最近一个月，ICE期货5月合约从大约70美分跌至将近61美分，2020年12月合约走势一致，目前在62美分左右。考特鲁克A指数从77美分跌至73美分，中国和印度棉花价格下跌，巴基斯坦棉花价格稳定。

　　根据美国农业部3月份月报，本年度全球产量调增26.3万包，达到1.216亿包，消费量调减85万包，为1.182亿包，期初库存增加19.1万包，为8020万包。由于产量调增而消费量减少，全球期末库存增加130万包，为8340万包。本年度全球棉花供大于需，对价格继续形成压制。

　　美国农业部在2月份的展望论坛预计，2020/21年度棉花产量同比减少大约300万包，为1.185亿包，消费量预计小幅增加到1.21亿包，全球供需缺口大约300万包，期末库存随之下降到8000万包以下，略微低于过去三个年度的平均水平（8020-8080万包），对棉花价格有积极的影响。前三个年度，纽约期货价格在73-79美分。

　　不过，由于近几周新冠病毒肺炎疫情在全球爆发，宏观经济形势已经发生明显变化，因此USDA展望论坛的预测已经过时。3月初，经合组织（OECD）预计，2020年全球GDP增长2.4%，低于2019年的2.9%，这与USDA展望论坛的预测依据完全相反。2019年，全球经济增速是金融危机以来的最低水平，如果今年增长进一步降速，棉花需求前景不会乐观，消费量预测可能会下调。

　　算上3月份，本年度还剩下5个月的时间，疫情还有足够多的时间影响本年度和下年度的消费预测。本月，USDA就已经下调了中国的消费。随着中国纺织厂复工生产，后期继续下调中国消费的空间已经不大。尽管如此，中国纺织生产推迟还是对消费产生威胁。如果全球疫情不能尽快控制，消费下降可能使2020/21年度的全球供需缺口消失。

　　现在距离2020/21年度还早，北半球的新棉播种才刚刚启动，后几个月直到新棉收获前的天气还有诸多变化。当前，新冠疫情和宏观经济主导了棉花需求，但中美贸易问题也不应忽视。中美第一阶段协议已进入实施阶段，如果实际情况没有达到预期的目标，贸易摩擦可能还会升级。2019年全球经济增长减慢的一个原因就是中美贸易战，如果今年的形势再度紧张，全球经济增长还将进一步减慢。