为推动公司业务在新疆地区的落地和发展，本土粘胶长丝和氨纶行业龙头——新乡化纤股份有限公司（以下简称“新乡化纤”）发布公告称，为降低公司的负债水平、提高公司盈利能力，进一步提升公司整体实力，公司拟通过非公开发行股票引入新疆生产建设兵团第三师(以下简称“第三师”)、图木舒克城市投资集团有限公司(以下简称“图市城投”)作为战略投资者。

　　非公开发行完成后，新疆建设兵团第三师国资旗下的图市城投持股比例超10%，有望成为公司第三大股东，新乡化纤也将借此与图市城投在纺织主业方面将发挥协同效应。

　　根据合作内容，图市城投还要确保新乡化纤在同等条件下每年优先按市场化原则获得所需的棉短绒等原材料供应，实际供应量不低于企业需求或不低于6万吨，同时，在第三师辖区内优先保障新乡化纤需求，向新乡化纤供应水、污水处理、电力资源、蒸汽等。

　　除此之外，图市城投还将依靠在当地的资源和运营子公司，为新乡化纤提供物流运输、进出口通关，客户挖掘及搭建政府沟通渠道。

　　新乡化纤正在筹备通过定增募集资金，计划募资总额不超过5.55亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，从而优化资产结构。而据新乡化纤披露2020年度非公开发行股票预案显示，公司拟以3.7元/股的价格，向图市城投发行不超1.5亿股，发行完成后，图市城投持股比例为10.66%，

　　新乡化纤表示，本次非公开发行完成后，公司主营业务保持不变，暂不存在与本次非公开发行相关的业务与资源整合计划。本次非公开发行募集资金到位后，将降低公司资产负债率，有利于优化公司资本结构，提升公司总资产、净资产规模，为公司进一步发挥主业优势提供强有力的保障。

　　中信建投证券分析师邓胜表示，新乡化纤早在2011年在新疆布局，设立全资子公司新疆白鹭纤维有限公司，该子公司主要负责公司原材料棉浆的生产，棉浆粕年产能达4万吨。图市城投确保公司获得棉短绒等原材料供应，并且靠近新疆子公司，降低运费成本，在物流运输、进出口通关等方面给予支持，协助公司开拓国际国内市场。

　　第一纺织网此间获悉，新乡化纤成立子公司新疆白鹭纤维原计划提供稳定的棉浆粕。但由于环保趋严、原材料价格上涨，以及天气和运输因素导致产能未完全释放，业绩不及预期。2017年，公司一次性计提大量资产减值损失。2018年新疆白鹭调整管理方式，优化企业运营及企业精细化管理，实现扭亏为盈。

　　财报显示，截至2019年末，新乡化纤短期借款为8.49亿元，同比2018年增加2.57亿元；2019年末长期借款为20.25亿元，比2018年增加4.43亿元；2019年财务费用为1.23亿元，同比增加61.5%。公司2018年末资产负债率为53.5%，高于行业平均水平为45.2%。综合考虑以上原因，公司非公开发行股票拟募集资金总额不超过5.55亿元，其中4亿元将用于偿还银行贷款，其余补充流动资金。

　　第一纺织网记者此间获悉，新乡化纤主营粘胶长丝、粘胶短纤和氨纶的生产和销售，现具备7万吨粘胶长丝产能，位居国内第一，12万吨氨纶产能，位居国内前三），是粘胶长丝和氨纶双龙头。

　　纵观新乡化纤的历史，其发展的核心思路可以总结为“保长丝、扩氨纶”，具体来看，粘胶长丝领域，新乡化纤本就是老牌龙头，经过十余年发展完成了行业洗牌；氨纶领域，公司主要借助郑州中远氨纶的先进技术，在2014年后成长为国内极具竞争力的氨纶企业；而在粘胶短纤领域，新乡化纤产能和成本优势不强，因此在2013年后逐步削减产量，年产量由巅峰时的10.75万吨减少到2019年的不足2万吨。由于公司粘短产能投产早（6万吨老产能，2010年扩产至10万吨），已基本折旧完毕，因此停产损失较小。

　　总体而言，新乡化纤在粘胶长丝和氨纶行业均形成了产能、技术和成本的核心竞争力，未来将继续深耕这两个行业。

　　从新乡化纤的收入和毛利占比中也能看出同样的趋势，公司粘胶长丝收入和毛利比较稳重有升，氨纶收入和毛利则整体处于快速上涨趋势。

　　从2018年下半年开始，粘胶长丝价差持续走高，成为新乡化纤业绩增长的主要推手。2019年溶解浆、烧碱、粘胶长丝价格分别为6406元/吨、3094元/吨、37782元/吨，同比下降14.5%、下降26.1%、增长0.02%；粘胶长丝价差为24742元/吨，同比增长2794元/吨；2020年第一季度价差为26702再创新高。而3月底以来受到海外疫情影响价差开始走低，暂时对长丝需求形成利空。2019年新乡化纤粘胶纤维产能7万吨，全国占比高达33%，预计2020年产能达8万吨，进一步巩固龙头地位，其中公司连续纺工艺产能占比70%以上，生产效率高，而国内平均水平仅为42.9%。

　　财报显示，2019年．新乡化纤实现营业总收入48亿，同比增长6.9%；实现归属于母公司所有者的净利润1.3亿，同比增长14.6%；每股收益为0.1元。报告期内，公司毛利率为15.5%，较上年提高2.9个百分点，净利率为2.7%，基本维持上年水平。

　　报告期内，新乡化纤生产粘胶长丝61422吨，完成计划的102.37%；粘胶短纤维8622吨，完成计划的28.74%；生产氨纶纤维82,577吨，完成计划的91.75%。

　　申港证券研究员曹承安认为，近几年新乡化纤公司不断扩充氨纶和粘胶长丝产能，新产能采用较为先进的生产工艺及设备，资本投入相对较高，因此公司近几年固定资产规模保持快速增长，观察来看：2013-2018年新乡化纤资本支出累计达28.4亿元，2019年前三季度资本支出5.13亿元，超过2018年全年水平；2018年公司固定资产规模42.7亿元，自2013年以来年均增长14.1%，截至2019年三季度公司固定资产规模50.4亿元，较2019年初进一步增长18%，近三年公司固定资产规模增速明显加快。

　　曹承安预计，2020年，新乡化纤2万吨/年生物质纤维素一期项目投产后，资本开支有望暂时放缓，未来几年仅新乡化纤和吉林化纤扩产，预计2020年国内前三大企业粘胶长丝产能占比将达到90%，行业集中度进一步提升，寡头垄断格局下的粘胶长丝市场或有望迎来景气上行周期，而随着一系列新项目的陆续投产放量，新乡化纤未来几年成长可期。

　　最新一季财报显示，2020年一季度，新乡化纤实现营业总收入9.3亿，同比下降28.4%；实现归母净利润4634.4万，同比增长148.4%；每股收益为0.04元。报告期内，公司毛利率为20.4%，同比提高8.5个百分点，净利率为5%，同比提高3.5个百分点。

　　截至第一纺织网6月2日晚间发稿前，新乡化纤报收报3.4元/股，涨幅为1.49%，市值42.76亿元。（第一纺织网　martin）