本周，国内棉花期货价格上涨转向振荡，现货价格持续小幅走低；国际棉花价格跌幅扩大；国内棉纱价格延续跌势，外纱价格由稳转跌；涤纶短纤价格继续回落。

　　一、国内棉花期货价格反弹乏力后振荡，现货价格持续下行

　　本周，国内疫情形势依旧严峻复杂，纺织企业停产放假数量增加，原料采购意愿低迷，国内棉花期货价格反弹乏力后振荡，现货价格持续下行。2022年11月21-25日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价为15129元/吨，较前周下降104元/吨，跌幅0.7%；郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价13381元/吨，较前周下跌11元/吨，跌幅0.1%；代表全国主产棉省（区）白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价S指数11918元/吨，较前周上涨220元/吨，涨幅1.9%。

　　二、国际棉花价格跌幅扩大

　　本周，全球消费忧虑持续打压市场，ICE棉价周一跌停，随后在美联储纪要暗示12月加息幅度将降至50基点的刺激下，ICE棉价略有反弹，整体来看，国际棉价仍延续跌势，跌幅较前周扩大。2022年11月21-25日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为81.7美分/磅，较前周下跌3.58美分/磅，跌幅4.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价102.58美分/磅，较前周下跌4.07美分/磅，跌幅3.8%，折人民币进口成本17702元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周下跌703元/吨，跌幅3.8%。国际棉价比国内棉价高2573元/吨，价差较前周收窄600元/吨。

　　三、国内棉纱价格延续跌势，外纱价格由稳转跌

　　本周，纺织企业订单难以为继，国内棉纱价格重心再度下移。外纱市场需求再度下降，印度多数企业排灯节后仍未恢复生产，国际棉纱价格由稳转跌。当前常规国际棉纱价格高于国产纱2052元/吨。国内坯布市场销售冷清，棉布价格继续下跌。棉花替代品涤纶短纤价格继续回落。

　　四、后市展望

　　海外消费每况愈下，国际棉价低位徘徊。经合组织预测，当前这场自1970年代以来最严重的能源危机重创全球经济，2023年全球经济增速由今年的3.1%放缓至2.2%。棉花市场方面，近八成美棉完成收获，截至2022年11月20日，美棉收获进度为79%，较近5年同期均值增加7个百分点。印度新棉上市略显缓慢，据AGM数据，截至2022年11月13日，2022年度印度棉上市量49.5万吨，较三年均值累计减少43.7万吨。纺织市场上，排灯节后，印度纳罗尔地区至少有75家工厂关闭，维持生产的企业开工率在30%左右。美国市场调研公司最新调查显示，第四季度美国服装销量将会出现小幅下滑。据《回声报》报道，法国服装业正经历15年来最严重的危机。短期，海外节假日服装销售低于预期，近日美元回落对价格底部略有支撑，但受累于终端消费持续滑坡，国际棉价预计仍将低位徘徊。

　　纺织市场步履维艰，国内棉价预计弱势震荡。11月21日，国家多部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，明确把稳工业摆在更突出位置。棉花市场方面，国内棉花产量再创新高，据国家棉花市场监测系统调查，2022年全国新棉总产预计613.8万吨，同比增长5.8%；其中，新疆棉产量预计563.4万吨，同比增长7.1%。目前，新疆籽棉收购工作处于收尾阶段，收购主流价格在5.6-5.8元/公斤。截至2022年11月24日，新疆籽棉交售进度[1]为95.6%，同比下降3.4个百分点；皮棉加工进度为43.0%，同比下降20.5个百分点。纺织市场颓势仍在延续，河南纺织企业表示纱线库存增势未有减弱，市场低价抛货现象屡现，不少企业预计后市抛货现象将进一步增加。短期，国内疫情形势仍然严峻复杂，纺织及终端消费下行压力有增无减，叠加前期的乐观情绪有所退却，预计国内棉价弱势震荡为主。

　　[1]交售进度=棉农累计已交售籽棉量/累计已采摘籽棉量