今年上半年，总量工具的多次运作，对稳定金融市场、支持实体经济发展起到了积极作用。

　　8月10日，《人民日报》刊发了央行行长易纲的专访文章。易纲表示，下半年（货币政策）将以供给侧结构性改革为主线，保持宏观总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范和化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。

　　近日来发改委、财政部、商务部、人社部等中央财经部委主要负责人也密集接受中央媒体专访。这是政治局会议定调下半年经济工作后，中央各部委主要负责人对于具体工作部署的集中发声，传递出重要信号。

　　据梳理，多个部委负责人都认为二季度宏观经济增长超出预期，但压力仍存。政策应对上，货币政策将以结构性政策为主，财政政策将重在落实前期政策安排，尤其是确保专项债用到实处。此外，扩大内需、稳就业也是重点工作。

　　货币政策以结构性政策为主

　　国家统计局数据显示，二季度GDP增速为3.2%。分行业看，二季度除住宿和餐饮业、租赁和商务服务业以及其他服务业仍在逐渐恢复外，其他行业增加值均实现正增长。上半年GDP增速仍为负值（-1.6%）。

　　国家发改委副主任宁吉喆表示，当前我国经济增长回升态势是有基础有条件的，中国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变而且正在展现。但宁吉喆也提醒，当前我国经济运行中仍然存在不少困难，面临较大挑战。既有疫情冲击影响，也有结构性、体制性、周期性问题相互交织所带来的矛盾；既有短期问题，也有中长期问题。

　　在这样的判断下，下半年中国的宏观政策应该如何应对？

　　宁吉喆指出，要保持宏观经济政策连续性稳定性、提高有效性。积极的财政政策要更加积极有为、注重实效，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，就业、产业、区域、投资、消费等政策要协作配合、形成合力。

　　其中，货币政策、财政政策作为最重要的两大宏观政策，央行行长易纲和财政部长刘昆的专访透露了具体的政策方向。易纲表示，货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用多种货币政策工具，引导M2和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

　　实际上今年上半年，总量工具的多次运作，对稳定金融市场、支持实体经济发展起到了积极作用。比如，存准率方面，央行三次降低法定存款准备金率；利率方面，7天逆回购利率由2.5%降至2.2%，调降了30BP，一年期MLF利率也相应调降了30BP。

　　中信证券首席固收分析师明明表示，预计后续货币政策在总量层面的操作会更为谨慎保守。在总量工具缺席之下，下半年货币政策将以结构性工具为主。目前仍有5427亿元再贷款再贴现额度，直达实体经济的货币政策工具也将陆续发挥作用。相对而言，定向降准落地的概率较小。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，三季度货币政策的重要特征将是结构性，继续提高资金的“直达性”，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度。此外，直达实体经济的货币政策工具及1万亿再贷款再贴现的剩余额度将继续加强推进。

　　财政政策方面，刘昆表示，如何管好用好3.75万亿元专项债资金，是一个重大的考验。按照中央要求，结合专项债券管理特点和地方实际，我们考虑强化“借、用、管、还”全链条、全方位管理，最大限度提高资金使用效益。

　　数据显示，今年专项债发行规模定为3.75万亿，相比去年增加1.6万亿，增加规模历年最高。由于规模扩张较快，一些地方项目准备不充分，导致债券资金趴在账上；一些地方则用于偿还债务，蕴含新的风险因素。

　　刘昆提出，在“用”的环节，要优化债券资金投向。在“管”的环节，要加快资金使用进度。依托信息系统，对专项债券发行使用实行穿透式、全过程监控，层层压实责任，督促加快专项债券资金使用进度，尽快形成实物工作量。

　　“下半年财政政策重在落实政策安排，讲究政策实效。专项债资金要求匹配项目形成实物工作量、加快进度，财政支出增速也会加快。”李超称。

　　宁吉喆表示，要加快落实已出台和部署的各项政策，并继续加强政策预研储备，准备好“工具箱”，一旦有需要就迅速出手、及时出台。在市场人士看来，如果下半年遇到意料之外的大冲击，货币政策降准降息均有空间，中央政府及政策性金融均有加杠杆的空间。

　　积极扩大消费需求

　　消费、投资、出口是拉动经济增长的三驾马车。其中，前两者称为内需，后者称为外需，并和外贸形势息息相关。商务部部长钟山直言，下半年我国外贸面临的形势更加复杂严峻，世界经济下滑对需求的影响将进一步显现，产业链供应链受阻，保护主义和逆全球化思潮不断升温，外贸企业生存压力仍然很大。

　　在此背景下，内需对拉动经济增长的重要性凸显。从统计数据来看，投资增速恢复较快，但消费恢复相对滞后：6月消费增速为-1.8%，相比去年同期回落9.8个百分点；上半年全国居民人均消费支出占可支配收入的比重为62%，比去年下降8个百分点。

　　宁吉喆表示，要坚定实施扩大内需战略。我国有14亿人口、4亿多中等收入群体，国内市场空间广阔。要积极扩大消费需求，落实消费政策，引导消费方向，改善消费环境，提高消费能力。

　　钟山称，目前我国疫情防控取得重大战略成果，生产生活秩序加快恢复，居民消费信心不断增强，消费市场持续改善，将在创新流通、促进消费方面下功夫，增强消费对经济发展的基础性作用。

　　此外，稳就业也是各部委关注的重点工作。国家统计局数据显示，6月份全国城镇调查失业率为5.7%，连续两个月小幅下降，但相比往常仍处于略高的水平。

　　人社部部长张纪南表示，稳就业的任务依然艰巨，不确定性因素仍然较多。尤其是随着7、8月份高校毕业生集中进入市场，重点群体就业将面临新的压力。易纲在分析经济形势时也表示，当前稳企业保就业的压力比较大，6月份全国调查失业率为5.7%，特别是中小微企业和个体工商户的恢复还面临一些困难。

　　张纪南表示，扎实做好下岗失业人员、高校毕业生、农民工等重点群体就业，是稳就业保就业的重中之重。对于这些重点群体，要分类帮扶、因人施策，通过有针对性的举措，稳定就业基本盘。

　　“在7、8月调查失业率存在阶段性上行压力的情况下，央行可能有定向降准操作，如为受洪灾影响较大地区的金融机构实施定向降准、为受灾企业提供信贷支持。”李超称。