在希腊危机对欧元区构成的所有挑战中，最为紧迫的是恢复经济增长。7500亿欧元的纾困方案，或许已使一个国家或一批欧元区银行成功避免了眼下的流动性危机和违约危机。但投资者在昨日交易中对该方案的利好视若无睹也有其道理。继周一大涨之后，多数市场昨日出现回落。这并不让人感到奇怪：纾困方案要想达到目的，欧元区就必须恢复持续增长。而满足这一条件所须的财政调整，或许恰恰将扼杀这种其旨在促成的增长。

　　在欧元区外围成员国政府承诺实施必要的节俭和结构性改革措施的基础上，政策制定者得以批准纾困方案并令其生效。西班牙和葡萄牙承诺采取额外的举措；爱尔兰和希腊则已经全面推行节俭措施。欧盟统计局(Eurostat)的数据显示，爱尔兰、西班牙和葡萄牙在2011年应会出现温和增长。但即使抛开它们的债务产出比率（诚然，它们的情况比希腊强得多），仅仅考虑削减预算赤字所需的财政调整规模，这种预测似乎也显得过于乐观。

　　葡萄牙、西班牙、希腊和爱尔兰加起来仅占欧元区经济的15%；德国一国就占到了25%。但15%并非微不足道。正如德意志银行(Deutsche Bank)所言，在2008年之前，欧元区外围成员国的增速高于核心成员国。该行预计，如果没有外围成员国的推动，欧元区经济增长将趋同于德国、法国和意大利——每年约为1.5%。如果德国不能扩大内需，就连这种预测可能都过于乐观。德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)已经迫使其南部邻邦实施改革；她能够让德国人也实施改革吗？

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