在头部效应显著的奢侈品行业，金字塔顶端空间有限。

　　据时尚商业快讯，Gucci母公司开云集团第三季度收入同比大涨23%至51.37亿欧元，有机收入增长14%，超过分析师普遍预期的12%，但表现依然逊色于爱马仕和LVMH时装皮具部门。同一时期，爱马仕的有机收入增幅为24%，LVMH时装皮具部门为22%。

　　按业务分，在集团业绩中占比近60%的Gucci销售额增长18%至25.81亿欧元，有机收入增长9%，不及分析师预期。在可比基础上，Gucci直营零售渠道销售额增长9%，批发业务也录得2%的增幅。

　　报告期内，由于汇率波动导致欧美市场之间价差扩大，北美的消费者纷纷前往欧洲消费，令Gucci欧洲业务强势反弹，北美业务增幅则有所放缓，亚洲市场表现最好的是日本，同样受益于国际游客的增加，中国业务表现仍处于喜忧参半的状态。

　　另一核心品牌Yves Saint Laurent延续积极的增长态势，第三季度收入大涨40%至9.16亿欧元，有机收入大涨30%，所有产品类别均实现增长。该品牌直营零售渠道的有机收入大涨38%，主要受欧洲业务猛涨逾一倍推动，批发业务也实现13%的有机收入增长。

　　更换创意总监后的Bottega Veneta也重回增长轨道，期内销售额同比大涨20%至4.37亿欧元，有机收入增长14%，主要受益于直营零售业务20%的增长推动，反映出新创意总监Matthieu Blazy首个系列获得积极的市场反响，特别是在欧洲和日本市场，批发业务则因规模减少而出现5%的下滑。

　　Balenciaga所在的其它品牌部门收入增长17%至9.95亿欧元，有机收入增幅为13%。在可比的基础上，该部门直营零售业务大涨43%，抵消了批发业务25%的跌幅。

　　期内该部门的Balenciaga和Alexander McQueen持续畅销，男装品牌Brioni继续反弹。珠宝品牌Boucheron和Pomellato再次表现出色，Qeelin在中国复杂的市场状况中也维持稳定增长。

　　随着国际旅游的重启，消费者对Gucci、卡地亚等奢侈品牌眼镜需求明显增加，开云眼镜部门第三季度收入同比大涨47%至2.53亿欧元，有机收入增长23%，所有地区和分销渠道均保持增长。继Lindberg后，该部门近日又完成了对美国高端眼镜制造商Maui Jim的收购交易。

　　整体而言，除日本外的亚太市场依然是开云集团最主要的收入来源，第三季度收入同比增长7%，欧洲和北美的销售额则分别录得74%和1%的增长，日本和全球其他地区大涨31%和17%。与2019年相比，开云集团在全球大部分市场均实现双位数增长。

　　开云集团首席财务官Jean-Marc Duplaix在财报后的电话会议中坦承，第三季度欧洲业务的增长很大程度源于前往欧洲旅游的美国消费者，这间接影响了同一时期美国的业绩表现，但从转化率、销售密度等角度分析，美国的业务仍在飞速发展。

　　Jean-Marc Duplaix还指出，日本市场高达31%的增幅同样得益于的该地区逐渐恢复的国际旅游，中国业务虽然暂未出现明显转机，集团仍然充满信心，会继续相信中国消费者，“我不明白为什么一夜之间该地区的潜力会发生变化，所以我认为我们应该保持冷静。”

　　今年初，开云集团任命Laurent Cathala为Gucci在该重要市场的时装业务总裁，负责重振业务。Laurent Cathala已于6月底就职，常驻上海，直接向Marco Bizzarri汇报。除了腕表珠宝部门的总经理Lilian Chen向米兰总部直接汇报，其他在中国的领导团队都将向Laurent Cathala汇报。

　　为更好地实现年收入150亿欧元的长期目标，Gucci正在重新审视内部团队，新设工作室总监一职，该职位将交由一位资深设计师担任，并任命Maria Cristina Lomanto为执行副总裁和品牌总经理。

　　Jean-Marc Duplaix在财报会议上透露，疫情发生后Gucci一度将时装秀减少至每年两场，Maria Cristina Lomanto将与设计团队和营销团队以及供应链密切合作，负责监督Gucci最早在2023年全面回归时装周日程，每年推出六个系列，“这肯定需要时间，但我们非常有信心，我们有合适的团队和优质的产品与服务，长远来看Gucci将会取得成功。”

　　开云集团董事长兼首席执行官François-Henri Pinault同样坦言，在中国市场未完全恢复和通货膨胀飙升的情况下，全球零售大环境充满不确定性，但他对旗下品牌的未来发展充满信心。

　　François-Henri Pinault在会议上强调，和疫情前相比，开云集团整体业务实现大幅增长，代表其一直实施的发展战略已经生效，进一步巩固了集团在行业中的领先地位。他进一步表示，奢侈品行业与全球整体经济状况的相关性可能不如其他行业，但这并不意味着它完全不受影响。

　　据Jean-Marc Duplaix透露，开云集团旗下品牌第三季度期间没有提高价格，但他无法确定第四季度和 2023 年会发生什么。François-Henri Pinault直言，虽然集团长期的发展和投资计划没有改变，但随着成本的上涨和货币汇率波动，旗下品牌会继续提高价格应对通胀，“在日益复杂的环境中，我们需要保持灵活性来支持我们的盈利能力并维持我们对所有品牌的长期投资。”

　　Bernstein分析师Luca Solca则在9月底的一份报告中指出，Gucci短期内比较难实现太大的突破，但Balenciaga、Alexander McQueen等规模较小的品牌有望大放异彩。开云集团从未公布Balenciaga的具体收入，分析师预计该品牌的年收入已达20亿欧元左右。

　　另据开云集团于7月发布的增长战略计划，除了为 Gucci 定下150 亿欧元的收入目标外，还把Yves Saint Laurent放到了新的战略高度，中期收入目标为50亿欧元，是去年25亿欧元销售额的两倍。

　　鉴于全球零售大环境仍处于巨大的震荡中，开云集团暂未对第四季度和全年业绩表现作出预测。财报发布后，开云集团股价周五开盘应声大跌逾3%至454.7欧元，自今年以来累计下滑近36%，最新市值为564亿欧元。