雅戈尔捐赠13.6亿元普济医院一事引得市场哗然。二级市场方面似乎并不看好，消息一出第二天股价逆市大跌3.43%，甚至有投资者认为此举是慷他人之慨，“为什么捐？卖了怎么就不行？”。

　　虽然公司相关人士回应媒体称，医院的经营、投入比较大，需要有专业团队运营，且周期较长，公司也做过这方面努力，与一些合作方探寻过关于医院康养产业的合作，但最后都没有达成结果，捐赠给宁波市政府是综合权衡各方面考虑下的一个结果。但该事件还是引发了交易所的关注。5月18日晚间，上交所向雅戈尔下发监管工作函，就公司对外捐赠事项提出监管要求。

　　多年来，雅戈尔以金融投资、房地产和服装“三驾马车”拉动业绩增长。虽然疫情对服装、地产有影响，但凭借巨额投资收益，2020年公司净利润超70亿元大增82%，被网友戏称为服装界的“伯克希尔。哈撒韦”。

　　不过，近期雅戈尔的一系列操作发出收缩信号，13.6亿元捐赠普济医院可能只是引子。

　　为何捐赠医院？

　　此次出让的普济医院是2018年雅戈尔竞价取得。当年，雅戈尔以7509.64万元的价格竞得海曙区集士港镇CX06-05-02g地块(即本次捐赠的普济医院地块)，计划投资17亿元，筹建三级甲等标准的大型综合智能医院，打造医养结合的健康小镇。该小镇计划将和雅戈尔旗下的酒店、旅游、养老资产统筹运营，还成立了康旅控股有限公司作为这些资产运营的主体。因此，2018年也是雅戈尔大健康战略的元年。

　　在2018年年报中，雅戈尔披露“宁波普济医院项目已获得宁波市卫生健康委员会批准，并与中国科学院大学宁波华美医院(宁波市第二医院)签署全面托管协议，计划2021年一期项目450个床位建成投入使用。”

　　现在看，普济医院的建设进度落后于计划，而且13.6亿元的评估价值也低于当初17亿元的投资计划。更重要的是，原本由宁波市第二医院全面托管的方案也没有了下文。由此，也就出现了普济医院刚刚验收后不久，雅戈尔就将其捐赠给政府运营的公告。

　　健康大棋仍在进行

　　捐赠之举虽然意外，但雅戈尔以医院带动康养计划的这盘大棋仍在进行中。

　　值得一提的是，雅戈尔2018年后还拿下了数块普济医院的毗连地块，这些地块的运营并不受本次捐赠影响。

　　首先，2020年8月，雅戈尔全资子公司雅戈尔置业控股有限公司(以下简称“置业控股”)与宁波市海曙区房屋投资建设发展有限公司(以下简称“海曙区房屋建设”)、上海湘建南粤项目管理有限公司(以下简称“湘建南粤”)以18.75亿元的价格联合竞得海曙区CX08-04-03f/04c地块。雅戈尔置业控股持有项目公司48%股权。

　　这幅地块出让面积10.7万平方米，容积率为1.0-2.04，土地用途为城镇住宅及配套用地，出让年限为住宅70年、商业40年。当时，这幅地块仅经过一轮报价，楼面单价8600元/㎡，溢价率0%。

　　这幅地块为古林安置房项目，该项目规划地上建筑面积约为21.8万平方米，住宅部分为42幢高层。完工后住宅和商业部分由海曙区人民政府指定的单位按18800元/平方米的价格回购，物业(管理、经营)用房、配套用房、园林绿化等项目剩余部分须整体同步无偿移交。按照房地产行业普遍的楼面价格和建造成本1:1比例估算，雅戈尔该项目利润约为2亿元。目前，该项目已经开始施工。截止2021年，雅戈尔年报显示该项目已完工35.5%。

　　除此之外，2021年3月雅戈尔全资子公司宁波雅戈尔健康养老管理有限公司还以3.2亿元的价格竞得普济医院项目的另一个毗连地块——海曙区CX06-05-02a/02e地块。值得注意的是，该地块曾于2020年10月更改土地性质。由A6社会福利用地调整为B9其他服务设施用地(养老机构用地)。用地容积率由原控规1.8调整为2.0，其他用地指标不做调整，与原控规保持一致。该项目将按照不低于2000张养老床位数标准建设，总投资不低于11亿元。

　　雅戈尔将在2022年开工建造该项目。购买这幅地块的公司也是雅戈尔于2021年新成立的。雅戈尔表示未来将推进地产业务向养生、养老、健康小镇等新兴关联产业的转型探索。

　　战略收缩回血

　　2020年以来，雅戈尔已经多次对合作项目的地产公司提供财务资助。据界面新闻统计，雅戈尔公告的财务资助共计提供资金46.43亿元，仍有26.94亿元未归还。雅戈尔提供资金的对象主要是地产项目未纳入合并报表的合作伙伴。大部分资金利率在6.25%到8%之间，但是2020年提供给宁波赫江置业有限公司的10.2亿元的财务资助利率为0，其他合作伙伴也以该条件提供资助。

　　2022年4月，雅戈尔发布公告再度新增财务资助20.85亿元。该笔资金投出后，雅戈尔对外资助的余额将达到47亿元。截止2021年年底，雅戈尔账面资金有108亿元，无论是货币资金还是交易性金融资产都是下滑趋势。而其他应收款项目从2018年以后飙升，主要是因为合作开发项目代垫款增加，这些都给雅戈尔的资金周转带来不利影响。

　　2021年年报显示，雅戈尔交易性金融资产项目从39.8亿元下降到6.2亿元，其中理财产品下降25.3亿元，结构性存款下降8.3亿元。

　　雅戈尔也开始减持投资的股票。2021年2月，雅戈尔完成对宁波银行的减持计划，共减持2.96亿股，减持均价33.73元，大概套现100亿元。

　　今年5月，雅戈尔公告称将出售持有的国家管网集团联合管道有限责任公司股权，1.32%的股权出售价格为33.61亿元。

　　目前，房地产行业仍面临压力，服装行业短期内也受到疫情影响。对雅戈尔来说，回笼资金或许是一个不得已行为。