年后纺织市场涨势如虹，棉花期货直接高开突破16000元/吨，冲击17000元/吨，棉纱价格也跟随大涨1000-2000元/吨，而从产业角度看，纱厂利润也随之创出了新高。

　　2016-2018年，纺企始终处在低利润阶段，产能过剩竞争激烈也导致少部分企业出清或退出，对于大部分企业则是倒逼转型升级，不断磨砺自身竞争力的过程。2018年后纱厂利润有所好转，但波动明显加大，对企业的经营方式和思路有了更高的要求。2020年受新冠疫情影响，下游消费短期几乎停滞，纺企利润也历史性的有了长达三四个月的亏损，开工率一度在低位徘徊，使得市场总供给下降。随着10月份消费重启，纺织服装显示了高需求弹性的特征----下降的快，恢复也快。在下游需求的支撑下，棉纱涨幅明显高于棉花，且32支棉纱利润在年前就已达到了1700-1800元/吨的近年高位，年后更是突破了2000元/吨，创了近年的新高，精梳40支利润超过了3000元/吨。

　　当然理论利润算的是即时价格，与纱厂的实际利润有所不同，如果从实际利润来看-----只会更高。在下游订单的支撑下，很多企业都已改变了随用随买的谨慎策略，备起了库存。1月份棉花库存为93.05万吨，为五年同期以来的最高。很多企业的备货也在两三个月以上，因而原料的成本比较低，平均成本大多在15000-15600元/吨之间，大部分的企业利润都明显好转。当然也有个别企业年前接了订单，但没有备货，被年后的原料上涨打的猝不及防。

　　这两天下游坯布也在跟进涨价，对棉纱的涨价也逐步接受，26000元/吨以上的棉纱已经有所成交。大部分贸易商和企业的心态偏乐观，认为周期性牛市已经到来，不会轻易停止。而从产业链传导的角度上，这轮上涨既有宏观助推，也有需求推动，稳定上涨的概率高于暴涨暴跌。我们对比下近几年来棉花价格在16000元/吨以上的情况，只有今年棉纱价格在24000元/吨以上，而18年6月棉花价格最高达到16900元/吨的时候，棉纱价格也仅仅是接近24000元/吨，从这点上，纺企的高位利润使得对棉花价格的接受度比较高，仍然会有一定的上涨空间。

　　当前市场价格仍然比较乱，有些一天一个价，也引发了下游的一些恐惧和担忧。目前下游坯布的涨幅不及棉纱，虽然布厂对棉纱有少量刚需补库，但整体观望的成分偏多。所以能否支持棉花续涨仍不明朗，一旦引发悲观情绪，涨幅大的品种调整空间或也很大。