1月21日国家统计局将发布2009年度GDP、CPI等经济运行数据。虽然8%的GDP增速已毫无悬念，但是今年经济形势将出现怎样的变局，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良解读今年投资、消费、出口这三驾马车可能的变化趋势。

　　《中国经营报》：2010年1月20日左右，国家统计局将公布2009年中国经济数据，对于2009年的中国经济，你的总体评价如何？

　　祝宝良：2009年中国经济增长约8.5%左右。这个数据确实超过年初很多人的预期，推动力量是政策超预期，积极的财政政策和适度宽松的货币政策超预期，特别是信贷政策放出近10万亿元的信贷，这推动了投资和消费的强劲增长，如房地产市场和汽车销售的火爆。不过，这种靠政策和投资拉动的经济增长不具有可持续性，存在几个负面影响：一是投资过热将造成新一轮产能过剩；二是催生地方融资平台风险；三是可能引发通胀风险。

　　国内的这一轮经济增长确实是靠投资推动的，而且投资主体主要是国有企业。一是通过4万亿元的一揽子刺激内需的政策，二是通过地方政府融资平台。地方政府作为承贷主体统一向银行贷款，然后再将贷款转贷给企业或项目，使债务信贷化。2009年新增贷款接近10万亿元，其中有4万亿元进入到融资平台。如此巨大的融资平台可能存在的潜在风险值得重视。

　　应该说这一次应对危机采用了凯恩斯原则——刺激需求，但是我们需要关注的是，在刺激需求的过程当中，是否能培育出一些新的经济增长点来拉动经济持续的增长。目前我们还看不到类似IT这种新技术革命的出现。

　　《中国经营报》：今年投资还会像去年那样强劲吗？

　　祝宝良：目前施工和新开工项目较多，计划投资额较大。2009年1月~11月份，新开工项目计划总投资13.7万亿元，同比增长76.6%。这些项目按时完工仍然需要大量的投资，未来投资将保持惯性增长。

　　我预计2010年全社会固定资产投资名义增长25%左右，扣除5%~6%的价格因素，与2009年相比，实际投资增速会明显放缓，接近于2009年增速的一半。需要说明的是，从历史经验来看，这种增速仍然是偏高的。按现价因素，20%~25%的投资增速是一个比较正常的增速，不会引发煤、电、油、运等瓶颈问题。

　　今年投资增速明显回落的原因在于：一是今年政府投资增量不会增加，新增信贷规模将收缩，政策边际效应减少；二是中央将进一步规范地方投融资平台，这将在一定程度上抑制其融资；三是产能过剩矛盾也将会抑制投资增长，不久前相关部委已经联合发文，调控产能过剩产业投资。但是随着今年投资出现一些结构性变化，随着出口的改善，民间投资和房地产投资增速会上升。

　　《中国经营报》：市场对今年的消费寄以厚望，希望再次有爆发式的增长，你的观点如何？

　　祝宝良：今年的实际消费和名义消费增速都会较去年有所回落。今年汽车销量增加15%~20%，住房销售面积增加15%左右，但今年增速会大幅回落，而这两个重要产业的增速回落将拉低今年的消费增速，造成今年的名义和实际零售增速较去年回落。主要原因还是去年一系列刺激消费的政策边际效应会递减，如家电下乡、小排量汽车购置税优惠减半至7.5%，以及房地产交易的优惠政策，近期政府对于二手房交易税费优惠力度减少，同时严格执行二套房贷政策，将对购房需求有较大的影响。

　　尽管如此，政策的意图只是遏制房价过快上涨，房价很难出现像2008年金融危机后的下降，原因在于今年房地产开发投资只有约18%的增速，而房地产销售面积增长约53%，库存消化得基本差不多了。明年投资型和投机型需求会减少，但是自住型需求仍然旺盛，所以房价难以下跌。

　　《中国经营报》：既然投资和消费增速都在回落，出口是否成为今年的亮点呢？

　　祝宝良：相对来说，确实如此。2009年12月出口增速反弹到17.6%，虽然有年底非常规因素，但是进入2010年，随着全球经济环境的改善，中国出口增速会大幅反弹。我预计，今年出口增速将恢复到8%~10%。我们可以看到在2009年，虽然出口负增长在17%左右，但是GDP增长超过8%，如果今年出口转负为正，达到10%，对于GDP的拉动作用会相对明显。随着美国房地产市场企稳和改善，中国相关产业的消费品和劳动密集性产品将会受益，如纺织、电器等。

　　但是，从长远来看，中国的出口增速不可能再回到危机之前30%左右的增长速度了。根本原因在于今年全球经济的增长率约为4%~5%，美国经济增长率约为2%，欧盟和日本的增长率会更低。

　　《中国经营报》：近期央行提高了存款准备金率，根据2010年的经济形势，你对未来宏观经济政策有什么建议？

　　祝宝良：今年货币政策要真正回归到适度。以往10%的经济增长所需要M2也只有17%~18%左右，但是2009年由于货币极度宽松，达到28%~30%的货币供应量，带来的只有8.5%左右的经济增长，这是不可持续的。一般而言，GDP增长率与CPI之和，与M2之差为3~4个百分点，应该说是在比较正常的幅度内。而今年预计GDP增长在9%左右，CPI增长在3%左右，如果货币供应压缩到17%~18%左右，相差5~6个百分点，说明货币政策仍然相对宽松，而且是适度的宽松。

　　一是由于1月贷款的异常，央行已经开始在明显回收流动性，先是央票回笼，央票利率上升，然后是提高存款准备金率，加上窗口指导动用行政手段进行调控。2009年12月CPI可能在1.5%左右，如果物价继续回升，超过存款利率2.25%，那么央行最后会动用价格手段进行加息，以抑制通胀。

　　其次是坚持实行积极的财政政策。今年新增财政支出在继续完成现有公共投资项目的同时，应更加积极地促进结构调整和改善民生。继续加大对“三农”、产业调整、自主创新、节能减排、收入分配、廉租房和社会保障等民生领域的投入力度。

　　虽然4万亿元的财政投资总量不会变，但是今年政策的边际效应也会下降，2009年支出增长22%，预算增长8%，财政压力增大；所以我建议2010年支出应回归到9%的增速，预算也是9%的速度，财政赤字控制在3%以内，赤字约万亿元。