7月下旬以来，ICE棉花期货走出一轮“过山车”行情，底部下破60美分/磅（59.51美分/磅），两端高点都打开63美分/磅整数关口，试图冲击65美分/磅强阻力位，盘面受美国股市、货币政策、中国签约进口及美主产棉区天气等因素影响比较大，供需基本面却显得“无足轻重”。

　　从短线看，盘面又在62美分/磅关口横盘，多空双方陷入胶着、僵持，60-65美分/磅厢体难以突破。一方面美国主产棉区得州高温干旱后洪涝成灾，全球棉花消费需求艰难回升及中美第一阶段贸易协议尽管遭遇各种外部阻力但仍在执行（中国仍会签约进口美棉）、美国政府无限量财政刺激“上瘾”等利好使ICE底部已经确立；
　　另一方面北半球棉花种植面积、产量预期增长（印度表现尤其突出）；新冠疫情二次爆发对贸易、运输、零售、棉花消费等的冲击担忧加大及中美关系的走向充满不确定性（越临近11月份美国总统大选，中美全面“脱钩”的风险越大）等利空又导致ICE上试65美分/磅、68美分/磅底气不足。在中美关系未“拨云见日”、新冠疫情未得到有效控制、消失前，做多基金、多头可谓“前怕狼，后怕虎”，ICE只能在厢体内反复振荡，寻机突破。

　　某国际棉商表示，7月24-7月29日ICE主力合约再次打开60美分/磅，因此不仅一部分ON-CALL点价合同成交；而且中国、越南、巴基斯坦等国采购商也积极询价、签约；再加上贸易商针对大客户、大单基差有所下调，因此预计7月下旬美棉出口周报应该比较不错，对ICE盘面形成支撑。该棉商判断，由于2019/20年度美棉已完全“超卖”，有些出口商和贸易企业为如何交货发愁（采用2018/19年度陈棉、巴西棉、澳棉还是其它产地棉花代替交货），再加上担心中美关系在11月总统大选前继续恶化，因此买卖双方或协商继续将合同移至下年度。