5月中旬，郑棉出现一波跳水行情，主力CF2109合约盘面价格跌破15600元/吨整数关口（盘中低点15510元/吨，短短两个交易日大跌845点，跌幅5.17%），引发套保率偏低的棉花加工企业和贸易商一定程度恐慌。虽然在15500元/吨关键支撑点位反弹，但显然力度有限，拉高信心不足，短线多空双方继续在15500-16000元/吨厢体僵持。

　　从涉棉企业、机构分析来看，引发这轮郑棉上试16500元/吨失败的原因不外乎如下几点：一是ICE及大宗商品期货整体回落（尤其玉米、大豆等农产品及黑色系集体下跌）；二是印度、巴基斯坦等东南亚国家疫情被点燃及我国安徽、辽宁两地再现本土病例引发市场担忧；三是5月份央行货币政策仍将稳字当头，预期中的货币政策宽松落空；四是近期仓单注册及有效预报持续增长，郑棉实盘压力上升。据统计，截至5月17日郑棉仓单达到21417 张，仅低于2019/20年度同期5350张，较3、4月份大幅减少。

　　笔者判断，郑棉主力合约将背靠15500元/吨反弹，盘面重心仍将回到16000-16500元/吨盘整，不宜过分看空。

　　首先，近期新疆天气成为资金炒作的关键。新疆气象局预报，5月19日白天至22日夜间，伊犁州、塔城地区、阿勒泰地区、乌鲁木齐市、昌吉州、哈密市等地山区局地有暴雨（雪），北疆东疆气温下降8℃左右，局部下降8-12℃，对北疆农作物苗期生长有不利影响；其次，纺企对棉价的承受、消化能力增强。5月份以来，棉纱、坯布等销售量价齐升，尤其C40S、C32S、C26S等常规纱产销表现理想，棉纺企业开机率、产销率处于相对高位，成品库存偏低；最后，全球疫情持续蔓延，农业生产或持续受到影响，加上主产棉区天气恶劣及欧美等国消费、经济回暖，农产品依旧具备上行的势头。