从部分棉花贸易企业、新疆加工厂挂单/报价来看，6月上旬，巴楚、阿克苏、库尔勒等南疆库3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）基差集中在750-950元/吨（对标CF2509合约，下同）；而北疆乌鲁木齐、石河子、奎屯等监管库/交割库3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）基差集中在1130-1430元/吨（含兵团棉花），一方面新疆棉基差较5月下旬不仅没有下调，反而上涨30-50元/吨；另一方面北疆库棉花基差高于南疆库400-600元/吨，较3月、4月份也未现收窄迹象。很显然，目前疆内库2024/25年度新疆棉基差高于前两个年度100-200元/吨，处于偏高水平。

　　近两个月疆内监管库/交割库新疆棉基差易涨难跌，可能有以下几方面因素：

　　一是2024/25年度新疆中小棉花加工企业皮棉销售进展同比偏快，5月份以来未售货源集中在数家大型棉花企业/集团手中，大部分可流通新疆棉处于联合垄断状态，挺基差操作“水到渠成”。

　　二是2024/25年度新疆棉收购、加工成本高企，再加上皮棉财务/仓储等等成本持续累积，棉花企业为了减少亏损、降低风险只能选择硬挺基差。

　　三是考虑到2024/25年我国棉花进口量同比大幅下挫，而目前国内棉花商业库存环比持续快速下降，低于上年度同期水平，因此部分棉花企业判断2025/26年度新棉上市前国内高等高指标棉花供应或现阶段阶缺口，拉高基差并不急于出货。

　　四是受中美日内瓦经贸高层会谈取得积极成果、经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行等乐观情绪推动，棉企观望、看涨的底气不断回升。