作为今年以来第二只上市当天破发的中小板股票，嘉欣丝绸成为近日媒体关注和争论的对象。

　　5月15日，嘉欣丝绸董事长周国建做了介绍。

　　生不逢时遭破发

　　5月11日，嘉欣丝绸在深交所上市交易。首日交易，发行价22元的嘉欣丝绸以22．5元的价格小幅高开。但随着大盘的重挫，嘉欣丝绸开始一路下行，于当天下午2点左右跌破发行价，最终收于21．58元。

　　在大盘一路下跌的哀鸣声中，嘉欣丝绸俨然成了不满情绪的出气对象，有媒体甚至将其评为“IPO重启以来首个当日破发的中小板新股”、“表现最差新股”。

　　招股说明书显示，嘉欣丝绸此次共公开发行3350万股A股，发行价为22元／股，对应市盈率为47．83倍，公开发行后总股本为13350万股。

　　据了解，嘉欣丝绸的上市被业内称为“国内纺织业第一纯丝绸股”。发行完成后，嘉欣丝绸实际募集资金净额为6．92亿元，比原计划的3．41亿元超募一倍以上。但上市成功的喜悦旋即遭到了破发风波的冲击。

　　记者注意到，4月份至今上市的34只新股，随着大盘的“跌跌不休”，破发个股已达15只，破发率超过三成。

　　“新股集体跌停、上市首日破发，强势股补跌，都反映了市场对后市的担忧，由于利空被无限扩大，市场热情已经被过度悲观的情绪掩盖了。”国金证券（600109）分析师杨建波如是分析。

　　人民币升值吞噬利润之辩

　　“公司75％营业收入来自产品出口，不可否认人民币升值给公司业绩带来一定压力。但绝不是外界所传闻的人民币升值3％至5％就会吞没全部利润！”周国建对记者说道。

　　在嘉欣丝绸招股说明书“风险因素”一节，披露了人民币升值对公司综合毛利率的影响：假设其他条件不变，人民币对美元的汇率每上升1％，2007年、2008年、2009年净利润将分别下降12．09％、13．44％、10．86％。

　　周国建表示，与传统纺织行业相比，中国丝绸在国际市场上的优势地位较为明显。而嘉欣丝绸则以中高档产品为主，产品附加值较高。加之依靠较为完整的产业链优势，公司能够较好地控制生产成本，降低物流成本、信息成本等附加交易成本，利润空间较大。2007年至2009年，嘉欣丝绸的毛利率分别为16．67％、17．31％和19．71％，在行业中处于领先地位，且远大于传统纺织业3％的毛利率。

　　他还告诉记者，2007年、2008年两年人民币升值幅度均达到了6．9％，对公司净利润的影响分别为900万元和612万元，占同期利润的比例分别为11．03％和8．92％。经综合测算，2010年即使人民币升值幅度仍旧达到6．9％，对公司利润的影响可控制在400万元左右。

　　中原证券分析师曹剑波则认为，嘉欣丝绸产业链完整，产品毛利较高，相对于其他服装企业，公司利润受人民币升值的影响要小。

　　产业升级时不我待

　　据了解，嘉欣丝绸于1999年在原嘉兴市丝绸集团公司基础上改制而成。经过11年发展，公司已经成为集研发、生产、销售一体化的工贸一体化企业，在占地400多亩的嘉欣丝绸工业园区内，形成了从蚕茧收烘、制丝织造、印染加工、各类服装等完整的生产经营体系，已经连续5年被评为“中国丝绸行业竞争力十强企业”。公司也是浙江省嘉兴市本级唯一一家拥有蚕茧收购许可的公司。

　　周国建也表示，加快转型升级是丝绸行业当前最重要的任务。下一步，嘉欣丝绸将坚持中高档丝绸服装的产品定位，继续完善公司的丝绸产业链优势，并加大对自有品牌丝绸产品及国内丝绸产品市场的拓展力度。

　　他告诉记者，嘉欣丝绸上市所募集的资金主要包括：年产600吨天然纤维针织面料及90万件无缝真丝针织内衣、真丝宽幅面料及特种绣花装饰绸技改、高档真丝梭织服装技术改造以及年产110万件高档丝针织服装等总投资3．4亿元的项目。这些项目的实施将进一步巩固公司在丝绸行业的领先地位。

　　另外，2008年3月，嘉欣丝绸成立了立足推广公司自有品牌、拓展国内市场的浙江金三塔服饰有限公司。“金三塔”系中国驰名商标。2008年7月，嘉欣丝绸在淘宝商城上开设了“金三塔”品牌旗舰店，并加快了在各大中城市开设专卖店的进度。

　　“募集资金项目中，开拓国内市场也是一个重要方向。如90万件无缝真丝针织内衣，将主要瞄准内销市场。”周国建向记者强调，此前的2008年6月，嘉欣丝绸就与Oceanic Group Holdings Ltd．公司签订了五年战略合作框架，共同开发“金三塔”丝绸服装品牌在北美、欧洲的市场，以进一步提高自有品牌在销售收入中的比例。