3月29日，市场迎来重磅消息，俄乌第五轮会谈取得重要进展，俄罗斯代表团团长梅津斯基在会谈结束后表示，双方谈判很有建设性，俄罗斯收到了乌克兰的书面提议，确认其保持中立和无核地位的意愿，包括放弃生产和部署所有类型的大规模杀伤性武器。梅津斯基还表示，考虑到增强互信并为下一步谈判以及签订条约创造必要条件，俄罗斯国防部决定大幅减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动，相信乌克兰也会做出相应的回应措施，为下一步谈判创造条件。

　　原本依靠俄乌战争暴涨的大宗商品应声大跌，昨晚首当其冲的是原油、化工品、贵金属、粮油类商品，其中原因不再赘述，笔者只谈和其密切相关的美联储加息问题。在美国高通胀的现实条件下，上次美联储宣布加息25个基点符合市场预期，市场反应平淡。当然对美联储加息力度而言，通胀、疫情、地缘政治局势和金融风险是其要综合考量的，但笔者认为俄乌战争给世界带来的风险是美联储加息时不容忽视的。

　　俄乌战争会谈取得进展后，10年期美债收益率一度升至2.507%，达到2019年5月以来最高点。德意志银行也在一份研究报告中指出，市场逐渐意识到今年即将召开的每一次FOMC会议都可能会加息50个基点，美债收益率持续飙升，已经突破近40年趋势线。美联储加息会推高美债收益率，当美国国债收益率走高时，大宗商品就全线下挫，呈现明显负相关关系。因此，俄乌谈判传出重大利好消息，有可能会使美联储提高加息力度，现在市场纷纷预期下次美联储会宣布加息50个基点。这或许才是大宗商品市场应声大跌的主要原因。

　　反观棉花受影响较小，主要原因还是由自身的基本面决定的。在美棉连续大涨的带动下，郑棉没有大幅跟涨已经是当下很理性的一种表现。在经过了疫情和消费惨淡后，现在的郑棉盘面价格就是经过多方博弈后的平衡价格。况且，现在外棉价格达到历史新高，国内现货价格坚挺，期货盘面还贴水1000多元/吨，盘面继续跟随大盘深度回调几率不大，昨晚郑棉表现就是很好的佐证。

　　不可否认，郑棉压力是大于外棉的，这是两者走势背离的主要原因，国内基本面不乐观，如果消费迟迟起不来，棉市压力就会逐渐增大，最后释放压力的结果只能是朝下运行。因此，未来供给和消费最值得关注。