本周末在国内商品多数走弱情况下，国内棉花(资讯,行情)市场继续维持强势，其中反映国内棉花远期现货市场的全国棉花交易市场主力8月合同突破万八，创自03/04年度以来的棉市的高位18015元，具有里程碑意义；国内期货棉也不甘示弱，在周边商品积弱声中，周末9月合约持续走强，收盘17380元，较年初1月4日创立的历史高位17635元，仅一步之摇，笔者分析，在目前再次集体呈现利好之下，期棉新高可期。 

　　USDA月报最终发布 彰显下年度利好 

　　北京时间5月11日晚，USDA发布5月份供需月报，由于是首次对新年度（2010/11年度）产销平衡进行预测，尤其吸引眼球。从公布的具体数据来看，本年度方面，调增中国棉花产量至707.6万吨，上个月预测为685.8万吨（国家统计局数据为640万吨），进口量由206万吨调增至217万吨，美国出口、产量不变，期末库存67万吨；新年度市场，中、印、美产量纷纷调增，其中中国产量调至718.5万吨，美国产量调增37%至363.6万吨（市场预期之内），全球产量大幅增加239万吨，但由于本年度期末库存大幅下降，新年度期末库存调减57万吨至1091.5万吨，为2003/04年度以来的低位。 

　　报告总体中性偏多，但对于此次美国农业部关于本年度中国数据的调整，我们仍持保留意见，如此高的产量，且高于国内各机构的预测，与美国农业部以往的态度完全相反，值得后期继续关注。而且对于下年度来看，美国、中国棉花产量都未可知，上述产量预测仅是在理想的天气情况下，事实上，各方预测2010年夏季发生极端天气的概率很大。

　　ICE期棉市场 主力资金展开移仓做多

　　从此次月度报告具体公布后市场反映来看，连续两个交易日（12日、13日）期棉主力资金开始自7月向新花12月合约移仓，且伴随新花12月合约持续走强，周四逼近5月4日创立的高点78美分，同时也是2008年7月份以来的高位区间。

　　目前市场各方面迹象来看，对外棉形成冲高的利好再次展露。首先，国内日前频传110万吨棉花进口配额发放在即，仔细分析，由于目前国际市场上，印度棉出口禁令阻碍，美国棉花本年度期末库存仅67万吨，何来资源供中国大量进口，政策出台的效果将可能大打折扣，并有可能直接引发美棉大涨化；其次，截至5月6日最新一周的美棉出口周报数据显示，签约量大增至5.93万吨，中国签约由上周的0.4万吨增至2.22万吨，装运量也小幅增加至5.89万吨，在外棉经历下挫后，纺织企业需求进一步激发，预计接下来美棉出口签约将继续回升。

　　需要指出的是，目前包括欧元区债务危机，中国管理通涨预期，周边商品走向，以及美元指数继续大幅走强，形成对ICE期棉相对不利的外围环境，且需要留意目前ICE期棉市场投机力量净多单的变化。

　　国内现货普遍走强 担心纺企消化高棉价能力为时尚早

　　近日来，现货棉成交不断走高，随着地产棉资源日渐减少，国内成交主要以新疆标准级皮棉为主，目前普遍在17200上方附近，反映国内纺企到厂价格的中国棉花价格指数（328）截至5月14日为16830元，较一周前上涨284元，涨速加快。而且这并未阻挡当前纺织企业采购的积极性，通过对河北、山东以及河南等地调查显示，目前价格采购棉花，纺企利润仍可维持在1500-2000元/吨，且进口印度、巴基斯坦纱均高于国内1000元/吨左右，而且目前印度、巴基斯坦均对纱的出口进行不同程度的政策限制，国内纱销售顺畅，综合来看均刺激了目前纺企采购积极生产；另外反映远期现货的全国棉花交易市场今日主力MA1008合同最高触及18015元，交割月MA1005合同也收在17700元，且成交订货持续火爆，不得不看出目前现货市场看涨气氛。综合以上国内现货市场，不难理解郑棉当前摆脱周边商品逆市走高的原因所在。

　　其它题材，及我们的结论

　　9月合约软逼仓概率存在 有可能推动资金做多新花1合约。截至5月14日郑棉仓单2743张（折合期棉单边持仓10972手），实盘压力比为6％，即便考虑预报也仅在11％。目前郑棉近月5/7月合计持仓30454手（折合单边15227手），后期期转现有可能增加，由于现货较期货升水，新生成仓单料变得日渐渺茫，有理由相信9月合约未来将不会受仓单压力困扰，虽然各方不愿看到9月合约呈现逼仓行情，但软逼仓的可能性依然存在，况且资金在一致看好后市之下，也将不可避免选择远月1月合约进行多单操作。 

　　综上分析，在目前期市做多主力资金依旧坚定，现货面支撑因素不改之下，市场完全有能力继续上冲，短期关注配额发放政策可能出现的回调效应，也许是新的买点都很难说，在目前撮合棉已经呈现18000的价格之下，现货将可能跟随，而期棉也将在观望中步入新高。