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4200亩!这家中国最强纺织龙头在苏北沭阳狂砸150亿建一体化项目

发表时间:2020年12月03日    作者:martin

  第一纺织网12月3日消息(记者 martin 报道):桐昆集团股份有限公司(以下简称“桐昆股份”)今天(12月3日)晚间发布公告称,公司与沭阳经济技术开发区管理委员会签订投资协议,公司在江苏省沭阳县投资约150亿元,新建年产240万吨长丝(短纤)、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。

  第一纺织网记者据公告获悉,上述项目改变了传统聚酯纺丝生产方式,实现了聚酯纺丝、加弹、织造一体化生产的转型升级,拟新征主厂区规划用地约4200亩,包括公共热能中心项目用地200亩以及靠近学校附近规划100亩职工公寓用地。

  桐昆股份表示,上述项目的产品是新型功能性纤维、高档纺织及染整面料,利于企业优化产品结构,增强企业核心竞争力。

  桐昆股份上述投资项目位于的沭阳经济技术开发区(以下简称“沭阳经开区”)始建于2001年8月,2006年批准为省级开发区,2013年11月升级为国家级开发区,现集聚规上企业230家,其中开票销售超亿元企业89家。纺织服装、装备制造、电子通讯、健康医疗等产业已成规模,先后荣获“全国知识产权试点园区、全国纺织产业转移示范园区、中国最具投资潜力开发区、省级生态园区”等称号,获批新能源、纺织纤维新材料、装备制造等省级特色产业园区。

  该项目的建成也将增强沭阳经济技术开发区新材料产业竞争力,建设一流化纤制造基地。此外,项目实施地周边苏州、无锡、南通、宿迁等地区集聚了大量下游加弹织造企业,同时可以辐射至安徽淮北、山东临沂、枣庄、淄博、潍坊、济南等市场。而且在环保治理、产业梯度转移的大背景下,原来环太湖的纺织印染企业搬迁至苏北地区,对项目而言具有区位优势,产品销售有保障,发展前景广阔。

  公开资料显示,桐昆股份专注于涤纶长丝的生产和销售,以及涤纶长丝主要原料之一的PTA的生产。公司的主要产品包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝四大系列一千多个品种,覆盖了涤纶长丝产品的全系列,在行业中有“涤纶长丝企业中的沃尔玛”之称。

  业内人士认为,过去几年里桐昆股份长丝产能不断扩张,截止至2019年末,公司拥有420万吨PTA的年生产能力,聚合产能为640万吨/年,长丝产能为690万吨/年。国内市场的占有率约18%,国际市场的占有约12%,具有较大的市场话语权。目前公司还有恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目和江苏南通如东洋口港聚酯一体化年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝项目在建,预计到2023年公司涤纶长丝产能将达到980万吨/年,不断巩固市场竞争优势地位。

  东兴证券分析师罗四维介绍,除了在资金实力以及设备技术上的优势,桐昆股份在经营管理层面也对中小企业拥有领先优势。首先由于公司的长丝产品种类齐全、规模最大,是众多下游纺织企业和贸易商最为信赖的供货商。多年来公司始终坚持采取现货现款的经营方式,几乎没有多少应收账款,有效减少资金占用的情况。过去几年当中应收账款占营业收入的比例不断下降,2019年仅有0.52%。对于行业下游较为分散的织造企业而言,桐昆股份拥有极强的话语权。

  由于下游客户稳定及公司市占率的不断提升,桐昆股份始终保持了较高的开工率,即便是在疫情影响之下的今年二季度,公司实际产销率依然超过100%,继续抢占市场份额。逆境之下,更高的产能利用率体现了公司更高的经营管理水平和行业地位。桐昆股份的年报数据也显示,除了部分2019年投产的新产能之外,公司其余长丝产能全年开工率基本都超过了100%,部分厂区产能利用率甚至达到140%以上。

  罗四维认为,作为国内最大的涤纶预取向丝POY生产企业,桐昆股份在POY长丝生产领域成本优势极为显著。公司的产品策略也是以需求量最大的通用型号产品为主,与国内其他几家聚酯龙头企业采取差异化竞争的策略专注于FDY和DTY的生产不同。2015年来公司的POY长丝产品始终位于行业领先水平,2019年嘉兴石化二期投产之后,公司涤纶长丝上游原料实现配套,毛利率再上一个台阶。涤纶产业属于劳动密集型产业,龙头企业往往拥有过万的员工,而中小企业的员工也动辄上千人,这对人员管理的能力要有很高的要求。仅就人工成本而言,公司单吨涤丝的人工成本在150元/吨左右,在涤纶长丝行业内属于较低水平。

  财报显示,2019年度、2020年1-9月份,桐昆股份分别实现营业收入505.82亿元、328.19亿元,归属于母公司股东净利润分别为28.84亿元、18.02亿元。

  展望未来, 国海证券研究员卢昊判断,随着主业盈利走出底部和相关项目的投资收益的显著增厚,桐昆股份盈利中枢将迎来系统性提升,这也会带动其价值的重估。具体而言:

  首先,2021年涤纶有望迎来一轮景气复苏:首先是终端内外需持续向好,国内领先海外一步,服装社零销售额9月已实现单月同比+8%,出口金额随着疫苗落地和海外经济重启,预期也会加速改善,纺服整体终端需求有望回升至过去几年的6%左右;

  其次是全产业链目前库存水平并不高,尤其是偏下游的面料和服装环节,过去两年库存都基本持平,明年随着需求复苏和油价上行,有很大的补库空间,可能会带来2%-3%的需求增长。

  卢昊表示,就供给端而言,涤纶属于化工中少数产能释放平缓的行业,预计明年新增产能300万吨,对应供给增速6.5%,小于需求端的9%左右。综合供需情况,2021年涤纶开工率有望重回80%以上,桐昆股份的涤纶盈利也将回升至正常水平。

  截至第一纺织网记者发稿前,桐昆股份收报19.81元/股,跌幅0.55%,市值423亿元。(第一纺织网 martin)

稿件来源:本网专稿

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