时至10月上旬，新疆棉花收购大幕已拉开，大部分轧花企业已开秤收购，今年加工进度也明显快于往年。

　　当前，轧花企业最关注的仍是收购价格，由于籽棉收购价在皮棉的加工成本中占比最大，现阶段新疆籽棉的收购价较去年同期高出1元/公斤以上，而郑棉期货价格同比去年基本持平，导致轧花厂老板多叫苦连天、怨声载道。

　　今年籽棉收购价格高于去年的原因主要有以下三点（以北疆机采棉为例）：

　　期货对籽棉收购的影响

　　2019年4月15日郑棉从高点16810元/吨开始一路下跌，直到收购期9月30日低点11970元/吨，累计下跌4840元/吨，在这个下跌过程中没有明显反弹，11970元/吨低点时正是进入收购高峰期间，且接着就是国庆长假，这样对轧花厂老板来说心理上是恐慌的，也不敢高价收籽棉，很多轧花厂收购价格为4.5元/公斤左右，皮棉成本均在12000元/吨之下。而今年期货价格从2月初下跌之后，到3月24日见底11000元/吨，之后震荡上行，累计反弹2000元/吨以上，而在新花开秤之际期货价格在13000元/吨附近，9月30日期货收盘在12800元/吨。

　　二、去年轧花厂利润可观，今年新建轧花厂继续增加，加剧籽棉抢收。

　　去年北疆的销售进度快于往年，参与期货基差点价交仓单占到80%以上，北疆轧花厂只要是在春节前实现了销售，基本都是盈利的，利润在500-1500元/吨。去年北疆就增加了二三十条加工线，南疆也有一定数量生产线的增加，导致各县市部分轧花厂同比2018年收购量就有20%以上减幅，今年南北疆又继续增加了轧花加工线，抢收愈演愈烈，收购价格居高不下。

　　三、棉籽价格高于去年同期

　　棉籽占到籽棉50%左右，棉籽的销售价格也影响皮棉价格，去年9月份到10月初北疆棉籽2元/公斤，今年棉籽在2.2-2.3元/公斤。

　　国庆节至10月下旬，是北疆机采棉的收购高峰期，籽棉收购价格是否还会如开秤时期一样坚挺并持续上扬，结合以下因素分析认为：机采棉价格以6元为中心盘整为大概率，大幅拉涨难度大。

　　1、现收购籽棉加工成皮棉期现倒挂

　　北疆前期收购的40%衣分机采棉价格在5.7元/公斤，棉籽价格2.15元/公斤，加工费按1000元/吨计算，机采棉成本在13200元/吨以上，加上短途运输费和仓库费用按200-250元/吨计算，成本约13400元/吨，如果是包厂每吨还要增加400-500元/吨的承包费用，成本就达到13800元/吨以上。10月份后机采棉收购价涨至6元/公斤，成本约在14000元/吨之上。另外随着棉籽的大量上市，棉籽价格预计会有所下跌，间接也导致了皮棉成本继续增加。目前，郑棉主力CF2101价格在13500元/吨以下，对于大部分轧花厂基差点价交仓单成本仍是倒挂，并且今年北疆已公检出来的指标总体弱于去年，皮棉升水少，还有一些是贴水明显，对于轧花厂而言更不划算。

　　2、陈棉库存较大，现货快销不易

　　8 月底全国棉花商业库存总量约 245 万吨，低于去年同期7.09 万吨，国内纺织厂大部分库存在一个月及以上，另外商业库存还可以再用四个月。大部分纺企使用新棉要到11月份，而新疆加工厂10月份加工量就可达到150万吨，这样就会有大量棉花等待销售。

　　3、棉企寄希望于期货上涨，2019年美好的行情能否重演？

　　2019年对棉企来说是比较好的年份，收购初期期货价格在12000元/吨附近，收购高峰时在13000元/吨左右，到了2020年1月份上涨到14450元/吨（5月合约），棉企加工的皮棉基差点价生成的仓单量（以基差点价为主）达到历史高峰，包括销售现货，皮棉每吨利润可以达到1000元/吨以上。那么2020能否重演去年的行情？

　　（1）中国及全球供应都相对宽松

　　（2）新疆棉产量炒作减产希望不大

　　8月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花长势展开全国范围专项调查，样本涉及15个省（自治区）、50个植棉县（市、团场）、1895个定点植棉信息联系户。调查显示，截至8月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2020年新棉单产128.5公斤/亩，同比增长5.4%，总产量586.8万吨，同比增长0.4%。今年从开秤初期棉农、棉贩、轧花厂都很清楚南北疆新建了不烧轧花厂，抢收在所难免，抢收之后轧花厂的收购量就会被瓜分，而不是总产量的减少。

　　（3）下游消费没有实质好转，特别是纺服出口

　　国内疫情虽然已经得到控制，消费也在缓慢复苏，但是国内纺织消费仍以中低端为主，以电商和网络为主要购买渠道。九月份笔者到江苏、河南、湖北走访纺织厂了解到，以32支及以下规格的纱线产量大，走货较快，而60支以上高支纱生产的厂家较少，部分地区60支以上纱线出现抛货现象。全球疫情持续蔓延，导致全球很多国家生产生活受到影响，也直接影响到消费，加之美国国会通过议案禁止进口所有新疆产品和人民币汇率升值，这些均对中国纺织品服装出口都不利。

　　综上所述，CF2101如果想像去年一样突破14000元/吨会有一定难度。对于籽棉收购价格，棉花企业在经营中一定要把风险防范放在第一位，不可盲目跟风一味抢收，要严格控制收购质量，提高加工技术，确保加工出高品质的皮棉，棉花企业老板更要时刻关注行情，认真研判价格走势，多渠道实现销售分散风险，灵活运用衍生品工具进行风险管理，这样才能在激烈竞争中立于不败之地。