自8月25号即本周二开始，印度棉花公司（CCI）暂停储备抛售，截至发稿日尚未恢复。那么在近期印度储备棉成交情况火热，抛售价格也随之出现数次上调的情况之下，印度抛储为什么会出现急刹车？自开拍至今销售情况到底如何？抛售价格又出现了何种调整？让我们一一道来。

　　1、近期成交火热 MSP项下储备棉库存减少

　　据统计，在本次抛储之前印度储备棉库存总量在195万吨左右，其中包括2018/19年度的陈棉15万吨左右，剩余180万吨均为2019/20年度的棉花。自此次储备开卖至今，累计成交量在88万吨左右，库存余量107万吨，其中包括2万吨陈棉和105万吨2019/20年度棉花。

　　从整体情况来看，至7月底印度此次储备棉销售进度持续缓慢，大量集中成交基本集中在8月份。成交转好的原因主要包括印度国内纺织厂开机率迅速恢复、折扣力度加大、交货期延长以及贸易商对于后市预期转好等，采购主体基本以印度国内纺织厂以及贸易商和出口商为主。

　　2、经历数次调整 抛售价格先降后升

　　今年印度储备棉销售打破了高收高抛的历史传统，首次实行折价销售。后期根据市场价格波动以及实际成交情况等因素，CCI从起拍数量、销售底价和折扣力度都进行了数次不同程度的调整，整体呈先降后升的态势。

　　为了便于价格比较，我们以S-6 SUPER（长度28-28.5mm，马值3.6-4.8）品级棉花为例，以印度国内贸易商适用折扣和当日汇率为基准来进行计算。抛售初期在底价较高同时折扣力度也较大的情况之下，印度国内贸易商采购S-6SUP的对应美金价格根据采购量不同基本在61-64美分区间。销售期间受成交持续清淡影响，抛售折扣力度加大，在7月份价格一度降至58-60美分区间。随着8月初开始成交情况转好，CCI数次上调抛售底价（据不完全统计，8月份累计上调近10次），目前美金报价基本回弹至61-64美分区间，同等级出口至国内主港报价中值基本在67美分左右。

　　3、成交如此火热 为何要急刹车

　　从无人问津到成交火热，印度国内储备棉库存量明显减少，既暂时缓解了新棉上市之前的库存压力，也满足了部分纺企生产需求。那么是什么让CCI在这时选择急刹车暂停抛售，难道是无力承受巨额抛售亏损？据悉，暂停原因一方面由于近期成交量骤增，提货出库压力增大；另一方面，当前印度疫情形势仍然严峻，影响持续存在，需要控制抛售节奏以保障各项工作顺利进行。

　　整体来看，无论是对标近期ICE期棉价格重心65美分，还是目前国内印度棉保税现货价格的12000元/吨的价位，印度储备棉今年抛售价格均处于市场绝对低点。加之印度储备棉质量相对有保证，必将挤占部分市场份额，尤其是在纺织市场普梳纱销售情况较好的当下，对美棉和巴西棉的销售均形成一定压力。根据市场反馈情况来看，预计9-10月将陆续有部分CCI储备棉进入国内市场，需密切关注国内进口棉库存情况变化。