【本月特点】国内棉价小幅下跌，国际棉价止跌回升

　　【后期走势】国内市场，主产区棉花收获接近尾声，新棉陆续上市，棉花供给充裕，消费市场未有转机，预计短期国内棉价 将维持低位波动。国际市场，中美经贸磋商进展顺利，支撑棉价上涨，但经济下行预期增强，压制消费增长，预计短期内棉 价上涨空间有限。

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　　（一）国内棉价环比小幅下跌。本月国储棉轮出结束，低价棉供给减少，为棉价提供一定支撑。但新棉集中上市，陈棉库存偏高，棉价上涨乏力。10 月份，国内 3128B 级棉花月均价每吨12723元，环比跌2.2%，同比跌20.3%。郑棉期货主力 合约 CF001 月结算价每吨 13130 元，环比涨 8.6%，同比跌 11.7%。

　　（二）国际棉价环比上涨。10 月份，中美贸易谈判取得一定进展，美国暂停10月15日生效的 2500亿美元中国商品关税上调，国际贸易局势乐观预期持续升温，推动国际棉价继续上涨。10月份，Cotlook A 指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅 73.88美分，环比涨3.8%，同比跌14.9%。

　　（三）国内外价差继续缩小。10 月份，Cotlook A 指数（相当于国内3128B级棉花）折合人民币每吨11521元，比中国棉花价格指数（CC Index）3128B级每吨低1202元，价差比上月缩小740元。进口棉价格指数（FC Index）M 级（相当于国 内 3128B 级棉花）月均价每磅 75.27美分，1%关税下折到岸税后价每吨13120元，比国内价格高397元，价差比上月缩小246元；滑准税下折到岸税后价每吨 14405元，比国内价格高1682元，价差比上月扩大728元。

　　（四）棉花进口与纺织品服装出口环比、同比均减少。据海关统计，9 月份我国进口棉花8.33万吨，环比减9.3%， 同比减38.5%。1-9月我国累计进口棉花151.75 万吨，同比增36.1%。9 月份我国纺织品服装出口245.20亿美元，环比减4.6%，同比减7.9%。1-9月我国纺织品服装出口额累计1969.01亿美元，同比增 26.1%。

　　（五）纺纱量环比增加，纱线价格企稳。9 月份，我国纱产量265.2万吨，环比增6.8%，同比减7.5%。受棉花价格上涨拉动，棉纱价格止跌企稳。10月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20221元，环比持平，同比跌16.2%。

　　（六）ICAC 调低 2019/20 年度全球棉花消费预期。国际 棉花咨询委员会（ICAC）10月最新预测，2019/20年度全球棉花产量为2682万吨，较上月调减 8 万吨，消费量为2647万吨，较上月调减23万吨，全球期末库存调增至1865万吨，美国期末库存调增至新高157万吨。

　　（七）预计短期内国内外棉价将保持低位运行。国内市场，主产区棉花收获接近尾声，新棉陆续上市，陈棉库存较往 年偏高，棉花供给充裕，消费市场持续低迷，预计短期国内棉价将维持低位波动。国际市场，中美经贸磋商进展顺利，支撑 国际棉价上涨。长期看，三季度全球经济下行预期增强，美国、 欧盟等发达经济体采购经理人指数（PMI）已降至近年来的新 低，ICAC 继续调减 2019/20 年度全球棉花消费预期。北半球棉花正集中上市，供大于求格局基本形成。棉花消费预期减少， 产量与库存压力增加，预计短期内国际棉价上涨空间有限。