上周（11月11-15日)，储备棉轮入政策落地，郑棉在经历前期传言闻声上涨后反映平静。

　　中美谈判正在进行，新棉小幅减产已基本形成共识，期货市场相对稳定，后道订单稍有回暖，棉纱销售有所加快库存下降，棉花采购信心上升。新疆加工企业销售以注册仓单和点价销售给贸易公司为主，少有纱厂直接采购，纱厂用棉仍集中在内地库18年资源、库存国储资源和进口棉。棉价上涨后收购加工企业利润较好，但棉价上涨未能有效传递到棉纱，纱厂利润压缩。周内，棉花价格CNCottonB指数价格12973元/吨，周涨61元/吨，与郑棉期货CF2001合约相比，现货贴水47元/吨，收窄11元/吨，现货贴水利于仓单注册。

　　期货方面。上周四储备棉轮入政策公告后，市场反映平静。主力合约 2001周五收于13020元，周涨50元，1月临近交割机会减少，资金开始移仓5月，总体交投持仓相对稳定。盘面上涨后买套保减少，卖套保增加较多，总量已经超过10万手。注册仓单持续增加，总量达到12849张，预报3996张，比上周增加1146张快速增加。现货销售困难，现货贴水期货，有利于仓单注册。收储即将实施，可阶段性减少有效供给，随行就市的收储价格有托底效果，可稳定市场信心。对后市影响的最大因素仍是中美谈判结果，谈成则确定上行趋势，谈判波折则市场向下波动。无消息，则区间震荡盘整。
美盘：中国收储对外盘影响不大，美盘仍维持震荡盘整， 12月合约周五收于64.88美分/磅，周涨37点。中美谈判进程对美盘影响更大，继续跟踪贸易谈判进展消息和棉区天气。

　　现货方面。市场总体趋暖信心回升，后道订单也稍有回暖，纱厂采购逐步恢复，现货交易略有增加，交易主体仍集中于内地库18年资源，疆内资源主要注册仓单或点价销售给贸易商，纱厂直接采购较少。疆内报价在13300-13700元/吨，与内地库18年资源接近，加上运费高于内地价格。内地库固定价、点价资源并存，期货上涨时固定价相对较低销售活跃，期货下跌时点价资源价格更低，成交较多，纱厂采购已逐步适应这种市场模式。内地库3128B手摘新疆棉成交价在13300-13800元/吨，机采新疆棉13300-13600元/吨。通关印度棉12900-13500元/吨，澳棉15500-16000元/吨，巴西棉13300-14000元/吨，西非棉12500-13500元/吨。进口棉质量价格差异较大。

　　新棉收购。新棉采摘已达95%以上，交售率在92%左右，采摘、交售进度快于往年。新疆棉加工率52.7%，销售率13.7%。收购接近尾声，价格相对稳定，手摘棉收购价在5.8-6.5元/公斤，机采棉在5.2-5.6元/公斤，棉籽价格1.8元/公斤左右。销售进度较慢，前期收购价格低，销售利润好于去年。截至11月15日全国879家企业申报公检201万吨，同比少9万吨，周增加44万吨。公检棉花的质量逐步提高，总体仍略差于去年。

　　操作建议。本轮低点反弹以来，后道一直未能积极响应，储备棉轮入政策出台后，市场表现冷静，足见市场参与者的谨慎和信心缺失，郑棉CF2001面临13000元/吨的有效突破，消费仍是瓶颈，保守者可以退出观望。继续关注中美谈判进展和后道订单消费增加情况。