第一纺织网8月7日消息（记者 martin 报道）：8月6日，徐州天虹高端纺织面料研发生产项目签约仪式在江苏省徐州市睢宁县举行，天虹纺织集团董事局主席洪天祝在出席签约仪式时表示，该项目将在天虹现有产业基础上，进一步完善轻纺产业链的垂直整合，以打造智能产业链为目标，深化产业智能化建设，做到产业链互通互联。这将为天虹在徐州与睢宁的发展创造新的历史，实现经济和社会效益的双赢。

　　第一纺织网此间获悉，徐州天虹高端纺织面料研发生产项目总投资约105亿元，建设各类高标准厂房120万平方米，配套附属及功能设施30万平方米，新上30万锭棉纺生产线、50条针织染生产线、25条梭织染生产线、30条散纤维染色生产线，购置1万台织布机、200台涡流纺织机，项目预计于2025年竣工达产，预计可实现销售收入150亿元，利税9亿元。

　　东兴证券分析师刘田田此前表示，伴随着纺织制造类产能布局逐步完善，产能恢复至满产，预期2020年四季度及2021年一季度上游纺织增势较为强劲，从需求端来看，近期国内棉纺织企业、贸易商陆续迎来原料补库期，下游需求明显改善，春夏订单数量增加，企业原料采购意愿增强，原料库存显著上升，而成品库存仍处于历史低位，棉价短期受到支撑。

　　业内人士也判断，短期来看，国内疫情逐步得到控制，国外订单向国内转移，纺服行业迎来销售旺季，市场需求持续释放，而由天虹纺织下游业务的布局来看，预计公司长期一体化布局提升稳定性，公司下游业务有望延续2020年下半年的业绩表现。

　　浙商证券分析师马莉认为，就纱线业务来看，天虹纺织的纱线业务需求已完全复苏至疫情前水平，虽然今年下半年在低价库存优势消失后毛利率会逐步回到正常水平，但预计在需求逐步恢复的情况下，天虹纺织年初制定的84万吨销售计划有较大概率实现，因此，在上半年高毛利率优势过去后，依旧可以预期天虹纺织的纱线业务在下半年仍旧有望保持稳健的增长。

　　不过，马莉也判断，今年下游服装需求的转暖有望让天虹纺织在下游业务获得更大的业绩弹性，同时随着下游产能的扩张，天虹纺织未来资本开支有望逐步减少，使天虹纺织可以逐步降低负债水平进一步提升盈利能力。

　　天虹纺织此前发布公告，截至2021年5月31日止5个月的除税后的净利润超10亿元人民币，对于报告期内公司业绩变动的原因，天虹纺织解释称，主要是由于自2020年四季度以来，纺织品市场需求及产品毛利率持续恢复，加之原材料价格上升，故平均产品售价相应上升，而前几个月购买或订购的原材料成本较低所致。

　　公开资料显示，天虹纺织创立于1997年，以生产非弹力坯布起家，1999年开始切入到氨纶弹性纱线领域，现已发展成为全球规模最大的弹力包芯纱线生产商，截至2020年6月底，天虹纺织的纺纱产能超过411万锭，其中，中国纺纱产能251万锭，越南纺纱产能147万锭，尼加拉瓜纺纱产能56000锭，土耳其纺纱产能76000锭。

　　观察来看，天虹纺织2014年开始发展下游垂直一体化业务，2019年下游业务收入规模合计已经达到53亿元，同比增长47%，贡献毛利润7.37亿元，同比增长105%。具体来看：

　　1、坯布业务：自用比例加大，由此对外销量由9600万米下降到7920万米，收入7.1亿元，受惠于垂直整合，毛利率由14.8%上到17.2%；

　　2、梭织面料业务：2019年初完成整合香港庆业，销量达到1.49亿米（自产1亿米左右，低于此前1.2亿米预期，主要由于4-5月整合初期磨合；另外贸易销售有4000万米左右），收入达到26.94亿元，同比增长140%；受益于庆业团队带来的管理提升，毛利率从7.7%上升到到16.6%；

　　3、针织面料业务：收入同比增长12.6%至9.0亿元，销量18230吨，同比增长8.8%，但毛利率同比下降1.8pp到12.7%，主要和珠海工厂管理磨合有关，2019年8月重整管理人才团队，2019年四季度毛利率已经高于上年平均水平；

　　4、牛仔裤业务：收入9.83亿元，同比增长19.6%，销量1700万条，同比增长10%，毛利率从3.7%上升到5.4%；考虑盈利能力，2019年四季度公司关闭柬埔寨工厂，仅留下盈利的越南工厂进行进一步发展。

　　在前述浙商证券分析师马莉看来，天虹纺织作为针织面料领域“小互太”雏形已然显现，预期公司今年年内的针织面料销量大幅提升至3万吨以上，几年内有望成为10亿美元级别体量的业务，成为天虹业绩稳定增长的推动力之一。

　　此外需要看到的是，天虹纺织的梭织、成衣业务也正逐步恢复至疫情前的正常水平，观察来看，2020年下半年与2021年上半年下游业务在需求复苏后的优异表现，正在逐步验证公司的一体化布局对业绩带来的贡献。马莉判断，随着天虹纺织下游业务的不断增长下，在未来能够为公司自身贡献一半以上收入，大幅提升公司的盈利稳定性。

　　根据安排，天虹纺织也将8月23日举行董事会会议，届时将审议及批准公司及其附属公司截至2021年6月30日止六个月的财报，而截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，天虹纺织收报10.800港元/股，跌幅1.46%，市值99.04亿港元。（第一纺织网　martin)