本期对话人物：国金证券服装纺织板块首席分析师  张 斌

　　编者按：上市公司纺织服装板块云集着我国最优秀的纺织服装企业，透视这些企业2009年的表现，对我们把握纺织服装产业的整体走向不无裨益。从本期起特推出系列报道“资本视角看服企”，试图从资本市场的视角，窥视2010年纺织服装企业与行业的走势。

　　从众多上市的纺织服装企业年度报表预期来看，被称为“重要民生产业”的纺织服装板块在2009年可谓是报喜多过报忧，中国纺织服装行业中的这些“金凤凰”，奇迹般地在2009年抵御了风暴的冲击，利用资本融资的优势走过了危机的阴霾。但是，从2009年整个板块的走势来看，无论出口、内销还是原料生产型企业，都有着优势与不足。

　　那么，2010年这三大层面将如何发展？已经公布的2009年各种销售业绩报表对2010年整个行业的发展有着怎样的预期？国金证券服装纺织板块首席分析师张斌做了介绍。
 
　　出口型企业：缓慢复苏  增幅有限

　　2010年出口订单状况和去年相比，订单数量会增长，但单笔订单的额度可能会减少

　　张斌谈到，现阶段就可以将出口型企业在2010年的走势看得比较清楚，总体来说是处于缓慢复苏的阶段。从纺织海关中心提供的数据显示，2009年中国纺织服装的出口数额是1609亿美元，同比下降了10.5%。而2010年的出口额明显会比2009年缓和不少，预计会增长5%以上。但是，如果奢望出口量同额增长10%可能不太现实，在种种因素的制约下想要回到双位数时代还需国家与企业的共同努力。

　　2009年出口型生产企业面临的主要问题在于：欧美国家在金融危机阶段出现了需求量大幅减少的现象，使得同期需求的订单数量递减，但每笔订单的额度却是明显增大，这也是让企业较为欣慰的因素；而对于2010年出口订单状况，张斌分析订单数量会增长，但单笔订单的额度可能会减少。这就与2009年有了明显的区别。欧美虽然想要在很多方面限制中国的出口量，但欧美国家同样还是需要中国物美价廉的产品，而近几年中国企业也学会了绕道香港、越南、拉丁美洲等地建厂，从而躲避欧美地区苛刻的贸易壁垒条款制约，这也是在无奈中练就的“躲避球”经验。但是，中国的出口订单还是不可能得到快速恢复的，只能说在观察中求稳定。

　　内销型企业：业绩激增  拐点微现

　　2010年的国内服装批发数量不会有明显下降的趋势，内销前景很光明

　　内销型企业是以2009年的批发和商场零售方面的数据报表辅助进行分析的。2009年的服装批发总额呈最大趋势，原因之一取决于国内市场如此之大的需求量，原因之二是国家下大力度积极扶持内销型企业。从种种迹象看来，2010年国内服装批发数量不会有明显下降的趋势，可以说内销的前景很光明。整体来说，2010年纺织服装内销型企业有一个不确定性和三个亮点。

　　张斌首先指出，一个不确定性就是今年会出现一个拐点。2010年的服装行业处于缓慢复苏阶段，速度不会很快。预计这个拐点将会在第二季度出现，也就是在三四月份的全年订货会或者是五六月份夏装需求大量增加时。如果这个阶段订单的数额呈大幅攀升，也就代表了拐点出现，这就预示着下半年的销售水平会高度增长；但不确定的成分又表现在大部分消费者的消费观念都是受到股票、房地产等大块经济的影响，我们无法预期同期这几大板块的走势，也就无法确定这个拐点的出现。只能说， 2010年上半年明显复苏的可能性不大，下半年则根据这个不确定的拐点而存在增幅可能。

　　更让人看好的三大亮点则是：行业分化加剧，地盘扩张加剧，解决积压库存。首先，过往两年因为金融危机的影响，很多小型企业出现了经营不善的问题，而这种现象将会把这些小企业的顾客资源、店铺资源及代理商资源推向经营、利润都较好的大中型企业，从而导致两极分化更加严重。这种分化有利于行业间的资源整合，也是优胜劣汰的一个明显体现。中国的企业只有在剧烈分化中才能更加坚强地成长，才能在发现自我不足的同时学会怎样改善不足。

　　其次，从2009年股市的整体走势来看，在A股上市的八家服装零售商，如七匹狼、美邦服饰、报喜鸟等都表现良好，因为它们都存在着一个共同特点，那就是通过融资使得可流通的现金十分充足。

　　第三，某些国内服装企业在2008年之前是极度乐观的，它们曾经过度扩张自己的疆土，大批量生产服装，导致在金融危机到来之时，销售下滑而库存积压严重。2009年的寒冬，可谓是帮助这些库存积压严重的企业拨开乌云重见天日，因为消费者对羽绒服、棉服、针织毛衣以及其他保暖服品的大量需求，使得各个企业积压多时的秋冬装热销出库。以美特斯邦威为例，去年冬天销售出大量库存，很多批次的服装更是出现卖断货的现象。这让我们看到，虽然整体的大环境还不是很好，但是服装企业的阳光已经轻抚在身。

　　原料生产型企业：成本增加  价格稳中有升

　　服装企业想要在原料价格上降低生产成本，可能不会收到多大的成效

　　2009年的原料成本都有所增加，而棉花的价格更是攀升很多，这无疑也是提高中国出口产品价格的一大原因，从而影响到海外订单数量。但是，中国的原材料价格因为产业链的问题，每个空间都有压榨环节，所以想要在原料价格上降低生产成本，可能不会收到多大的成效。

　　对于2010年原材料价格的预测，只能说原材料均价肯定会比2009年有所降低，但是波动幅度不会太大。从资本市场的角度看纺织原材料，基本上重视三块：棉花、氨纶和粘胶短纤。可以说，今年棉花价格不会太突出，因为2009年的棉花价格已经偏高，所以2010年的上涨空间不会很大；粘胶短纤的价格上升空间也不会很大，因为在2009年已经出现了多轮价格增长，虽然国内需求的稳定增长支撑了粘胶短纤的走势还会有所提升，但幅度不会太大；最被证券业看好的则是氨纶价格，保守预计氨纶在今年会有10%-20%的价格上涨空间，所以是最有可能出现大幅度价格增长走势的板块。

　　总体来说，如果按照价格上涨的排名顺序来说，应该是氨纶第一，粘胶短纤第二，棉花第三。