中国第一纺织网2021年1月11日消息（记者　martin　报道）：稳健医疗用品股份有限公司（以下简称“稳健医疗”）今天（1月11日）晚间披露2020年业绩预告，预计报告期内公司的营业收入为115亿元-135亿元，同比增长151%-195%；预计净利润为36.5亿元-39.5亿元，同比增长568%-623%。

　　对于业绩变动原因，稳健医疗解释称，公司自主研发的全棉水刺无纺布原材料广泛应用于手术衣、隔离衣、防护服、口罩等产品，疫情期间，公司加班加点生产上述防疫产品在线上和线下渠道、境内和境外市场销售额均大幅提高，进一步提升全年业绩。

　　公开资料显示，稳健医疗的前身成立于1991年，起步于纱布、棉签等医用敷料的研发、生产与销售，以医用敷料OEM出口业务为主。2003年创立“winner稳健”品牌后逐渐开拓国内市场，实现OEM与自有品牌并驾齐驱。2009年创立“Purcotton全棉时代”品牌，成功实现了医用敷料产品向家用产品的拓展，“医疗+消费”协调发力。2018年，深圳市津梁生活科技有限公司成立，2019年7月推出“PureH2B津梁生活”品牌，致力于打造能够覆盖美妆、个护、运动等的健康美丽生活需求的一站式零售平台。2020年突发疫情，医疗健康用品需求激增，公司品牌知名度提升与销售渠道拓宽，成功登陆A股市场。

　　稳健医疗主营业务分为医用敷料、健康生活消费品和全棉水刺无纺布三大领域。。其中，医用敷料领域产品包括伤口护理产品、感染防护产品及消毒清洁产品；健康生活消费品包括棉柔巾、纯棉湿巾、卫生巾等无纺消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织消费品；同时，2005年，公司自主研发出全棉水刺无纺布工艺技术，将其作为工业中间品向个人护理、家庭护理、医疗器械、工业擦拭等领域的下游生产商进行销售。

　　观察来看，健康生活消费品板块收入占比逐年增长，是稳健医疗营收增长的重要推动力。财报显示，2019年，稳健医疗主营业务收入为45.12亿元，近五年复合增速达25.35%；归母净利润实现5.46亿元，近五年复合增速37.80%。其中，健康生活消费品收入贡献最大为30.31亿元，且逐年上升，由2017年的62.37%增加至2019年的67.18%；其次为医用敷料，占比有逐年下降趋势，由2017年的31.86%下降至2019年的26.35%，收入为11.89亿元；目前，稳健医疗自创的全棉水刺无纺布占比仅6%左右，收入达2.92亿元，在市场上处于领先地位。

　　盈利能力方面，稳健医疗日用消费品贡献绝大多数毛利润，毛利率近五年来维持在60%上下，但近三年来，医用敷料与全面水刺无纺布毛利率逐年显著提升，分别由2017年的29.55%、27.06%提升至2019年的38.48%、33.10%。公司总体毛利率自2017年开始稳步提升，目前达到51.65%。

　　华创证券分析师郭庆龙表示，目前国内医用敷料企业仍以为跨国医药公司代理生产传统伤口护理产品为主，行业技术壁垒低竞争激烈，4500余家企业布局下产品同质化现象较多，可形成的新技术容易被模仿复制，很难形成长期核心壁垒。但分析来看，长期深耕下持续进行技术升级迭代仍可形成核心优势。技术模仿需要时间，先发者可凭借技术空窗期率先受益，并以先发印象提升品牌力持续引领行业发展。同时，长期深耕下持续创新能力和累积的专利积淀可形成壁垒，有望率先实现高端敷料进口替代，维持盈利优势并打开增量空间。

　　郭庆龙坦言，以稳健医疗全棉水刺无纺布技术及持续研发的成果来看，首先，先发优势下率先受益引领行业发展。虽然全棉水刺无纺布技术很难形成长期核心壁垒，但稳健医疗率先研发已优先受益行业红利，近年全棉水刺无纺布产能仍处于快速扩张状态，技术持续完善及专业形象深化下未来仍有望持续引领行业发展；其次，提升自有品牌“稳健医疗”品牌力，提高对下游的议价权形成毛利率优势。公司持续技术迭代升级背书下品牌力持续拉升，高质的产品以及产品结构的持续优化形成对下游渠道议价权的有力支撑，近三年毛利率持续提升，2019年高于行业平均约5pcts，剥离前两年棉价回落因素，自身盈利水平提升动力仍然可观。未来棉价上行预期下，公司医疗业务仍有望依靠技术支持下产品结构的优化维持盈利优势；第三，技术为基推出新品类棉柔巾，带动新赛道新品牌“全棉时代”崛起，持续研发下卫生巾、纸尿裤等产品趋势向好带来增量空间。公司创新性将全棉水刺无纺布技术用于消费领域，核心爆款产品棉柔巾形成利基市场，卫生巾体量迅速扩大，新研发推出的纸尿裤有望打开新的增长空间。持续研发深耕下，产品性能持续升级完善锁定核心用户并拓宽客群，新品推出有望持续带来增量空间。

　　郭庆龙认为，稳健医疗研发生产端优势明显，上游原材料供应稳定，棉价波动对毛利率传导有限。同时，公司以技术持续升级为基础进行产品优化和品类扩张，引进先进设备扩充产能，规模化生产优势渐显，盈利优势有望维持，增量空间有望持续开启。凭借生产研发端优势，未来医疗业务海外或将通过优质客户拓展有所改善，国内有望凭借自有品牌进一步打开市场。同时，研发、产能扩充等有望为消费业务全面放量护航，医疗消费共享生产及研发成果，协同效应凸显下，三大品牌稳健医疗、全棉时代、津梁生活将成长空间层层打开。

　　截至第一纺织网记者今天晚间发稿前，稳健医疗收报176.82元/股，跌幅0.19%，市值754亿元；截至2020年9月30日，稳健医疗股东户数达40159户，较上期减少112户，增长率下降0.28%，平均每户持股10620.09股。（第一纺织网　martin）