近日印度国内现货价格大幅回调至10万卢比一线以内，目前在95000卢比/坎地左右，但整体仍处于高位运行。在当前国际棉价大幅下挫，印度国内高棉价对需求的抑制作用凸显，以及新年度增产预期较强带来的供应相对充裕之下，印度棉价或仍存在较大向下调整空间。

　　一、国际棉价大幅下挫 印度棉价“跟风下坡”

　　从近期国际棉价运行情况来看，目前产业内部需求疲软加之南半球新棉上市使得前期供需紧张格局明显缓解，在此情况之下，受外围宏观经济下行压力增大和能源粮食价格普跌等因素影响，国际棉价暴跌回百美分线内，24日主力合约结算价98.05美分/磅，较近年高点（5月4日结算价154.76美分/磅）降幅达36.6%。在国际棉价下挫影响之下，印度棉价大幅回调至94750卢比/坎地（美金折价在155美分/磅），较前期高位（5月17日报价在109500卢比/坎地，美金折价在180美分/磅）降幅在13.5%，但仍处于全球棉价“天花板”位置。

　　二、需求端支撑力量减弱 纱价无力反哺高价原料

　　从印度国内下游消费需求情况来看，根据印度棉花协会5月最新预测，消费预期在535.5万吨，环比调减1.6%，同比调减6.8%。且据本网统计数据显示，4-5月印度纱厂开机率仅在65%左右，处于近年较低水平。此外，从出口情况来看，印度4月份棉纱出口总量为7.26万吨，环比下降23.7%，同比下降18.6%。内外需求减弱共振施压之下，棉纱价格自5月末（即近5年高位4.40美分/磅）以来持续回落至4.18美分/磅，降幅约5%。种种数据和市场表现标明，高棉价对于需求的抑制作用逐渐凸显，棉价下行压力持续增大。

　　三、棉农热情或立稳扩种flag 新棉存在增产强预期

　　从新年度供应情况来看，目前印度西南季风覆盖范围过半，印度植棉进入关键阶段。棉农在棉价高企鼓舞之下，植棉热情高涨，据悉新年度实播面积预期有望扩大8-12%。此外，根据美国农业部最新预测，新年度印度总产预期在598.7万吨，同比增幅约12.2%。因此，在预期供应偏松的压力之下，印度棉价持续坚挺的力量或将有所减弱。

　　整体来看，目前在国际棉价重心下移的情况之下，印度国内消费需求在高成本压制之下明显转弱加之新年度存在较强增产预期，本就处于历史高位的印度国内棉价下行压力持续增大，或仍存在较大向下调整空间。后期走势如何，仍需持续关注国际棉价走势、需求端预期消费落地情况以及西南季风降雨时空分布对于印度新棉播种进而对总产表现的相关影响。