第一纺织网8月24日消息（记者 martin　报道）：江苏东方盛虹股份有限公司（以下简称“东方盛虹”）今天（8月24日）晚间披露2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入156.90亿元，同比增长65.43%；实现归属于上市公司股东的净利润11.47亿元，同比增长1720.30%。

　　分行业看，化纤板块实现营业收入92.45亿元，占营业收入的比重达58.92%，与上年同期相比增长41.49%，石化板块实现营业收入30.47亿元，占营业收入的比重19.42% ，与上年同期相比增长135.03%，热电板块实现营业收入4.30亿元，占营业收入的比重2.74%，与上年同期相比增长45.66%。

　　分产品看，DTY实现营业收入51.33亿元，占营业收入的比重32.71%，FDY实现营业收入15.47亿元，占营业收入的比重9.86%，POY实现营业收入21.18亿元，占营业收入的比重13.50%，切片等聚酯产品实现营业收入4.45亿元，占营业收入的比重2.84%，PTA实现营业收入30.47亿元，占营业收入的比重19.42%，热电实现营业收入4.30亿元，，占营业收入的比重2.74%。

　　东方盛虹解释称，报告期内化纤业务营业收入较上年同期增长41.49%，主要系上年同期受疫情影响，销售受阻。涤纶长丝市场行情较好所致；石化业务营业收入较上年同期增长135.03%，主要系虹港石化新增产能投产所致；热电业务营业收入较上年同期增长45.66%，主要系上年同期受疫情影响，蒸汽销售收入减少所致；其他业务主要是贸易业务，主要系贸易业务规模扩大、贸易品种均价上升所致。

　　西南证券分析师杨晖则认为，涤纶长丝行业属于周期行业，其下游以纺织服装、家纺为主，景气度与库存周期和出口密切相关，原料端的波动也往往对下游毛利带来较大影响。2018年中美贸易战爆发，同时原料端PTA大幅波动，侵蚀下游利润，化纤板块毛利率下降1.4%至13.43%。2019年上半年，东方盛虹先后注入盛虹炼化和PTA资产，全年业绩有所增厚，营收同比增长35%至248.9亿元，净利同比增长90.6%至16.1亿元。但高油价叠加贸易战背景下，化纤板块毛利率继续下滑至12.2%，PTA板块毛利率只有6%。2020年疫情爆发后行业一度跌至谷底，2020年三季度，东方盛虹归属于母公司净利润同比下降80.2%，2020年四季度，纺织外贸订单回流，化纤行业开始复苏，春节过后，随着疫苗推广，下游预期普遍乐观，行业景气度显著回暖，2021年一季度，东方盛虹产品量价齐升，业绩大幅好转。

　　公开资料显示，东方盛虹是盛虹控股集团旗下上市公司，公司前身为成立于1992年的江苏吴江盛虹砂洗厂，并于2018年成功重组更名上市；2019年，公司开工建造1600万吨的炼化一体化项目，并预计于今年建成投产；2021年5月，东方盛虹收购斯尔邦股权，同时旗下子公司虹威化工拟投资POSM及多元醇项目，公司产业链得以进一步升级。经过近三十年得发展，公司目前公司已形成以聚酯化纤为根基，“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯化纤”的全产业链布局。

　　而2021年上半年，东方盛虹加快推进盛虹1600万吨炼化一体化项目建设，并积极推动各大业务板块的协同均衡发展，大力拓展上下游一体化先进产能，构建并完善“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链优势，加速打造具有国际竞争力的化工新材料生产、研发基地，推动公司向世界级的石化企业迈进。

　　东方盛虹旗下主要化工资产由虹港石化、盛虹炼化、国望高科构成，其中国望高科是公司的聚酯化纤平台，拥有230万吨差别化涤纶长丝产能，当前正在扩建25万吨再生纤维；虹港石化主要从事PTA生产销售，拥有390万吨PTA产能；盛虹炼化则是公司的炼化一体化平台，正在投资建设1600万吨/年炼化一体化项目，总投资约677亿元，预计将于2021年底投产。炼化装置下游配套有280万吨PX、100万吨乙二醇，可以完全满足涤纶长丝板块原料需求，实现从原油到涤纶长丝的一体化生产，从而节省大量销售、运输和税费成本。此外，盛虹炼化一体化装置还将生产成品油和各类石油化工下游产品。东方盛虹将成为继恒力石化、荣盛石化之后第三大的民营大炼化企业。

　　财报显示，DTY为东方盛虹最大的营收及毛利来源。从营收结构看，2020年，DTY业务营收为90.4亿元，占总营收的39.7%，较2019年下降近8个百分点，系贸易收入占比提升影响；POY、FDY和PTA分别占10.9%、9.8%和12.1%；从营收结构的变化趋势看，2019年起公司开展的PTA业务挤占了聚酯业务的份额。从毛利结构看，2020年，DTY、热电和FDY分别贡献了63%、21%和9%的毛利，三者合计达93%。展望2021年，随着东方盛虹炼化一体化项目的投产，公司营收及毛利结构将重构，炼化业务有望在2022年后成为公司最大的业绩来源。

　　国信证券研究员杨林认为，东方盛虹的化纤业务秉承“不搞重复建设、不做常规产品、不采用常规生产技术”思路，根植错位竞争战略，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，有效规避常规化纤产品激烈的市场竞争，拥有完整自主知识产权、世界领先的资源可再生PTT聚酯、纤维产业链，同时是全球领先的全消光系列纤维生产商和细旦差别化纤维生产商。对比相关上市公司的化纤业务，公司高端DTY产能占比较高，化纤业务毛利率在行业中处于前列。

　　在杨林看来，就涤纶长丝需求端而言，下游主要集中在服装、家纺和工业丝领域，分别占比为52%、33%和15%，其中纺织服装行业需求变化情况对涤纶长丝行业需求格局具有重大影响。中国是目前世界最大的纺织服装生产国，其中外贸市场占比接近一半，内、外需市场对中国服装生产均具有重要影响。近五年来我国纺织品服装行业出口整体保持稳定增长，出口额保持在2700亿美元以上水平。2020年中国纺织服装累计出口额达到2912.1亿美元，同比增长9.5%。随着疫情逐步修复，下游纺织服装需求将持续向好。

　　观察来看，2020年受疫情影响，下游需求萎靡，导致涤纶长丝库存一路走高。四季度开始，受地产后周期拉动、拉尼娜冷冬预期、印度订单回流等影响，库存开始逐步消化，目前涤纶库存处在底部位置。2021年二季度，涤纶长丝POY、FDY、DTY均价分别为7378、7550、8774元/吨，同比分别上涨39.5%、30.0%、28.5%；环比分别上涨6.8%、7.3%、2.0%。从价差来看，2021年二季度，涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为1690、1862、3086元/吨，同比分别为增长501.1、增长156.4、增长359.3元/吨，盈利能力大幅改善。

　　鉴于上游PTA供给增量远大于涤纶长丝对PTA需求，因此，杨林认为，产业链利润有望向下游涤纶长丝转移，而在终端纺织服装需求持续复苏背景下，涤纶长丝价格与盈利水平有望维持。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前，东方盛虹收报27.70元/股，涨幅10.01%，市值1339亿元。（第一纺织网　martin）