中国人民银行副行长胡晓炼在其货币政策的声明中开启了中文微妙文法的新方向。

　　胡晓炼周五在北京对听众说，中国的利率政策与去年完全相同，央行继续保持其适度宽松的货币政策。然而，2009年强调的是“宽松”，但今年随着经济继续快速复苏以及房地产市场泡沫迹象增强，她表示会强调“适度”。真希望我们在理解中国利率政策的未来方向时能更聪明一些。

　　中美两国在人民币政策上展开的唇枪舌剑中，此类精妙的言辞并不多见。中国商务部副部长钟山上周访问华盛顿期间称美国通过施压让人民币升值是令人无法接受的。他的表态令这一争论进一步升温。

　　所有这些已成为中美双方的重担，让他们不得不在美国财政部计划于4月15日发表声明之前同意做出某种形式的妥协。4月15日的声明可能会公开指责中国是“汇率操纵国”，这一结果可能会让美国国会进一步对政府施压以对诸多中国商品征收惩罚性关税。

　　基于中国官员的非正式介绍，中国不太可能在短期内采取任何行动改变人民币汇率与美元挂钩的作法。无论怎样排位，中国人民银行在北京的官僚序列中均非常靠后，且一直受到部分政客的批评，称其在面对美国针对人民币与美元挂钩政策的抨击时表现太过软弱。

　　中国人民银行行长周小川曾多次声明人民币政策终将进行调整，尽管旨在给外汇市场降温，却经常产生相反的效果。央行认为解除人民币与美元的绑定将极大地增强中国控制通胀的能力，但国务院中倔强的政治大佬们很可能对这种专家政治派的观点置之不理。相反，他们认为中国保持旨在帮助出口的政策对自己更为有利，特别是由于欧元走弱，在贸易加权的基础上，人民币近期表现相当强劲。

　　随着时间的推移，中国无疑将采取更灵活的人民币汇率政策，以允许中国的货币当局在国内货币政策上享有更大的自治权。但其时机将由中国自己选择，而不是由外国政客确定其方式和时间表。

　　与此同时，中国官员明确表示已准备采取一些更小规模的措施，给人民币问题降温。中国正适度鼓励亚洲及其它地区国家的央行把人民币纳入其外汇储备。

　　这是改变国际货币体系的实用措施，它有利于结束美元在国际外汇储备中不适当的统治地位，促进国际间形成真正的多货币储备资产体系，但又不会激怒美国。中国当局正在鼓励国际组织和公司更多地使用人民币进行借贷操作，以阻止人民币升值压力继续增加。

　　越来越多的国际原材料交易正在使用人民币结算。这意味着假以时日中国将接受用人民币结算其出口商品，而困扰其国内货币政策及中美关系的外汇储备也将自动减少。

　　然而，上述所有举措只是零星的措施，在短期内几乎不会有什么影响力。中国领导层认为没有必要明确推出全面的人民币国际化政策，而这将降低人们对中美货币政策分歧的关注度。既然双方看来均没有退让的意思，在这一基本情况发生变化之前，货币僵局看来很可能仍将继续。

（编者按：马什(David Marsh)是London and Oxford Capital Markets公司董事长。本文所述仅代表他的个人观点。）