前期受国际棉价下跌拖累影响，巴基斯坦新棉价格持续处于本年度上市以来较低位置。近日巴基斯坦棉价连续累计上涨2500卢比/莫恩德，重回20000卢比/莫恩德线上（折约106.61美分/磅），较去年12月底价格涨幅达15%，回涨至上市以来较高位置。从巴基斯坦产业基本面运行情况来看，受本年度大幅减产影响，供需缺口升至历史高位，库销比降至历史低位，整体呈现偏紧格局，对其国内棉价形成较强支撑。

　　减产预期基本落地　支撑棉价偏强运行

　　据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）最新数据显示，截至1月1日巴基斯坦2022/23年度籽棉累计上市量折皮棉约71.5万吨，较去年同期（113.8万吨）同比减少37.2%，整体处于近年最低水平。目前上市高峰期基本已过，后期上市量或较为有限。据悉，当地私人机构预计新棉总产或在77.5-81.4万吨，另外结合USDA给出的81万吨的预期来看，减产格局基本落地，且处于记录以来低位，对棉价形成较强支撑。

　　需求阶段性转强驱动　新棉报价得力上调

　　在减产预期前提之下，巴基斯坦本年度产需缺口高达约115万吨，处于记录以来次高位置。加之从短期来看，巴基斯坦下游纱线去库略见成效，纺企补库意愿有所增强，凸显出需求阶段性转强的特点，给到轧花厂上调报价的空间。

　　库销比降至历史低位　对于棉价形成支撑

　　据USDA数据，本年度巴基斯坦期末库存在34万吨，库销在17%左右，处于历史低位。整体来看，在减产明牌，阶段性强需，叠加低期末库存所构建的偏紧格局之上，对于巴基斯坦国内棉价形成支撑。