2020年商品市场经历了太多冲击，油价、化工产品以及金融市场都刷新了历史，目前PA6切片价格已经跌破2016年历史低位。低价吸引下不乏抄底之声，那PA6这次是不是真的底呢？

　　我们从价格、成本、外围影响、供需关系几个方面略作分析。

　　价格方面：

　　从近几年的价格走势来看，己内酰胺和PA6的最低价格在2016年2月份，当时己内酰胺价格9200元/吨承兑送到，PA6切片华东市场10500元/吨现汇送到。2020年春节后PA6切片市场在疫情冲击下价格大幅下跌，3月份叠加油价冲击切片价格再次急跌，目前切片价格已经跌破2016年历史低价。截至3月24日，华东市场PA6切片9500-10000元/吨现款送到。

　　小结：单从价格来看，PA6切片已经跌破了历史新低，确实属于低价，已具备中长期吸引力。

　　成本方面：

　　从成本端的历史价格来看，目前的己内酰胺价格已经跌破2008和2016年低价，而且苯-己价差也跌至4850元/吨，己内酰胺已经严重亏损，因此后期成本端主要关注纯苯价格波动。纯苯价格较2008年低价还有一定空间，并且由于近期外盘苯价格持续下跌，对国内市场形成利空影响。从纯苯供需基本面来看，在原油低价情况下炼厂开工积极性提升，纯苯作为副产品产量也将增加，且港口库存也增长，所以后期纯苯供应呈增长趋势。需求端苯乙烯和己内酰胺均处弱势，需求难以对纯苯形成支撑。

　　小结：纯苯利空居上，后期将继续下跌，己内酰胺跟随纯苯波动。

　　外围影响：两大黑天鹅：疫情和原油价格战

　　首先看疫情影响：根据国家统计局公布的数据显示，今年1-2月份国内消费、投资、出口等指标出现较大幅度回落，同比降幅均创出两位数新高。1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比下降20.5%；工业方面，规模以上工业增加值同比下降13.5%；进出口方面，1-2月份，出口20406亿元，下降15.9%；进口20832亿元，下降2.4%。3月份以来国内生产和消费逐步恢复，不过由于疫情期间居民消费能力也收到了创击，加之虽然国内疫情已经得到有效控制但世界范围内又出现了新的爆发，这也阻碍了消费者信心的恢复。

　　截至3月25日早间，中国以外累计确诊超33万例，美国目前已经成为全球疫情的风暴眼，美国疫情拐点最乐观也只会在四月中出现。在此之前，还有很长的路要走。并且综合全球各国的疫情控制来看，预期全球一定控制可能要延迟到6月份甚至以后。

　　原油方面，面对目前需求的疲软，产油国谁都不愿削减产量让出自己的市场份额，沙俄价格战引发的原油下跌并没有结束，近期原油价格在20-30美元/桶震荡。市场也有分析人士称，二季度原油价格或许大部分市场低于20美元。不过随着美联储量化宽松、大举购买资产等大招的释放，原油价格也有短暂反弹。但总体来看在欧佩克+没有新的协议达成之前，原油市场的不确定性仍旧较大。

　　小结：在各国经济刺激不断加码的情况下，全球股市翻红，但黑天鹅不落，市场整体信心恢复仍有限制。

　　供需关系：从整体供求来看，PA6切片处于供应过剩大环境中，2019年PA6整体开工率约63%，远低于79%-83%的正常设备利用率。

　　从目前的供需现状来看，年后PA6的开工率继续下降，目前PA6聚合的开工率仅在54.5%。月初常规纺切片经历一波库存转移，近期厂家常规纺切片库存压力不大，但高速纺切片库存压力不减。一方面是春节之后由于国内人员流动限制前期下游纺丝和织造工厂由于工人不足导致复工推迟，原料采购同步推迟。另一方面虽然目前国内疫情得到控制，但国外疫情蔓延，纺丝和织造工厂再次面临了订单不足的情况。近两周随着多个国家加强管控力度，终端外贸订单退单消息较多，纺丝和织造企业外贸需求大幅下降。本来中美贸易问题对外贸的需求影响尚存，叠加疫情影响出口企业面临更加严峻的考验。从目前的外贸退单和国外疫情发展来看，4月份纺织服装需求将更低于3月份，下游织造和纺丝工厂4月份开工负荷预期下降。

　　小结：纺织贸易企业撤单现象趋于普遍，4月份下游需求不容乐观。

　　2020年商品市场经历了太多冲击，疫情、油价以及金融市场都刷新了历史，疫情过后经济世界的秩序或将重塑。在经历了“活久见”的连续暴跌之后，下半年市场出现积极的反弹也不是不可能。着眼全年来看，当前PA6切片的价格处于低谷，已具备中长期吸引力，但短期由于外贸需求的萎缩和成本端的塌陷，切片也难独善其身。我们需要坚定信心，同时也要保持耐心。