据青岛、张家港、南通等地棉花贸易企业反馈，5月中下旬以来，中国各主港美棉不仅保税现货的挂单/报价寥寥可数，而且几乎100%都是“一口价”销售。同时，部分国际棉商、贸易企业美棉转港销售的力度显著增大，一方面将即期美棉、船货美棉也抓紧改变目标港，报国外港口FOB/CNF价格；另一方面目前已在中国主港的2023/24、2024/25年度美金资源美棉抓紧向越南胡志明、巴生及孟买等港口发运，当前贸易商只挂单/报价2025年5-7月船期美棉中国主港CNF/CIF价。

　　据了解，由于3月至4月中旬，中国对美国关税政策进行对等反制，对美棉加征关税最高达到125%，因此3-5月国际棉商、大中型棉企业等中国市场装运美棉“踩刹车”，抵港数量持续减少，导致港口保税美棉数量同比大幅下降。考虑到美国农产品（含棉花）是中美博弈的关键，因此不仅港口保税美棉现货，而且4月9日前到港的即期棉也成为中国用棉企业/贸易商集中“抢关”的重点，港口中高指标保税棉几乎被买家“扫货”。另外，3月10日之前已经装运且4月12日之前到港、通关的美棉不加征15%关税。对于4月10日12时前货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时至2025年5月13日24时进口的，不加征34%关税（但加征15%关税），因此5月13日前到中国主港的美棉也大部分通关。

　　从调查来看，近期青岛等主港人民币资源美棉挂单虽然数量比较大，等级涵盖21-2/21-3 31-3、M/SM等等，强力也从28GPT-32GPT，能够满足大部分棉纺织企业的订单需求。但虽然5月下旬以来美棉基差有小幅下调，但相较巴西棉、澳棉等竞争对手，美棉人民币资源仍基差偏高，缺乏性价比。

　　5月30日-6月1日，青岛港通关美棉31-336/37（强力28/29GPT，2024/25年度，对标CF2509合约）基差集中在3550-3800元/吨；M 1-1/8（强力30-32GPT）基差3050元/吨；而2023/24年度美棉21-2/21-3 36/37（强力30-32GPT）的基差也稳定在3300-3600元/吨，虽然基差高企、出货缓慢，但棉花企业主动下调基差的意愿仍较弱。