近期，郑棉荡气回肠的涨势似有停止之意。期价在上周三触及逾三年高位后，大踏步下跌。
　　
　　金九银十传统需求旺季将临，纺企开机情况如何，后期订单预期情况是怎样的？储备棉轮出停止非纺织用棉企业参与竞买，市场影响如何？郑棉后续盘面将如何发展？

　　储备棉轮出停止非纺织用棉企业参与竞买，市场影响如何？

　　【徽商期货研究所软商品研究员 李敏】：我们知道，储备棉轮出采用竞卖交易，指拟销售的储备棉质量和数量等基础数据通过交易市场预先公布后挂牌报价，由符合资格的买方自主加价，按价格优先、时间优先原则，以最高购买价成交，双方通过交易市场签订购销合同的交易方式。此次轮出规则变更后，大大缩窄了竞价群体，无疑沉重打击了储备棉成交均价，成本更低的棉花流入到当前市场，对盘面产生利空。
　　
　　【首创期货农产品高级研究员 马欣】：23号晚间发布的措施停止非纺织用棉企业参与竞买，目的是为了打击贸易商囤货热情，抑制上涨过快的棉价，降低棉花产业链中间环节流通速率。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：短期来看，这是政策端对涨幅高企的棉花市场一次调控，市场看图说话，更多把该政策理解为利空。表面看，减少储备棉潜在买家，约等于减弱买家竞价压力，但目前现货市场情绪依然亢奋，盘面回落促成更多点价盘成交，贸易商囤货需求依然存在，只不过从储备棉转嫁到了现货棉花市场。

　　金九银十传统需求旺季将临，纺企开机情况如何，后期订单预期情况是怎样的？

　　【徽商期货研究所软商品研究员 李敏】：据Wind数据显示，最新棉纺织PMI新订单、生产量数据同比有所增长、棉纺织PMI棉纱库存、棉花库存同比有所下降。截至8月16日数据，棉纺织行业采购经理人指数（PMI）：新订单为56.90%，同比增加8.39%；生产量为58.92%，同比增长3.7%；棉纱库存为44.62%，同比降低13.6%；棉花库存为49.23%，同比降低1.5%。我们知道，制造业PMI是经济先行指标中一项非常重要的指标，具有其高度的时效性。从以上数据可以看出，我国纺织线现状较为乐观，金九银十的订单陆续抵达，棉纺织业需求端持续回暖。
　　
　　【首创期货农产品高级研究员 马欣】：受下游需求疲软影响，纺企开机率下滑，南方广东、浙江等地开机率下滑至3-4成左右，华北地区河南等地开机率有所回升。纺织企业新订单数量不足，企业主要赶制前期的订单，棉花库存依旧处于历史低位。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：市场对纺织金九银十旺季报以极高期待，尤其是目前越南经济重镇防疫失控，订单转移可能形成国内订单新增部分。但整体来看，需求利多明牌在牌桌上逐渐被展示出来。目前市场对需求驱动已经形成共识，预期打得太足，带来的一致性动作使得棉花的进一步上涨空间较为有限：1）纱厂、布厂备货来到高位；2）盘面投机多单持仓来到高位，一致性预期增强；3）当下后疫情时代消费复苏依然是主线，但USDA8月报告中对全球消费预估已经接近过去20年来的天花板数值。
　　
　　此外，5-7月的淡季不淡怎么理解？外贸运力紧张的背景下，订单是否已经前置值得思考。若如此，旺季可能不旺。

　　新棉将于9月份陆续上市，产量及开秤价预期如何？

　　【徽商期货研究所软商品研究员 李敏】：前期一直有数据显示今年棉花或将出现减产，籽棉抢收预期较浓，开秤价预估较高。
　　
　　【首创期货农产品高级研究员 马欣】：新棉将于9月份陆续上市，预计新棉产量变动不大，但新疆轧花厂的不断扩充产能，将抬高开秤价预期。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：籽棉资源僧多粥少的格局不改变，抢收是一定会有的，但什么价格可能得看看下游脸色。6月底调研棉农和轧花厂的共识价格在7-7.5元每公斤，7月底经历一波棉花上涨后，共识价格已经提高到了7.5-8元每公斤。届时轧花厂为规避高位接盘风险，盘面价格将成为重要参考，而支撑价格的消费一旦出现旺季不旺的局面，高位接盘的动力也将减弱。

　　郑棉经历高位回调，后续盘面将如何发展？

　　【徽商期货研究所软商品研究员 李敏】：近期，受“美联储会议表示今年或将缩减刺激措施”及“储备棉轮出规则变更”的双重利空影响，棉价出现回调。但后期“金九银十”提振消费及新年度籽棉抢收都是绕不开的话题，在这两个驱动未结束前，棉价中长期维持看多观点。
　　
　　【首创期货农产品高级研究员 马欣】：郑棉经历高位回调，预计仍要走新棉开秤价现货价格引领期货价格逻辑，盘面大概率回调后继续上涨，高点看到18500-19000。
　　
　　【中信建投期货 吴新扬】：正在出尽的基本面利多因素，并非意味着价格顶部的来临，随着价格进一步向上突破，情绪面、资金面极大可能接过基本面的交接棒。同时政策性的驱动需要关注，如大幅采购美棉补充国储库存的消息。