本土快时尚品牌太平鸟抛出大手笔定增。

　　3月21日，太平鸟公告，公司拟向公司控股股东太平鸟集团的全资子公司禾乐投资发行公司股份不低于4705.88万股且不超过5882.35万股，发行价格为17元/股，募集资金总额不低于8亿元且不超过10亿元，扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金。截至当日收盘，太平鸟股价为19.99元/股，比较来看，公司此次发行价打了8.5折，参与定增企业浮盈最高可达1.76亿。

　　太平鸟当前业绩并不“太平”。此前公司预计2022年净利润和扣非净利润双降，随后公司元老级别人物陈红朝也辞职离任。而本次太平鸟发起募资补血，或能促进公司未来主营业务的发展。

　　资料显示，太平鸟2017年上市，成为首家登陆A股主板的时尚服饰企业。当年公司实现净利润和扣非净利润4.48亿元、3.5亿。2018年-2021年，公司业绩虽有波动但都维持在高位，净利润5.72亿元、5.52亿元、7.13亿元、6.77亿元，扣非净利润3.96亿元、3.53亿元、5.61亿元、5.2亿元。

　　近日，太平鸟发布2022年业绩预告，预计全年归母净利润下跌71%至1.95亿元左右，较上年同期相比减少4.82亿元；扣非净利润预计亏损约1400万元，跌幅达到103%左右，较上年同期减少5.34亿元。

　　这是太平鸟2017年上市以来最差的成绩单，再拉长时间线来看，其净利润较2013年同期的2.13亿元还要低，而扣非净利润则是历年来首次亏损。对此太平鸟解释称，2022年受国内新冠疫情等不利因素影响，公司零售业绩出现下滑，公司销售毛利同比下降；同时，公司店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，导致公司扣非净利润出现亏损。

　　值得一提的是，业绩骤降预告后，陪伴太平鸟走过22个年头的“老将”陈红朝也辞任离开。截至2022年9月末，这位元老人物持有太平鸟9.32%的股份，是公司仅次于太平鸟集团的第二大股东。

　　令太平鸟深陷困局的或许并不仅仅是疫情，过度依赖营销反噬净利也是其一大诟病，此外在研发创新新难有突破，品牌核心竞争力不强导致库存难销，一定程度上也拉垮了经营业绩。

　　财报显示，2017年至2022年前三季，太平鸟的销售费用分别为24.57亿元、26.66亿元、28.96亿元、32.73亿元、39.49亿元、23.5亿元。尤其在2022年上半年，公司仅广告宣传费就花费了1.9亿元，接近2022年全年归母净利润。

　　与高营销相反，太平鸟在研发投入上少的可怜。2017年至2022年前三季，太平鸟的研发费用分别为8708.05万元、1.13亿元、1.08亿元、1.16亿元、1.52亿元、9027.73万元，就拿2022年前三季对比来看，其销售费用是研发费用的26.03倍。

　　在库存商品上，从2017年到2021年，太平鸟的期末存货价值从18.39亿元增长到25.4亿元。截至2022年9月30日，公司的存货价值仍然高达23.96亿元。同期，存货周转天数再次大幅攀升至213.86天，而2021年，这项数据是167.96天。

　　与此同时，太平鸟的现金流和财务结构也受到影响。截至2022年9月30日末，公司的经营活动现金净流量为-1.69亿元，此前该数值历年均为正流入；公司资产负债率由2017年末的46.54%一路飙升至2021年末的58.11%，截至2022年9月末降为51.7%，仍高于同行业平均水平。

　　太平鸟表示，基于行业当前发展趋势和竞争格局，未来几年公司设计研发、品牌建设、渠道开拓等生产经营活动需要大量的营运资金。因此，本次向特定对象发行股票募集资金补充公司流动资金，能有效缓解公司的资金压力，有利于增强公司竞争能力。