据部分棉花贸易企业及疆内监管库估测,虽然截止6月25日前疆内棉花库存总量预计在180-190万吨,但“后点价”合同占比或达到60-70%(少数机构甚至认为“后点价”合同达到80%左右)。目前最大的问题是,郑棉CF2409合约持续在14500-15000元/吨区间盘整,轧花厂等销售方不肯“点价”、不肯较大幅度认亏出局,而部分大中型棉花加工企业未售未套保的皮棉资源,按目前疆内库报价亏损普遍达到1500-2000元/吨,只能持货而沽,赌7-9月国内棉花期现市场较大幅度反弹、回涨。因此整体看,8月底金融机构信贷资金、融资款“双结零”前,疆内棉企仍有一定的观望、待涨时间,但很显然,越往后随着压力加快上升,有“降价跑货”打算的棉企或蜂拥而至,部分加工企业或被迫贷款展期至下年度。
从调查来看,随着CF2409合约一度跌破14500元/吨(6月18日盘中低点14340),疆内轧花厂的心态也明显分化,一部分在6月份之前已现货清仓、信贷“双结零”的轧花厂期望郑棉继续深幅下挫,这样将非常有利于2024/25年度籽棉收购,籽棉交售价、皮棉成本处于低位,轧花厂的赢利空间就明显放大,经营风险偏低,而另一部分仍有少量现货资源(含“后点价”)的加工企业则比较矛盾,有点既怕涨又怕跌的心态。如果CF2409合约、CF2501合约盘面价格大幅上涨,虽然目前手中资源可以出货、清仓,但意味着2024/25年度籽棉收购价、农民销售预期也明显上升,不利于下年度棉花收购、加工、经营,如果郑棉CF2409合约、CF2501合约继续跳水,主力合约跌破14000元/吨强压力位,加工企业手中未售、“后点价”的皮棉现货亏损面将继续扩大,还金融机构贷款、还融资款的难度增大。
据部分疆内轧花厂表示,由于今年不仅内地棉花贸易商、棉纺织企业入疆包厂比较少,而且疆内大中型棉企租赁租加工线的操作也明显“瘦身”,因此只能自主经营,但将尽可能减少籽棉收购、加工业务,争取扩大植棉大户、合作社等“代加工”量,减少资金需求的同时降低皮棉“高收低售”的风险。