下，用工时长缩短并且薪资增速全面放缓，失业率随后也将触底上升，对于个人收入以及可支配收入将形成负面影响。除去薪资，个人财产性收入对于美国个人消费支出也有较大影响。美国过去每一轮个人消费支出放缓都由个人财产性收入减弱引起，当房价增速及股指增速共同下滑时，个人财产性收入增速下跌时间更长， 如2008年。目前此轮个人财产性收入也是在房市股市共同放缓的作用下开始下滑，目前来看仍有空间。尽管目前美国私人消费还算稳健，然而随着减税效应消退、可支配收入减少、个人财产性收入下滑，消费者信心指数等前瞻指标快速走低，消费这一中流砥柱也将逐渐松动。”第一创业指出。

　　结合最新数据看，欧美经济形势似乎都不太乐观。欧元区9月制造业PMI终值为45.7，较预期高出0.1，但仍创下自2012年10月以来的最低水平。新订单终值为43.4，好于预期值，但也是自2012年10月以来的最低水平。欧元区核心国家——德国经济数据继续疲软，其采购经理人指数为41.7，同样也创出了十年来最低水平。

　　美股三大指数全线大跌

　　9月PMI数据不及预期，引发市场对于美国经济衰退风险的担忧，美股三大指数全线收跌。道指下跌343.79点或1.28%，收报26573.04点；纳指和标普500指数跌幅也都超过1%。前一日的反弹就此宣告夭折。

　　PMI数据的下滑，让市场预期美联储还将进一步降息，不过对于美股市场，各方正变得越来越悲观。有分析人士认为，现在应该尽可能逃离美国股市。

　　瑞银（UBS）股票策略师Francois Trahan在周二的报告中发出了警告，美联储降息不太可能像1990年代那样推动股市走高。由于利率与市盈率之间的负相关关系，使得1990年代美联储宽松所带来的的投资机会成为可能，但2000年以来长期处于低利率状态，这种关系今天已不复存在。实际上，自7月美联储首次降息以来，标普500指数已小幅下跌。

　　Francois Trahan同时指出，ISM新出口订单放缓至2009年以来最低水平，这是一个重要信号，因为历史上这一指标的下降通常与标准普尔500指数的收益转负同时发生。

　　引人关注的是，在美国糟糕制造业数据公布后，美国总统特朗普再将矛头指向美联储。他在网络平台上公开表示，美联储让美元相对其他货币过于强势，美国企业因此蒙受了负面影响，他坚称现阶段的利率水平太高。此前，特朗普曾多次将美国经济放缓归咎于美联储的利率政策。他认为，尽管美联储今年已两次下调基准利率，但宽松货币政策显然还不够。

　　昨日美股市场还有一条消息非常引人关注。美国最大在线券商嘉信理财（Charles Schwab Corp．）表示，将取消所有移动和网络交易渠道在美国或加拿大交易所上市的股票、ETF和期权的佣金。该公司表示，此举将使季度收入减少3%至4%。并称将从2019年10月7日开始，把美国股票、ETF和期权在线交易佣金从4.95美元降至零，期权价格仍将为每份合约65美分。

　　由于担心这一变化将影响利润率，嘉信理财股价下跌了近10%。相关公司同样出现了大幅下跌，其竞争对手经纪公司TD Ameritrade跌幅超过20%，另一家公司E-Trade的股票跌幅也高达16%。

　　金价大跌后反弹

　　美国经济唱衰，市场对美联储进一步宽松有了新的期待，具备避险功能的黄金因此得到提振。金价在经历前一日的大跌后，昨日小幅反弹，纽约商品交易所12月交货的黄金期货合约价格回到1485美元/盎司附近。

　　中银国际期货9月底发布的报告称，短线对金价走势判断为震荡偏弱，金价在8月份高点1535美元附近阻力还是很强，较强的支撑分别在1500美元关口和1480美元一线。尽管上周金价失守1500整数关口，但ETF投资者显得更加乐观，上周持仓量增加了约42吨，增幅为6月份以来最大，这给金价提供支撑。最近一周美联储官员密集讲话，仍显示出美联储内部对未来降息的看法存在分歧。但是，倘若数据显示美国经济放缓程度超乎意料，再加上贸易和政治方面的不确定性，将会支持美联储实施更多降息，甚至重启量化宽松。因此，未来一段时间决策者们的最新表态值得关注。总之，整体环境对黄金仍旧有利，黄金的牛市基调没有改变。目前金价短线失守1500关口，短期可能会在1500附近维持窄幅震荡，中期金价大概率维持在1480至1550美元/盎司的区域内震荡。