鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“鲁泰A”）今天（6月6日）披露，存货规模较大，对营运资金形成占用。截至2023年底，公司存货金额达21.24亿元，在流动资产中的占比达到38.14%，对营运资金形成占用，且需关注可能存在的存货跌价风险。

　　2023年，受下游需求下降影响，鲁泰A出口承压，订单量减少，面料和服装收入均有所下降，公司营业总收入及综合毛利率均同比下降，利润总额同比减少；原材料方面，公司棉花采购量与上年基本持平，受棉花市场价格下行的影响，棉花采购金额同比下降，原纱采购量价小幅下降。

　　产销方面，鲁泰A的面料和服装产能变动不大，受需求下降影响，面料销量下降幅度较大，面料产量有所下降，产能利用率有待提高；服装产销量小幅增加，产能利用率尚可，产销率较高。

　　销售区域方面，鲁泰A仍以外销为主，但2023年外销占比有所下降，国际贸易摩擦、地缘政治冲突以及汇率波动等风险可能给公司业绩带来不利影响。2023年，公司经营效率指标表现均有所下降，与所选同行业公司相比属于一般水平。

　　报告期内，鲁泰A主要生产销售中高档衬衫用色织面料、印染面料、成衣等产品。2023年市场需求及出口承压，订单量有所下降，相比2022年的高基数，公司面料产品和服装产品收入均有不同程度的下降，公司营业总收入同比下降14.08%；因工资、折旧、能源、制造费用等支出较为刚性，导致公司在收入下降的情况下单位成本提高，公司综合毛利率同比下降2.73个百分点，面料产品毛利率同比下降4.27个百分点，服装产品毛利率下降1.46个百分点；受以上因素叠加公司财务费用同比增长及公允价值变动收益同比减少等因素综合影响，公司2023年实现利润总额4.37亿元，同比下降59.50%。

　　2024年1-3月，鲁泰A实现营业总收入13.83亿元，同比增长0.32%；2024年1－3月，实现利润总额0.84亿元，同比下降22.37%，主要系公司确认公允价值变动损益-0.73亿元所致。

　　2023年，鲁泰A的成本构成情况较为稳定，面料产品和服装产品的主要成本为原材料。公司主要采购的原材料包括棉花、原纱、色纱以及纱线等，以棉花和原纱为主。2023年，公司棉花采购金额同比下降，其中采购量与2022年基本持平，仍以国外采购为主（采购量占比超过80%），采购均价同比下降；原纱采购金额较上年基本持平，采购均价和采购量均小幅下降。采购集中度方面，2023年，公司前五大供应商采购金额为6.89亿元，在总采购额中的占比为15.79%，较上年下降2.08个百分点，集中度仍较低。

　　2023年，鲁泰A的面料产品产能变动不大，受下游订单量减少的影响，产量和销量均有不同幅度的下降，销量下降幅度较大，产能利用率同比降低，销售均价变动不大；服装产品产能同比增加200万件，变动不大，服装产品产销量同比小幅增加，销售均价小幅下降。销售集中度方面，2023年，前五大客户销售金额为10.54亿元，在销售总额中的占比为17.68%，较上年下降1.22个百分点，集中度较低。

　　销售区域方面，2023年，出口压力加大，鲁泰A的内销收入在总收入中的占比为39.13%，外销占比为60.87%，外销占比同比下降5.72个百分点；除日韩地区销售收入小幅增长8.56%外，东南亚、欧美及其他地区外销收入均同比下降，其中，东南亚地区销售收入占比为28.38%，同比下降5.58个百分点，欧美地区销售占比小幅下降至15.66%。公司外销占比仍较高，公司开展外汇衍生品交易业务用于锁定成本、规避汇率风险，提高公司应对外汇波动风险的能力，但2023年受汇率波动影响导致财务费用相对2022年同比增长，公司业绩受此影响，国际贸易摩擦、地缘政治冲突、出口政策变化以及汇率波动风险可能给公司业绩带来不利影响。

　　现金流方面，2023年，鲁泰A的销售规模下降，经营活动现金流入额和流出额均同比下降，分别为57.33亿元和48.78亿元，现金收入比为92.13%，同比下降8.78个百分点，经营活动现金流净额同比下降39.90%；公司支付及收回的理财投资规模大幅增加，导致公司投资活动现金流入及流出额同比大幅增长，受公司持续对在建项目投入、购买设备等，投资活动净现金流呈现净流出状态，净流出规模有所扩大；公司偿还债务支付的现金减少，筹资活动现金流净额净流出规模缩窄。2023年，公司筹资活动前现金流净额为-0.98亿元，结合公司在建项目主要为募投项目，公司对外融资需求尚可。

　　太平洋证券分析师郭彬认为，鲁泰A作为高档色织面料的制造龙头，拥有纺纱、漂染、织布、后整理至成衣制造的完整产业链。23年需求较弱叠加品牌去库影响公司的业绩表现，23H2较H1在产能利用率和盈利能力方面有所改善。短期来看，预计随着品牌客户去库接近尾声，补库需求叠加需求持续恢复，期待公司2024年的订单拐点向上，带动产能利用率回升；中长期，看好公司在新品类(如功能性面料、polo衫、女装、T恤等)的拓展和规模效应显现带来的稳定的增长。

　　公开资料显示，鲁泰A的前身系由淄博鲁诚纺织投资有限公司（原名淄博鲁诚纺织有限公司，以下简称“鲁诚纺织”）与泰国泰纶有限公司共同设立的合资企业鲁泰纺织有限公司。1993年2月3日经原国家对外经济贸易部〔1993〕外经贸资二函字第59号文批准改制为股份制企业。1997年7月公司发行境内上市外资股（B股）8000万股，并于1997年8月在深圳证券交易所挂牌上市，B股股票代码“200726.SZ”，股票简称“鲁泰B”。2000年11月公司增资发行普通股（A股）5000万股，并于2000年12月在深圳证券交易所挂牌上市，A股股票代码“000726.SZ”，股票简称“鲁泰A”。后经历多次增资股改及股份回购，截至2024年3月底，公司总股本为8.17亿股，第一大股东为鲁诚纺织，持股比例17.17%，为公司控股股东；公司实际控制人为刘子斌及其一致行动人刘德铭。

　　截至2024年3月底，鲁泰A拥有子公司16家；截至2023年底，公司本部及主要子公司在职员工23522人。在企业规模和竞争力方面，鲁泰A主要生产和销售中、高档衬衫用色织面料、印染面料、成衣等产品，与国内外知名品牌商建立了战略合作关系，是高档色织面料的领先企业。公司拥有纺纱、漂染、织布、后整理至成衣制造的完整产业链，拥有较好的高档色织面料生产环节的品质控制能力。公司已在柬埔寨、缅甸、越南等国设有生产基地，在意大利成立了设计机构，在美国、日本设立了市场服务机构，可以利用国际化资源配置，发挥国际化产业布局优势。截至2023年底，公司面料及服装产能均有所增加，其中面料总产能为29745.00万米/年，其中海外产能约占20%；服装产能为2230.00万件/年，其中海外产能约占60%。

　　2024年1-3月，鲁泰A实现营业总收入13.83亿元，同比增长0.32%；2024年1-3月，实现利润总额0.84亿元，同比下降22.37%，主要系公司确认公允价值变动损益-0.73亿元所致。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，鲁泰A收报8.40元/股，涨幅1.20%，市值74.56亿元。（第一纺织网　martin）