英科医疗科技股份有限公司（以下简称“英科医疗”）7月10日晚间披露2020年上半年业绩预告，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润为19亿元至21亿元，相比去年同期增长2581.8%-2864.1%。

　　对于业绩变动原因，英科医疗解释称：

　　一是受疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司产品售价有较大增长，报告期内销售收入和毛利率均有所提升；

　　二是2019年8月份起安徽生产基地陆续有PVC手套生产线和丁腈手套生产线投产，使得报告期内手套产能同比有所增加；

　　三是美对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括公司的主要产品丁腈手套；此外，公司在口罩、隔离衣等防护用品贸易板块的增长，也对业绩增长及毛利率提升起到一定促进作用。

　　公开资料显示，英科医疗于2009年在山东省淄博市成立，为综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。营收结构中，医疗防护类收入占比达85%，公司医疗防护产品主要包括一次性PVC手套与丁腈手套、防护服等，其中一次性手套主要为公司自主生产，防护服主要为对外采购。一次性PVC手套与丁腈手套是公司最主要的产品。

　　凭借出众的生产能力，英科医疗在营收规模、毛利率水平方面已经跃居国内龙头地位。财报显示，2019年，英科医疗实现营业收入20.83亿元，同比增速10.1%，净利润1.78亿元，同比下降5.2%；2020年一季报：公司实现营业收入7.73亿元，同比增速56.5%，净利润1.29亿元，同比增长281.7%。

　　2019年，英科医疗的医疗防护类产品实现收入17.7亿元，占比85%，公司PVC手套及丁腈手套产线分别为90条、34条（折算单线测算），产能分别为140、50亿只，销售一次性手套165.61亿只，英科医疗的问询函显示，截止至2020年4月20日，公司防护用品在手订单金额合计1.9亿美元，其中一次性手套订单1.56亿美元，其余为口罩、防护服及面罩订单。2019年，英科医疗的医疗防护类毛利率24.8%，同比减少0.47pct。一季度业绩大幅增长主要系产品销售区域结构变化带动平均售价大幅增长，以及2019年8月新增PVC手套产能带动销量增长。

　　受疫情影响，2月以来，英科医疗一次性防护手套产品在国内销售增长迅速，随着公司内销占比提升，国内市场的打开，有助于产品均价及毛利率的提升，2020年一季度，英科医疗的综合毛利率34.07%，同比增长10.84pct。

　　财报还显示，2019年英科医疗一次性防护手套产能190亿只，包括PVC140亿只和丁腈50亿只，一次性PVC手套和丁腈手套（自产）合计销量155.09亿只，同比增加22.9%，预计2020年公司将新增20条丁腈双模生产线、10条PVC双模生产线，投产后将释放90亿只/年手套产能。

　　光大证券分析师林小伟表示，疫情发生以来，民众对家庭防护意识显著增强，从一次性医用手套天猫销量数据变化趋势来看，单2020年一月份销量就达到了56.67万只，2月份第一周销量为29.71万只，为去年２月整月销量的10倍。由于一次性手套一旦佩戴习惯将形成很强的客户粘性，可以认为这种激增将具备一定长期逻辑。除了医院和家庭防护需求，一次性手套还可应用在生产企业、企事业单位、服务企业等场景。疫情发生后各企业单位均加强了卫生防护工作，一次性手套采购量大增。疫情结束后，高标准的卫生防护体系有望形成常态。

　　假设在疫情影响下，中国居民防护意识增强、医疗防护标准提升，中国的一次性医用手套消费量可以在2023年达到全球平均水平（29只/年）。在人口保持不变的条件下，2017-2023中国一次性医用手套复合增长率为30%。另假设海外市场增长率保持8%不变，则得出2023年全球共销售6887亿只一次性医用手套。而如果中国使用率可在2025年达到美国的三分之一（83只/年），则中国年复合增速为38.87%，2025年全球将有8718亿只手套销售，中国为1154亿只，占据全球市场13.24%的份额。

　　林小伟认为，随着现代石油化工技术的进步和产业配套的逐步完善，以及新型助剂产品的不断开发应用，丁腈手套和PVC手套的规模化生产工艺日趋成熟，并借助其原材料供应充足等优势，迅猛发展，大量挤占乳胶手套市场份额。PVC手套具有透气好、耐酸碱、抗静电等特性，更重要的是PVC手套价格便宜，性价比更高，占据了全球20%的市场份额。此外，由于天然乳胶含有天然蛋白质，欧美有一定比例人群对然蛋白质过敏，不完全适合长时间佩戴。而丁腈手套可以很好地防止人体过敏，且具有高弹性和高贴合舒适性，近几年在欧美受消费者青睐，开始在高端医疗领域部分替代乳胶手套，市场份额攀升。随着丁腈手套的制作工艺不断改善，其克重出现明显下降，制作成本也随之减少，市场接受度有望进一步提高。

　　分析来看，作为一次性手套龙头，英科医疗未来几年内将进入产能快速扩张期，疫情刺激下国内外防护需求大增，随着高端丁腈手套占比提升，内销贡献度提高，英科医疗业绩有望持续加速。（第一纺织网　martin）