2020年，国内民营炼化企业闪亮登场，浙江石化和恒力石化快速扩张领跑。而在疫情环境下，国内聚酯需求同样展现出更强劲的韧性。

　　从产能规模看，截止11月底，聚酯产能总规模已扩张至6320万吨；从产能增量看，截止11月底，聚酯产能已新增488万吨，年内产能增速近8.4%；从产能结构看，涤纶长丝产能近7成，聚酯瓶片产能占比提升，涤纶短纤产能占比降至12%附近。

　　从实际产量看，截止11月底，聚酯累计产量已达到4768万吨，同比增长4.3%，与产能扩张带来的产量增量基本匹配。

　　与纺织、服装“外强内弱”不同的是，原料端聚酯需求呈现“外弱内强”的状态。从外需来看，聚酯出口量的下降尚未被弥补，其中，1~10月份，国内聚酯总出口量近530万吨，同比下降17.3%。聚酯产品出口的下降，推动国内聚酯需求的扩张，从表观消费数据看，1~10月份，国内聚酯表观消费总量近3840万吨，同比增长6.6%。

　　后疫情期年聚酯链条景气程度有望在需求扩张的提振下而回升；与此同时，纺织、服装行业再库存过程的展开或加速链条景气程度的扩张。在聚酯链条景气度修复的趋势中，聚酯环节凭借相对稳健的供需关系或更加受益。

　　在聚酯前景一片大好的加持下，各大聚酯企业在2020年纷纷交出了一份漂亮的成绩单！

　　盛石化2020年度净利润同比增长222%-244%

　　荣盛石化公告2020年全年业绩预告，预计全年实现归母净利润71.00亿元-76.00亿元，同比增长221.72%-244.38%，扣非后归母净利润67.00亿元-72.00亿元，同比增长240.58%-266.00%。其中四季度单季度实现归母净利润14.48亿元-19.48亿元。

　　报告期内，公司同比业绩增长明显，主要系控股子公司浙江石油化工有限公司“4000万吨炼化一体化项目”一期工程投入运行后，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，效益释放明显。

　　随着浙石化一期项目稳定运行，目前二期工程已完成工程建设、设备安装调试等前期工作，相关装置已具备投运条件，整体工程有望于2021年上半年投产，逐步进入业绩释放期。

　　恒力石化前3季度营收1033亿元来自低价原油和乙烯投产

　　恒力石化暂时还没有发布2020年业绩预告，但是从2020年第三季度报告可以看到，前3季度营收1033亿元，同比+35%，本季度营收360亿，同比+6%，环比-4%；2020年前3季度归属于母公司净利润99亿元，同比+45%，本季度归属于母公司净利润43.8亿元，同比+57%，环比+30%。

　　Q3业绩持续增长，来自低价原油和乙烯投产。

　　1）低油价带来价差扩大：根据测算，公司前3季度原油采购成本不到45美金/桶，较去年同期低25美金/桶，对应单吨成本降低1179元/吨，而成品油价格同比仅下降359元/吨，化工品价格仅下降148元/吨，公司成品油和化工品价差反而同比有所扩大，这也是公司业绩持续增长的主要原因。

　　2）公司150万吨/年乙烯装置于三季度全面投产并贡献业绩，是公司三季度单季业绩创新高的重要原因。从公司公布的数据来看，Q3化工品销量586万吨，较Q2季度净增加152万吨，增量主要来自乙烯项目。

　　三季度低油价下，石脑油乙烯相对煤制路线成本优势带来良好盈利水平，公司乙烯项目也充分享受到了低成本带来的高盈利。

　　该项目进一步打通了公司“烯烃—乙二醇—聚酯”产业链条，标志着恒力石化聚酯化纤全产业链打通，具备战略意义的上游大炼化产能建设圆满收官。

　　恒逸石化：前三季度增长38.09%　文莱炼化项目持续贡献业绩增量

　　恒逸石化也还没有发布2020年业绩预告，去年10月，恒逸石化（000703）公布三季报显示，前三季该上市公司完成营收613.21亿，实现归母净利润30.57亿元，同比增长38.09%。
 
　　自2019年11月文莱炼化项目一期投产以来，文莱项目备受市场关注。今年上半年，文莱炼化项目实现了平稳运行，持续高负荷生产，成品油、化工品等产品销售顺畅，炼油产品、化工产品销售收入分别为90.46亿元、15.42亿元（该数据为对外销售金额）。
 
　　恒逸石化表示，近一年来文莱炼化项目作为新增项目为上市公司持续贡献业绩增量。恒逸石化曾在三季报业绩预告中解释称，由于文莱炼化项目地处东南亚，成品油需求旺盛，化工品满足自身下游工厂需求，且项目政策保障、工艺技术等优势明显，预计三季度单季度盈利环比继续改善，新增良好的归母净利润。

　　文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业链，有利于提升文莱炼化一体化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产业、产品和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。

　　新凤鸣：Q4业绩超预期　预计Q4归母净利润同比增长28.55%到56.65%

　　1月8日，新凤鸣发布2020年度业绩预告，预计2020年归母净利润为5.8-6.5亿元，同比减少52.02%-57.19%；预计2020年实现归母扣非净利润3.8-4.3亿元，可推算出Q4扣非归母净利润为3.02-3.52亿元，同比+25%-46%，环比扭亏为盈。结合业绩预告，我们上调盈利预测，调整前预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.44、17.70、23.33亿元，调整后预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.33、19.60、29.98亿元。

　　Q4涤纶长丝淡季不淡、产销两旺，价差持续修复。POY平均价差由Q3的814元/吨扩大至Q4的1151元/吨，带动公司业绩大幅环比改善。同时，公司已于Q4陆续投产第二套250万吨PTA装置和60万吨涤纶长丝产能，PTA和涤纶长丝产能均达到500万吨，PTA亦可实现自给自足，后发优势和规模效应预计使得公司PTA平均加工成本进一步降低，为公司盈利能力保驾护航。

　　新凤鸣产能扩张和行业需求复苏同步进行，预计公司作为行业龙头将充分受益。据测算，2021年涤纶长丝需求增速将重回8%以上的同比增长。预计2021年公司将投放100万吨长丝产能，届时公司涤纶长丝产能将达600万吨，在巩固行业龙头地位的同时，将充分享受需求向上的行业复苏红利。据公告，新凤鸣规划建设200万吨涤纶短纤产能，预计将于2021下半年投放60万吨。产业链纵向延伸和产品结构横向发展相结合，将助力长丝龙头再度腾飞。

　　随着下游需求修复，化纤产品价格指数逐步回升，未来随着下游需求复苏，价格修复动能有望维持。新周期伊始，行业景气上行。从需求面角度看，疫情短期冲击过后，下游需求开始回暖。随着国内疫情的有效控制和企业的有需复工复产，去年下半年PMI指数和中国化工产品价格指数明显上扬。预计2021年随着化工行业景气度上行和宏观经济回暖，PMI指数和中国化工产品价格指数将持续稳步回升。细分来看，房地产、汽车、纺织服装农业等化工下游行业下半年需求明显回暖，带动化工品需求上涨；预计2021年随下游行业的持续回暖，产业需求相应上涨，行业景气度持续升温。