苏宁易购集团股份有限公司（以下简称“苏宁易购”）今天（2月21日）晚间发布公告称，由于受到行业发展变化、公司开发策略的调整带来的影响，租赁店项目开店速度有所放缓，未来公司将结合开店计划，有序推进公司云店的开设。

　　为进一步提升公司募集资金使用效率，减少募集资金闲置，本次苏宁易购拟将部分募集资金用于偿还金融机构贷款，将有利于降低公司融资规模，改善资产负债结构，提升公司盈利能力。

　　结合非公开发行募集资金投资项目进展，以及项目资金需求情况，同时为提高募集资金使用效率，苏宁易购拟将租赁店项目部分募集资金15亿元用于偿还金融机构贷款项目，本次变更募集资金总额占非公开发行股票募集资金净额5.16%。公司将继续实施租赁店项目，截至2019年12月31日租赁店项目已投入募集资金8.21亿元，新开云店193家，完成预计开店计划的58.31%。若租赁店项目剩余募集资金不足，公司将自筹资金予以投入。

　　苏宁易购认为，此次部分募集资金用于偿还金融机构贷款后，公司资本实力得以提升，资产负债率将有所下降，有利于增强公司抵御财务风险的能力，有利于公司未来各项业务的发展。同时，偿还金融机构贷款将有效降低公司带息负债余额，减少财务费用，提升公司盈利能力。

　　苏宁易购原计划运用租赁店面的方式在东北、华北、西北、华中、华东、华南、西南发展331家连锁店，预计新增连锁店面积278.00万平方米。公司将通过直接开设、或新设子公司（全资子公司或全资下属公司）或向已有子公司增资的方式，由子公司负责开设连锁店面以实施项目。项目全部投资后，将充实公司实体门店网络，增强公司在互联网+竞争环境下的竞争力，实现公司线上线下融合，进一步提升公司盈利能力。

　　第一纺织网记者获悉，苏宁易购智慧零售大开发战略启动，线上线下相融合是未来的大趋势，具体来看：

　　线下方面，苏宁易购已步入稳定盈利期，常规店稳健，易购直营店及零售云加盟店快速占领低线与农村市场，拓展大润发等渠道新增规模，苏宁小店加快城市布局并探索新品类，稳固强线下龙头优势。截至9月30日，公司合计拥有各类自营店面3973家，以及于报告期末并入的家乐福超市210家、家乐福便利店25家，门店物业面积合计837.28万平米，苏宁易购零售云加盟店4131家。

　　线上方面，内生多维流量提升+阿里支持，保持稳定增长。截止2019年9月，苏宁易购实现线上平台商品交易规模为1714.37亿元（含税），同比增长24.27%。其中自营商品销售规模1191.08亿元（含税），同比增长19.46%；开放平台商品交易规模523.29亿元（含税），同比增长36.82%

　　平安证券分析师文献此前表示，在苏宁众多新业态中，苏宁小店&家乐福并购是近年来投入较多的两大块。苏宁小店是以便利店为基础、整合苏宁原有业务后，所呈现便利店+社区生鲜超市+前置仓+社区便民服务中心的自建自营新业态。苏宁小店于2017年末仅有32家，但至2018年末已扩张近4,300家，至1H19门店数已达5,400家，开店速度惊人，预计是因苏宁急切抢占下沉社区/县城市场的心态。根据2018年1-7月的数据，苏宁小店878家店共亏损2.96亿元，平均单店月亏近5万元。苏宁小店整体于2019年三季度出表，或也因短期内无法控制亏损。

　　此外，苏宁易购于2019年9月完成购买家乐福中国80%股权的程序。家乐福中国在中国市场深耕24年，门店网络覆盖22个省份及51个大中型城市。家乐福可以说是国内大卖场业态的创始者作为行业，其具有较强的供应链能力、丰富的线下运营经验、较高的品牌知名度等优势。对于苏宁而言，控制家乐福可加快大快消类目的发展，有利于降低采购和物流成本，并协助苏宁小店、苏鲜生等日百&生鲜业态提升市场竞争力和盈利能力。家乐福首次参与苏宁“双十一”，累计销售达31.2亿，同比增长43%，全新上线的履约中心订单达204万单，整合初战告捷。

　　在文献看来，苏宁易购在新零售时代的破局之路并非没有代价，整体来看苏宁多线出击，且每一线均有重要项目需持续投入。零售云、苏宁小店等新业态建设投入大，家乐福等并购前期投入&后期整合也需时间&成本。小店、家乐福等业态经营的是苏宁先前并不熟悉的生鲜&日百产品，与苏宁原本管理、供应链等系统的融合也将产生一定试错成本。

　　文献认为，就苏宁易购的发展历程看，苏宁易购在维持线下家电3C零售优势的基础上，进行了线上全品类零售平台的建设和多次跨消费品类领域的并购。这证明苏宁放弃了做“小而美”的垂直领域零售龙头，而坚决选择了“大而全”的全场景零售体系建设，尝试做阿里系、腾讯京东系外的零售第三极。苏宁目前已初步完成了多个重要零售领域的卡位，零售大平台雏形已现。

　　文献坦言，苏宁各条主线均面临不少难题&挑战：传统的线下家电3C业务方面，在面临家电行业整体增速下行的同时，也要面临阿里、京东、拼多多等互联网巨头在下沉市场的挑战；线上平台方面，苏宁整体规模不占优势、拼多多通过百亿补贴，将成为手机等3C品类的又一重量级零售平台；新业态如家乐福主营生鲜+日常百货等新领域，整合困难大、时间长。整体看苏宁面临的管理、财务压力不容小觑。（第一纺织网　martin）