投资亮点：

　　商务休闲男装是一个迅速增长而集中度较低的行业。男装市场规模为运动服装的三倍，但单个品牌的销售额和门店数量明显小于运动服装。预计商务休闲男装市场可维持15%左右增长，仅次于运动服装。

　　利郎是中国领先男装品牌，以高品质和价格合理著称。利郎的品质和设计可比肩国际品牌，但价格仅为其一半或更低。而与国内廉价品牌相比，利郎的质量要好得多。

　　深入二三线城市的发达分销网络。大众市场定位带来更加稳定的销售表现。现有门店数量（2,600家）远低于运动服装品牌（6,000以上），发展潜力巨大。

　　LILANZ品牌进入快速增长期。得益于品牌知名度和产品均价提升，利郎保持了高速的内生增长。去年翻新的门店同店销售增速达30%，远高于行业平均水平。

　　财务预测：预计未来两年盈利增长35%左右。产品均价提升和批发折扣减少将有助于同店销售增速和毛利率显著改善。

　　估值与建议：首次覆盖予以“推荐”评级，目标价7.2港元（相当于2010/2011年市盈率各20倍和14.4倍）考虑到利郎作为一个具有良好前景行业的代表上市公司及其强劲增长，目前15.4倍2010年市盈率的估值偏低。虽然过低招股价修正所提供的赚钱最好时机已经过去，相信股价未来将受持续盈利增长的推动。

　　风险：运营的不确定性；流动性风险。