将于春节前公布的2010年1月份的CPI(消费价格指数)等重要数据，正牵动着市场神经。如果上升速度超预期，或成为加息的“催化剂”。不过，从各机构最近的预测来看，加息的紧迫性似乎正在降温。多数机构都预期，1月CPI涨势或略有停顿，3月以后的物价也很可能“走平”，而受访专家认为，第一季度加息应没戏。

　　全年物价或呈“∩”形走势

　　2010年1月份的主要宏观数据将在2月11日左右陆续发布。去年12月的CPI从11月的同比0.6%跃至1.9%，由此点燃了自2008年中以来一直沉寂的通胀担忧。不过，野村证券首席经济学家孙明春却认为，通胀的跃升只是略高于预期，是中国北方出现了意外的暴雪天气所致。他预期，3月份之后CPI通胀会呈平坦走势，受春节效应的影响，2月份通胀将大幅攀升至3.0%以上，而假期过后食品价格通常会下降，3月份通胀将显著回落。随着基数效应和季节性效应的消退，CPI通胀从4月起将呈现平坦走势。

　　目前为止，机构对1月CPI的预测大多在1.8%左右，与去年12月基本持平。交行金融研究中心的预测报告指出，2010年1月前半月，在全国大部分地区出现暴雪天气的影响下，蔬菜、水果和水产品价格大幅上升，导致食品价格快速上升。而下半月随着天气好转，食品价格涨幅开始趋缓。该行宏观分析师唐建伟认为，2010年上半年物价将保持上行走势，2月CPI涨幅可能越过3%，但考虑到政府可能出台物价维稳政策，全年物价将呈“∩”形走势。

　　中信证券首席宏观分析师褚建芳则预测，一季度通胀水平将保持上升趋势，但3月起将略有回落。不过，去年过量的货币供给对物价的推动作用，以及肉价、粮价的不确定性，翘尾因素等，都可能对全年物价形成上涨的压力。有关专家指出，货币发行对物价的滞后效应在6个月左右，2009年下半年开始的超常供应将在2010年逐渐体现出来。

　　加息至少要等首季数据出齐

　　摩根大通中国证券和大宗商品市场主席李晶昨天接受采访时表示，政府将会继续适度微调抑制资产价格泡沫和通胀预期，预计央行会有提前加息的压力，到2010年底可能共有3次0.27%的利率上调。

　　野村证券昨天将2010年全年CPI通胀预期从之前的2.5%略微上调至2.8%。不过，其中国首席经济学家孙明春并不认为今年会持续大幅紧缩信贷政策。

　　孙明春认为，2010年通胀将在控制之中，原因有二：主要食品类别的充足供给和存量使得2010年不可能发生食品短缺现象，因此食品价格应该不会大幅上涨；多数制造部门仍存在产能过剩，这可能迫使生产商继续低价竞争，厂商很难大幅提价。激进的信贷紧缩不会有助于降低通胀压力。“信贷紧缩可能挤出私营部门和制造企业的贷款、放缓产能增长并加速消除过剩的产能，从而引起物价上涨。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，我国利率政策的调整，主要关注经济恢复情况和物价动态。从统计指标的分析来看，一旦CPI越过2.25%的基准利率门槛，加息的脚步就会迫近。而2月CPI虽然在春节因素的扰动下很可能越过2.25%的门槛，但这种不稳定的数据应该不会构成加息的依据。