壬寅虎年的春天，消费行业的复苏之风已迎面吹来。

　　2月18日，国家发展改革委等14部门联合印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》（以下简称《若干政策》），为零售、文旅、餐饮、运输等服务业纾困解难。

　　3个方面，43条具体措施，国家扶持力度空前。对于深陷疫情泥淖的零售业而言，《若干政策》既是“及时雨”，又是“指南针”。后疫情时代，零售商超们能否乘势而起，抓住消费潜力充分释放的红利？

　　力度最大的纾困政策周期

　　疫情之下，服务业是重灾区。李克强曾指出，要针对受疫情影响重、就业容量大的服务业特殊困难行业，研究精准帮扶措施。

　　刚刚过完正月十五，14部门便联合印发《若干政策》，力图帮助服务业摆脱困境。与前两年出台的纾困政策相比，此次政策工具种类多、造血输血兼顾，是“进入疫情以来力度最大的纾困政策周期”。

　　仅零售业，《若干政策》就提出6条具体措施，既有新冠肺炎常态化下的防疫补贴支持，也有加大信贷支持、缓缴保险等具体措施。

　　市场普遍认为，《若干政策》是“及时雨”，是说纾困政策恰到好处，让传统零售业在营收、利润双下滑的困境之前，拥有些许喘息之机。

　　《若干政策》也是“指南针”，旗帜鲜明提出“支持开展县域商业体系建设”，国家力主推动“一个上行（农产品上行）”和“三个下沉（供应链下沉、物流配送下沉、商品和服务下沉）”。

　　从业务的地域与层级分布来看，部分零售企业早有布局。如供销大集从新一线城市到二三线城市，再到四五线城市的多元业务矩阵；永辉超市的属地化、区域化；苏宁易购启动“零售云”主攻县镇下沉市场等。

　　民生证券在2022消费版块的策略预判与分析中认为，人口的地理分布可能会从曾经的“乡村到城市，低线城市到高线城市”这一过程变化为“乡村至县域，低线、高线城市均衡分布”。与此同时，消费场景在扩散，曾经布局全国化和一二线城市是首选，而当下则需要重视下沉。

　　残酷竞争下的“新蓝海”

　　巴菲特曾说，“零售业是一个竞争十分残酷的行业”。

　　利润薄如纸、竞争压力巨大，零售业必须以效率——即以最低的成本为顾客提供最好的体验，来抢占市场。

　　规模效应下，只有供应链越完善、门店数量越多、销售额越高，才能在分化严重的同业竞争中抢占先机，实现赢者通吃。同时，硬币的另一面，却是过度膨胀之下，一旦市场风吹草动，从高空坠落的风险大大增加。2020年以来，疫情等各类风险催化下，商贸零售行业普遍经历了艰难时刻。申万一般零售指数从2020年的最高5419.02一路下挫，至2022年2月25日下午收盘为3069.83。

　　在此背景下，头部商超的闭店潮、开店“滞涨”、营收下挫成为热词。进入2022年，下沉市场“新蓝海”虽然足够诱人，但在线下业态面临成本上升、转型困难、竞争加剧等严峻挑战之际，寻找破题之路才是关键。

　　苏宁易购在本月的答投资者问中表示，公司多年前就开始推进线上线下融合，并布局了下沉市场。永辉超市则表示将继续进行到家仓与店内仓的融合探索，向全渠道科技零售企业方向发展。

　　一直以来颇受关注的供销大集，则进行了一系列务实的、主动求变式的操作。零售版块有计划、有节奏地推进无效门店和区域的退出，总体营业面积有所缩减，但坪效提升明显；试水社区团购等新型业务板块，凭借“乐的”“生鲜公社”双品牌挖掘下沉市场。此外，通过上市公司重整，出清历史债务风险，全面改善内部治理机制。

　　供销大集总市值在申万一般零售行业中排名上游，市净率排名则处于下游。经2021年底除权及开年后的随市调整，至2022年2月25日下午，供销大集收盘价为1.19。股价虽在低谷，但结合53.18亿股用于引入战投、归母净利润及基本每股收益等核心盈利指标呈持续回升趋势，以及平稳跨越重整期后摘星脱帽的预期，部分投资者对其后市空间保持乐观。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林曾指出，以三线及以下城市、县镇与农村地区为代表的下沉市场消费群体占全国人口的7成左右，潜力巨大。下沉市场的爆发，正显示出中国消费市场升级具有巨大空间和可持续性。

　　熬过市场洗牌的供销大集们，能否乘着政策与需求回暖的东风，收获下沉市场红利，值得期待。