11月4日：从创造美国乃至全球体育运动用品行业的增长神话，到如今持续不断陷入舆论漩涡，运动品牌Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛的麻烦越来越多。

　　周一遭遇联邦调查被公开和下调业绩目标的连番打击，Under Armour Inc. 安德玛股价低开15.7%后一路下探，最多下跌20.4%至16.83美元。
《华尔街日报》周日引述消息披露，Under Armour Inc. 安德玛涉嫌为润色财报在季度间挪移销售额，正接受美国司法部的刑事调查以及美国证监会（SEC）的民事调查。更甚的是，调查已经持续了两年半。

　　该集团在周一的SEC 文件大致证实了报道内容，称从2017年7月开始根据SEC 和司法部的要求提交解释会计实务和相关披露的文件和资料，同时强调其会计实务和相关披露“适当”。

　　《华尔街日报》又指出，直到上周调查人员还在Under Armour Inc. 安德玛的巴尔的摩集团总部进行审问。对此，首席财务官David Bergman 只在周一的分析师电话会议上重申已发表内容，并补充“过去接近两年半我们一直全力配合调查”。

　　雪上加霜的是三季度业绩，不但北美本土持续衰退，国际市场、尤其是亚太区更出现大幅放缓。该集团上月任命首席运营官Patrik Frisk 为新的首席执行官，正式赋予他引领Under Armour Inc. 安德玛改革过渡和在海内外市场重拾势头的权力。

　　三季度该集团的北美收入同比下滑4.1%至10.159亿美元，已经连续五个季度未能实现增长，抑制折扣渠道供货以提升正价销售的策略继续冲击收入，因为习惯在百货公司和折扣店买打折货的消费者仍难以接受品牌专卖店和线上渠道的正价商品。截至9月30日，北美的工厂店数量达167家，占当地零售店铺总数的90%，品牌独立专卖店只有18家。

　　国际收入增速急跌至单位数，反映亚太区的固定汇率计收入增长从此前三个季度的29%-39%骤降至6%，亦远低于去年同期的16%。首席财务官David Bergman 向分析师解释二、四季度分销商订单的权重较大，大型电商活动和消费者需求也更集中在这两个季度。

　　整体批发和直接面对消费者（DTC）收入分别按年减少2%和1%。最大品类服装和最小品类配件各取得0.7%和1.7%的微弱增长，鞋类则大跌12%。三季度Under Armour Inc. 安德玛收入总计14.295亿美元，较去年同期14.43亿美元下降0.9%，FactSet 的综合预期为14.1亿美元。

　　管理层把全年收入增长目标从3%-4%下调到2%，原因在于供应折扣渠道的过剩库存减少，强势美元也削弱了国际收入，与此同时，DTC 渠道客流和转化率继续备受挑战，该集团仍未能攻克实体门店低客流高转化率和线上商店高客流低转化率的难题。

　　折扣销售的收缩在压制需求的同时却推动了盈利的改善。三季度毛利率大幅提升220个基点至48.3%，净利润同比大涨35.9%至1.023亿美元，EPS 也从去年同期的0.17美元上升至0.23美元，远胜FactSet 的综合预期0.18美元。

　　Under Armour Inc. 安德玛创始人Kevin Plank 将于2020年1月1日卸任首席执行官，他的身份会转变为执行主席和首席品牌官。他在电话会议上再次强调权力过渡全属自愿，“我要简化自己的工作，把精力倾注在产品上”。

　　产品是Under Armour Inc. 安德玛近年走下坡的最大症结，一度跻身美国第二大运动品牌的Under Armour 安德玛也被Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克、Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯等竞争对手抛离，更继续失宠于“Z世代”顾客，造就Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 成为美国青少年第二大最喜爱的运动服品牌（根据Piper Jaffray 调查）。

　　Susquehanna Financial Group 分析师Sam Poser 指出，新产品的平淡表现使Under Armour Inc. 安德玛一直无法扭转北美销售，另一方面，该集团直到昨晚被爆料才披露联邦调查的做法“令人困惑”，也反映管理层的管治失败，他给予Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 负面的评级和14美元的目标价。UBS AG 瑞银根据调查结果的不确定性给予该股“中性”评级，目标价为21美元。

　　Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 周一收报17.14美元，全日下跌18.9%，把过去12个月的跌幅扩大至26.4%，在此期间标普500指数上升13.1%。