第一纺织网10月5日消息（记者 martin　报道）：北京时间10月4日上午，在纳斯达克交易所上市的CostcoWholesaleCorporation（以下简称“COST.O或开市客”）发布了截至9月1日的2019财年第四季度及全年财报，2019财年，Costco实现营收1527亿美元，同比2018财年的1415.8亿美元增长7.9%，其中商品销售营收为1493.5亿美元，会员费33.5亿美元；归属于Costco的净利润为36.6亿美元，同比2018财年的31.3亿美元增长16.8%，财务数据表现非常稳健。

　　分季度来看，2019财年第四季度，Costco实现营收475亿美元，同比增长5.2%，其中商品销售营收为464.5亿美元，会员费10.5亿美元；归属于Costco的净利润为11亿美元，同比增长7.0%。

　　截至9月1日，Costco在全球总计开出783家门店，较去年同期净增了21家，其中美国和波多黎各地区有544家，加拿大100家，墨西哥39家，英国29家，日本26家，韩国16家，中国台湾13家，澳大利亚11家，西班牙两家，法国、冰岛和中国大陆地区各一家。

　　2019财年第四季度，Costco的美国、加拿大和全球其他地区的同店销售分别增长了6.2%、2.6%和1.9%。目前Costco在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国和中国台湾开设了电商业务，第四季度电商业务营收同比增长19.8%。

　　第一纺织网记者注意到，10月3日，Costco2019年四季度财报电话会议上，首席财务官理查德·加兰蒂称，上海店注册会员超20万，高于68000名平均水平，创Costco成立35年来记录。由于成功和长期计划，Costco将于2021年初在浦东再开第二家门店。

　　今年8月底，开市客在中国上海开设第一家门店，据媒体报道，开市客开业首日现场火爆，不少消费者甚至凌晨就赶去排队。据悉，上海开市客的会员年费为299元，自开业以来，其会员人数已经超过了10万。

　　业内人士表示，近年来，全球零售企业都面临电商对线下零售业的冲击。从2006年起，美国电商亚马逊的飞速发展不断挤压传统零售业的生存空间。美国实体零售方面，老牌百货希尔斯Sears在2006-2016年时间间市值缩水96%并宣布破产；百货巨头J.C.Penneys的市值缩减86%。家电零售公司百思买Bestbuy市值缩水55%，而Costco凭借其低价精选的核心零售哲学以及独特的商业模式使其在面对亚马逊的冲击下屹立不倒，稳健成长。

　　观察来看，Costco定位中产阶级，选址郊区，通过自有物业（美食广场、加油站等）管理超市。商品力方面，Costco 不仅通过爆款商品吸引消
费者，还通过低价汽油引流；服务力方面，Costco鼓励消费者试吃、创造“寻宝”等有温度、高满意度的购物体验。

　　财报显示，好市多在金融危机(自上市22年以来首次出现负增长)后实现二次成长；2009-2018年收入复合增速8%，净利润复合增速12%；2018年公司营收达到1415亿美元，同比增长9.73%，是仅次于沃尔玛的全美第二大超市企业，也是全球第三大零售商。Costco公司的优异表现也使其被资本市场誉为不惧亚马逊（‘Amazon-Proof’）。

　　中泰证券分析师彭毅介绍，会员制是Costco在商业模式上与通常超市在的主要区别，会员制的基本要求是：用户需要预先支付定额会员费成为会员才能入场消费。多年来公司凭借优质服务、极具性价比的优质商品赢得众多消费者的亲睐。而从某种程度来说,Costco是一家服务公司，收取的会员费是进入卖场的门票，优质且低廉价格的商品是消费者获得的服务。Costco成功走出了区别于传统零售商以赚取差价为主的盈利模式之路，追求长期会员增长是公司的主要商业策略。

　　公开资料显示，Costco于1983年在华盛顿州西雅图开始运营。截至2018年12月，Costco在全球经营768个门店：美国533个、加拿大100个、墨西哥39个、英国28个、日本26个、韩国15个、中国台湾13个、澳大利亚10个、西班牙2个、冰岛1个以及法国1个。公司在美国、加拿大、墨西哥、英国、韩国和中国台湾同时开展电商业务。

　　彭毅认为，Costco能够快速扩张铺店的关键两大因素为：一是选址策略降低土地成本，助力规模化扩张。选址策略结合美国的汽车文化及完善的高速公路体系，Costco选址偏远，土地成本较低；二是降低时间成本，提升门店建立速度。同时Costco门店采用仓储式卖场，开放陈列商品，布局简单，省下装修的时间和资金成本。这两个因素可以使单个门店的成本降到最低，资金投入到更多门店的扩张上，实现快速规模化。

