从去年九十月份棉花的价格大涨后，棉与涤纶的价差就开始悄悄扩大了。而与粘胶的价差在今年4月之前反而是收缩的，最低还降到0附近，为近几年的最低值，但4月之后随着粘胶价格走低而棉花走强，价差也迅速拉大。截至8月18号，棉涤与棉粘的价差分别为11642和5742元/吨，已经分别创出了近十年和七年的新高。那么支撑棉与化纤价差持续扩大的背后的原因是什么呢？

　　首先，疫情后棉制品消费恢复好于非棉消费，下游需求向纯棉转移。一方面从美国棉制品进口额上看，2014年后，棉制品在总纺织品服装进口中占比持续下降，但是今年上半年的占比明显回升，已经回到了2015-2016年之间的水平。另一方面今年下游企业普遍也反映纯棉的订单比往年高，甚至有生产化纤的企业转产纯棉的，因而支持了棉与化纤价差的扩大。

　　2010-2013年度由于棉花价格大幅上涨，化纤的产能也迅速增长，平均增长率约为10%。近几年虽然增长率略有下降，但是从2010年到2020年，年平均增长率也在7.4%左右。根据国家统计局的数据，化学纤维2020年产量为5883.37万吨，同比增加7.91%。其中涤纶长丝、涤纶短纤占比最大，分别为62.01%和17.8%，锦纶、粘胶相比其他化纤占比稍大，分别为6.94%和6.06%，氨纶占1.36%。

　　不过，尽管棉花与化纤的种种基本面与自身供需因素导致目前价差较高，但这种价差长期持续，必然导致化纤对棉花的替代性增强。欧美强化对新疆棉的制裁，棉制品的东南亚转移等也会加快非棉对棉的替代性。