中国5月CPI年率将于6月10日公布，前值为3.3%。目前机构普遍预期，在食品价格下降的带动下，5月CPI同比增速可能进一步放缓，或重回“2时代”，年内下行通道或将开启。

　　天风宏观宋雪涛预计，5月CPI同比2.4%。5月主要食品价格多数下跌，农业部猪肉批发价环比下跌11.2%至38.7元/公斤，鸡蛋价格下跌8.9%至近3年的低点，鲜菜价格环比下跌9.3%至近1年多的低点，食品CPI同比继续大幅回落。非食品CPI受益于服务类消费恢复可能有所改善，但是在PPI的压制下改善幅度有限。随着下半年基数快速上升，CPI同比还将大幅回落，年内低点可能在0附近。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜预计，5月CPI受食品价格带动或继续下行至2.5%左右。食品项，猪肉和蔬菜价格月环比跌幅均接近历史极值，猪肉下跌-10%，蔬菜价格下跌-13%，除水果价格受东南亚疫情影响小幅上涨外，菜篮子价格整体大跌严重拖累CPI走势。非食品项，5月国际原油价格仍未回到国内成品油调控地板价之上，国内油价未能跟随国际现货上行，居住水电燃料项和交通工具燃料项环比上涨可能性不大。但5月假期带动居民消费修复，其余非食品价格同比跌幅有望收窄。

　　瑞银首席中国经济学家汪涛预计，5月CPI同比增速可能进一步放缓至2.5%。随着生产和物流活动恢复常态，高频数据显示5月食品平均价格环比再次下跌2%。非食品价格可能继3-4月大幅下跌后大致企稳。光大证券也预计5月CPI同比或回落至2.5%。

　　兴业宏观鲁政委指出，随着气温的回升，鲜菜大量上市，5月菜价继续回落。在生猪供应改善的同时，餐饮消费却继续承压，影响了肉类消费需求，导致猪肉价格下降。预计5月CPI同比或下降至2.6%。

　　国泰君安花长春预期，5月CPI将进一步下降至2.8%。食品价格方面，28种重点监测蔬菜均价及各种肉类价格均进一步回落。二季度粮油供应充足，未来食品大概率继续回落。非食品价格涨跌分化。原油价格较大幅度反弹，纺织、交通和通信CPI、医疗价格继续放缓。

　　东吴固收李勇团队预计，5月CPI同比收于2.82%。4月数值较3月已有大幅回落，主要系全国范围内生产生活基本恢复常态，上下游供应链以及物流等均已正常运行。本次两会政府工作报告中提到全年CPI在3.5%的水平，预计近期CPI将有阶段性见底，后期有缓慢爬升可能。

　　中信证券表示，高频数据显示主要食品价格仍在回落，或成为5月CPI下行的主要拖累，作为刚需消费品，价格回落通常解释为供给的回升。非食品方面，居民消费需求仍在疫情后的恢复过程中，预计整体波动幅度有限，例如医疗机构、服装价格环比仍低于季节性表现。5月CPI同比预计为2.9%左右，基本确立年内下行通道的开启。海通证券预计5月CPI同比回落至3.0%。