科顺防水科技股份有限公司（以下简称“科顺股份”）今天（1月15日）午间发布2019年业绩预告，公司预计2019年营收同比增长45.31%—55.00%，营收区间为45亿元-48亿元，预计归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-110%，净利润区间为3.33亿元-3.89亿元。

　　科顺股份称，报告期内，公司营业收入增长主要原因是市场订单需求旺盛，同时公司生产能力及品牌知名度提升，销售业务增长所致；净利润增长的主要原因是营业收入增长，且毛利率有所提升所致。

　　国信证券分析师黄道立此前认为，科顺股份作为国内防水材料领导企业之一，除拥有佛山、昆山、重庆等六大生产基地外，预计2019年底湖北荆门和陕西渭南生产基地正式投产，2020年产能有望增长50%左右。公司在广西、安徽、山东、福建均有拿地，未来还将加大全国布局范围，在行业集中度提高的背景下，业绩有望保持高增长，

　　公开资料显示，科顺股份最早可以追溯到1996年成立的顺德科顺精细化工，1999年正式投产第一条改性沥青防水卷材生产线，随后成立研发中心，先后在北京、上海、广州、重庆、南宁等地建立分公司体系，拓展全国销售服务网络，经过20余年的发展，目前已形成防水材料研发销售及施工一体化综合服务商，并于2018年实现A股上市，目前已成为行业龙头企业之一。

　　科顺股份所生产的产品已经涵盖了防水卷材、防水涂料两大类100多个品种，形成了较为完整的产品体系，可以为下游客户提供“一站式”防水解决方案。2018年，科顺股份实现营业收入30.97亿元，收入口径市占率2.6%。2019年1-9月，科顺股份实现营业收入33.26亿元，同比增长64.7%，归母净利润2.69亿元，同比增长66.56%。

　　截止2019年上半年，科顺股份已经与百强房企中的55家达成战略合作关系，客户包括碧桂园、华夏幸福、融创等头部房企。科顺拥有近1000家经销商及服务网点，中标多项国家重点工程，而产品首选率已由2014年的10%提升至20%，就规模及首选率而言，公司已由上市前的第五左右迅速上升至第二，仅次于东方雨虹。

　　华西证券研究员戚舒扬判断，科顺股份的盈利能力将从三个方面提升：

　　首先，由于防水产品短腿属性，全国性的布局将使得公司运输费用下降。根据公司年报数据测算，2018年公司运输费用占销售费用38%，平均每平米运输费用0.83元，较东方雨虹高出10.2%。测算如果公司单位运输费用下降至和东方雨虹同一水平，则公司净利率可以提高0.5个百分点

　　其次，由于头部地产企业对战略合作伙伴全国性布局及渠道稳定性要求较高，预期全国性的布局将进一步增强公司在头部集采客户中的竞标能力，有利于公司拓展新客户，以及提升在已有客户中的份额，从而进一步提振公司收入、利润增速。根据公司2018年年报披露，公司单一最大客户销售额1.3亿元左右，与行业龙头东方雨虹差距明显，集采客户拓展空间较大，因此预期科顺股份未来3-5年的收入增速有望维持高位。

　　第三，就行业龙头东方雨虹发展历程而言，规模化及渠道下沉带来的规模效应十分显著，其人均创收、创利分别由2009年的42/3.7万元提升至2018年的174万元、18.7万元（年复合增速17.1%、19.7%），而科顺股份目前人均创收/创利仅74.2万元、6.7万元，较东方雨虹低55%-65%，提升空间巨大，随着产能扩张，公司规模效应预计将进一步增强。（第一纺织网-俊马财经圈　martin）