　　而2018年财报也显示，美国地区门店总共533家，其中西部的门店占比达46%。作为美国GDP排名第一的加州拥有门店128家，占美国总门店比24%，为美国市场贡献了30%的收入。而另两家会员制仓储超市Sam’sClub和BJ’s分别集中于南部（50%）及东北部（62%）。美国经济分析局数
据显示，美国西部地区中的加利福尼亚州、华盛顿州、犹他州分别占据州GDP排名前三位置。从门店分布来看，Costco相比其他两家会员制仓储超市占据了西部各州GDP较高所带来的消费能力的优势，进而客单价也相对较高。PerfectPrice数据显示，2015年Costco的客单价为136美金，显著高于同期Sam’sClub的81美金。

　　在彭毅看来，Costco舍弃短期商品差价，追求长期会员增长的商业策略需要具有全局掌控升级供应链的超强能力，将商品的供应成本压到最低才能吸引会员。业界需要看到的是，Costco虽然提供全品类商品，但一直采用超低SKU的运营策略。Costco长期保持3700个SKU左右，相比之下2018年美国零售行业平均SKU约为14000个，超市竞争对手沃尔玛SKU更是超过20000个。超低的SKU意味着Costco针对这些SKU具备更大的进货规模，能形成规模效应，因此拥有更大的议价能力，进而为消费者赢得更低的价格。在低价的同时，每类商品只有2-3种类选择，也就是Costco已经为到店的消费者做出了一层筛选，Costco选择的商品均是同类商品的性价比优的品牌，解决了顾客购物时再去甄选商品的问题，减少了顾客的时间成本。

　　据了解，Costco会员分为三种：年费60美元的普通金星会员、年费60美元的商家会员以及年费120美元，返现2%的高级用户卡（分个人及商家用户）。Costco根据通货膨胀率及市场情况对会员费进行不定期调整，个人会员每次调整幅度为5美金。与Costco类似的会员体系还有同为会员制仓储超市的Sam’sClub和BJ’s。

　　2018年财报数据显示，Costco付费会员数为5160万。根据美国人口普查Cesus的公开数据，2018年美国家庭数量约为1亿2759万，按一家持有一张Costco付费会员卡来算，美国平均每10个家庭中会有4家为Costco的付费会员。

　　彭毅表示，由于Costco其盈利模式依赖其特有的会员制度，因此长期的付费会员增长是Costco的生存之道，尤其是高级会员的增长(120美元会员费)。Costco的高级会员人数比例持续提升至FY2018的37%。因此由普通用户与高级用户的会员升级也是Costco获得更多利润的关键因素之一。而长期以来，Costco依靠着优质的选品及优惠的价格等服务获得消费者认同，也为其奠定了超过90%的会员续费率，同时全球续约率呈稳定上升趋势。

　　彭毅指出，Costco成功走出了一条区别于传统零售商靠赚差价为主的盈利模式之路。舍弃短期商品差价为主，追求长期付费会员增长。这种运营逻辑需要企业具备强大的供应链能力，将商品价格的竞争优势发挥到极致，其次再优化各个细节的购物体验，不断地吸引更多的消费者加入会员体系。

　　来自Costco的经营数据也显示，会员费收入占净销售额的比例稳固在2.2%左右，但会员费占营业利润比整体水平小幅度下降，2014财年占比处于较高位置，达到75.4%，高出2018财年比例近5%。

　　第一纺织网记者据招商证券研究员宁浮洁此前的草根调研了解到，Costco中国内地首家商店位于上海市闵行区朱建路235号，距离市中心较远。闵行店门店面积约为14000平方米，设有三层停车场，方便满足较远地区的顾客的停车需求，与此同时周边在准备规划修建新的地铁。门店周围社区不多，但有数家康复医院与外国学校，别墅区外国居民较多，这些群体对Costco的模式会更为了解。从周边商业环境看，同为仓储超市业态的山姆会员青浦店距离Costco超市距离约为15公里，或与Costco形成一定竞争关系。此外，Costco门店1.6公里处有一家大润发超市，5公里左右则分布有两家乐福与两家永辉超市。

　　从布局上看，Costco上海店布局与美国相似度较高，生鲜区域进一步细分。与美国店相比，上海店内生鲜区进一步细分为常温水果蔬菜区、冷藏水果蔬菜区、海鲜区、加工肉制品区、等，而罐头类、酱料类和烘焙制品的陈列面积则有所缩小。

　　宁浮洁表示，从价格上看，目前Costco在标品上具备一定价格优势，生鲜品类则不明显。我们在店内分别选取了家电、数码产品、美妆、汽车用品、酒水、生鲜等品类部分商品与天猫进行比较，发现Costco在家电3C、酒水、汽车用品等品类上具备较为明显的价格优势，而生鲜品类优势则不明显。考虑到Costco开业期间存在的促销因素，未来其价格优势能否长期维持还需观察。

　　宁浮洁认为，Costco在面对来自坚持自己大批量、厂家直供、会员制的经营模式，同时积极调整商品迎合当地消费者的需求。中国与美国相比在人口分布、饮食习惯、流通模式、竞争环境等多个层面确实存在较大不同，但参考其在亚洲地区的成功经验，预计Costco亦有能力在中国内地市场占据一席之地。（第一纺织网martin）