全球最大的色纺纱供应商和制造商——华孚时尚股份有限公司（以下简称“华孚时尚”）近日发布2019年年报，报告期内，公司实现营业总收入158.9亿，同比增长11%；实现归母净利润4亿，同比下降46.1%；每股收益为0.27元。

　　2020年一季度，华孚时尚实现营业总收入23.1亿，同比下降36.5%；归母净利润亏损3044.2万，同比下降117.7%。

　　对于业绩变动原因，华孚时尚解释称，中美贸易争端，打击消费信心，抑制了全球贸易，导致市场缩量，竞争加剧，市场的趋势性、周期性变化导致订单从两位数以上的增速降到个位数；其次去年棉价又短时间内急跌20%，导致纱线价格下降，订单盈利难度加大。

　　财报显示，2019年，华孚时尚营业成本146.4亿，同比增长14.3%，高于营业收入11%的增速，导致毛利率下降2.7%。期间费用率为7.2%，同去年相比变化不大。经营性现金流由-4.8亿增加至18.9亿，同比上升493.5%。

　　从业务结构来看，网链是华孚时尚营业收入的主要来源，报告期内，网链营业收入为86.5亿，营收占比为54.7%，毛利率为3.6%。

　　华孚时尚依托国家一带一路战略，实行国内外平衡的产能布局，2019年形成189万锭，年产25万吨新型纱线的生产体系，生产基地覆盖中国东部和新疆、越南等地。公司通过产业链协同，统筹市场及订单信息，制定“点（产地）对点（客户）”的供应链计划，分区域、分工厂、分生产线进行规模化定制，公司坚持以客户为本，品质至上，以趋势为方向，通过产品创新提升产品品质及附加值，赢得了客户的信赖，市场份额稳步提升。

　　第一纺织网记者此间获悉，华孚时尚产能合计189万锭，其中国内产能161万锭，越南产能28万锭。短期受到疫情的影响导致公司产销不平衡，目前产能建设速度有所放缓，下一步产能建设预计将集中在海外，以越南为主，同时公司也在考察孟加拉、巴基斯坦等国家。

　　华孚时尚表示，公司将继续实行“坚持主业，共享产业”的发展战略，在稳健发展纱线主业的同时，深化推进前端网链，加速发展后端网链，着力抓好综合经营。主营纱线业务加强产品创新力度，拓展市场空间。公司将围绕功能科技、时尚快反、可持续发展、高质量发展加快产品创新，合理组合产品结构，结合市场与客户细分拓展市场空间；公司将继续实行集聚运营的策略，创新运营模式，优化标准品运营模式与快反品运营模式，实现降本增效。

　　光大证券分析师李婕认为，2019年以来华孚时尚业绩端承压，主要为外部环境影响，2019年贸易摩擦导致行业景气度下降、产业链各环节预期均较为悲观收缩库存，棉价下跌不利于企业接单。2020年以来国内和国外疫情依次影响，目前国外疫情尚未出现明显改善、外需存在较大不确定性、预计二季度接单压力大于一季度。若国外疫情防控显效，外需受压制的影响预计逐步减弱，需关注国内外终端零售的恢复进展。在行业总体经营困难的情况下，华孚时尚作为龙头拥有较强的抗风险能力和客户议价能力、并有望在疫情结束后提升份额。

　　在李婕看来，就华孚时尚基本面而言，色纺纱龙头地位并未改变，短期虽然毛利率和产能利用率受损，但经营现金流改善、显示公司采取更为谨慎的策略。20年公司将基于行业龙头优势地位、加大国内市场拓展力度，另外网链业务19年保持了较好增速，20年公司将继续推进前端网链、加速发展后端网链，总体而言在棉花、布衣、纱线领域继续发力。（第一纺织网　martin）