近期，棉花撮合及期货市场在大幅上涨后迅速回落，棉花市场格局有所改变。

　　中国增发进口配额，印度取消出口禁令

　　5月20日，国家召开棉花宏观调控会议，增发80万吨滑准税配额。其实增发进口配额在市场预期之内，而且市场传言增发110万吨配额，实际增发数量低于预期。5月份美棉价格有所回落，截至6月1日，美国EMOT M 棉花亚洲主港报价90.93美分/磅，滑准税下折16308元/吨，而国内328级现货价格指数为17498元/吨，价差1190元，外棉具有一定的价格优势。不过，据美国农业部的统计，截至5月20日，美棉本年度陆地棉签约量已达254.1万吨，距5月份供需报告中预测的261.3万吨的出口量仅余7.2万吨。截至当周美棉已装运184.2万吨，尚有69.9万吨未装运，而中国已装运52.6万吨，未装运量为17.9万吨。

　　5月21日印度商工部宣布取消棉花出口禁令。而据印度国内棉花行业人士分析，除去之前已签约未装运的19.8万吨棉花，印度棉可供出口量仅有10万吨左右。

　　这两条消息对缓解国内供需缺口的作用有限，其对市场的影响可能更多地体现在心理层面上。

　　国家调控农产品价格

　　5月26日，国务院常务会议指出要严厉打击农产品炒作，随后国家发改委、商务部、工商总局联合发布相关政策文件。在政策调控压力下，棉花撮合价格快速回落，郑棉也同步大幅回调，棉花强势上涨走势中止。

　　现货价格继续走高，期现倒挂

　　5月24日至28日当周，撮合市场主力MA1007（二级）合约累计下跌657元，至17990元，周跌幅达3.52％；远月MA1010（三级）合约跌795元，至16755元，周跌幅4.53％。当周郑棉1009合约跌620元，至17615元，跌幅3.40％；1101合约跌260元，跌幅1.54％。

　　与撮合、期货市场的大幅下跌不同，现货市场棉花依然保持上涨态势。当周328级现货指数上涨301元/吨，至17439元/吨，涨幅1.75％。而新疆三级棉内地提货实际成交价格为18200元/吨左右。棉花市场出现期现倒挂，处于贴水状态的郑棉近月合约对纺织厂很有吸引力，不少企业希望通过期转现的方式购买仓单补充库存。

　　棉纱价格稳中趋涨，成本压力向下游传导

　　近期棉纱价格维持在高位运行，销量稳定。C32S全棉纱报价在25500元/吨左右，较5月下旬上涨约1000元/吨，涨幅约4％。而坯布的涨幅却非常有限，以63”16×16 60×60的全棉坯布为例，同期织里棉布城的报价仅从6.60元/米上调至6.65元/米，涨幅0.05元/米，幅度0.7％，5月份以来该规格的坯布累计涨幅也只有0.08元/米。原材料上涨的成本压力在下游企业中不断累积。

　　美棉投机净多头率小幅回落

　　据洲际交易所发布的投机持仓报告，截至5月28日，ICE棉花期货投机净多头率为12.1％，较前一周下降1.1个百分点。近期国际经济形势不稳，欧洲债务危机蔓延，市场避险情绪升温，美元指数大幅上涨，商品投机性多单减持。而美棉出口即将完成，借中国需求炒作的行情接近尾声。

　　郑棉将维持近强远弱的格局

　　综合分析目前市场环境，郑棉近月合约由于相对现货贴水，抗跌性较强，在短期调整后将修复与现货的价差，后期有望再次走高。远月合约现货面支撑较弱，且在金融市场整体弱势的情况下，其上涨的难度较大。