五月份以来，PTA主力合约TA009在8000元/吨附近做了一个小幅盘整后，受欧洲债务危机不断升级，油价连续跳水的带动下，上半个月里PTA期货价格呈现放量快速跳水走势，短短一个星期中几个重要的支撑位置7800、7600被接连打穿。进入到下半个月里，在维持短暂的弱势整理行情后，价格再创新低，最低跌至7300元/吨附近。但在本月的最后几个交易日内，受到美国强劲经济数据与中国否认减持欧洲债券等利好消息的刺激下，油价大幅反弹，从而带动PTA期货价格止跌回升。

　　欧洲债务危机升级，引发油价大幅回落

　　年后，受到全球经济复苏，预期原油需求增长的影响下，原油价格一直维持着震荡上扬行情。并且在本月初创下自2008年油价反弹的最高价格，在市场纷纷预测油价将再度上攻至90美元/桶时，油价上攻行情却半路夭折。美原油7月合约在三个星期的时间内自本月最高89.32美元/桶跌至最低的67.15美元/桶，跌幅超过20%。分析其中缘由，主要可以认为有以下几个方面原因：

　　首先，支撑原油价格上扬的一个重要因素是预期美国经济将进一步复苏，加之夏季美国出行高峰对于汽油需求的增加、墨西哥湾飓风导致的原油可能减产，以及近期墨西哥湾的原油泄漏事件一直得不到完全解决，但实际从供求关系上分析，截止本月底，通过EIA公布的每周原油库存来看，在近17个星期以来，有16个星期的原油库存是处于持续增加状态，原油库存量更是创下历史的新高水平，基本面上原油仍处于供过于求的状态，难以支撑虚高的油价；

　　其次，中国因素也是前期油价高位运行的一个重要原因。在前期国内持续宽松的货币政策影响，中国经济出现强劲复苏，同时也推动了大宗商品价格。由于经济增长对于原油需求的增加，加上国际炒家的投机炒作，原油价格一直处于高位运行。然而，近期不断紧缩的货币政策，预期放缓的经济增长速度，降低了原油需求的增长。

　　最后，欧洲债务危机升级成为近期油价暴跌的导火索。自四月底以来，除希腊以外，西班牙、葡萄牙等国的主权评价相继被下调，债务危机开始逐渐由希腊向欧元区的其他国家开始蔓延。为了挽救欧洲经济，欧盟货币基金为这些国家提供高额政府担保贷款，并增加对欧元区国债的购买力度。由于对于措施能够有效挽救欧洲经济的担忧、以及欧元货币供应增加，导致了欧元的加速走弱，同时作为避险货币的美元受到市场热捧，而美元的走强以及市场对于未来经济恢复的担忧对过高的原油价格形成了双重打击，导致短时间内油价大幅度下挫。

　　油价拖累原料价格下滑

　　从主要生产原料PX方面看，3、4月份PX价格一直维持着小幅盘整行情。但是到了5月份，受到油价大幅回落的影响PX价格快速跳水，尤其后半个月时间内，PX价格出现明显下滑态势。

　　截止5月28日，FOB韩国的报价为912.5-913.5美元/吨，CFR台湾的报价为930.5-931.5美元/吨，FOB鹿特丹的报价为908-912美元/吨，相比四月底FOB韩国的报价1047.5-1048.5美元/吨、CFR台湾的报价为1065-1066美元/吨、FOB鹿特丹的报价为1052.5-1056.5美元/吨，分别下跌135.5美元/吨、134.5美元/吨、144美元/吨。而PTA现货的采购减少，对于PX价格反弹的形成制约。

　　期现价格集体回落，市场观望气氛浓厚

　　PTA行业仍然维持产能过剩态势。今年5月份以前，由于油价持续攀升，PTA价格一直在高位震荡。但是5月油价的大幅下挫中，PTA期现价格开始集体回落。

　　供给方面，尽管价格下跌，但是相对部分其他化工品种以及去年同期的水平而言，PTA的利润空间仍然较大，因此PTA生产工厂目前仍维持着较高的生产负荷，根据近期各PTA主要生产厂家的数据显示，目前国内PTA工厂的装置开工率仍维持在平均90%左右的水平。

　　需求方面，年后的民工荒先是影响到涤纶生产行业的开工状况，造成了原材料在下游厂家的堆积。在近两个月来下游库存原材料逐步消化的过程中，PTA采购的旺季就此过去，结果就出现了PTA采购旺季不旺的形势。随着纺织消费旺季的过去，可以很容易的判断，PTA的需求会进一步减少，从而造成PTA现货供应过剩的局面在相对较长时间内难以改变。

　　涤丝价格小幅回落、下游开始转淡

　　由于PTA价格的大幅回落，涤丝的生产成本出现明显的降低。本月以来涤丝价格也开始出现一定幅度的回落走势。对比5月28日与4月30日的报价看，涤纶FDY 50D/24F下跌 17%；涤纶POY150D/48F下跌6%；涤纶DTY150D/48F下跌5.4%。在四月份价格见顶之后，涤丝价格逐渐回落，目前已低于三月末的市场价格。涤丝的销售方面，由于目前纺织服装行业的旺季已过大半，采购需求也开始下降。受此影响，下游市场开始转淡，涤丝成本的下降使得市场观望的气氛开始加强，成交量逐步下滑。

　　欧元大幅贬值，纺织出口形势堪忧

　　自从去年年底希腊爆发债务危机以来，欧元就一直处于下跌当中，近期形势更加愈演愈烈，危机从希腊逐渐蔓延至整个欧洲地区，加上欧洲火山喷发对经济造成的长期影响，使得欧元的日子愈发难过。从去年12月末欧元开始贬值至今，欧元对美元已经跌破08年次贷危机时候的最低水平，贬值幅度达到了14.5%。由于人民币汇率一直盯着美元维持在6.82附近，因此人民币对欧元也一直处于被动的升值状态，近期欧元对人民币的走势更是跌至1：8的整数关口。

　　从近期的外汇市场走势看，尽管欧洲各国及其IMF投入大量的资金、并制定了各种援救计划，但目前市场对于计划能够有限挽救欧洲的债务危机还存有较大的疑虑。加上投机资本的煽风点火，近期欧元或在进一步下跌。中期而言，要彻底扭转欧元的势头，重新走势升值道路，还为时尚早。预期半年到一年时间内，欧元将维持着低位运行。

　　目前，欧盟作为中国的第一大贸易伙伴，同时欧盟也是中国目前纺织服装第一大出口市场。对于中国而言，纺织服装行业的出口依存度高达近50%，一直在我国的出口创汇中占据重要位置。对于国内的大多数纺织企业而言，原材料成本、人工成本都是以人民币支付，而货款却是以欧元收取，欧元持续的贬值对于国内的纺织服装业的合理利润空间形成一个极大的挑战。据测算，人民币每升值1%，利润将下降超过2%，而目前短短半年内，人民币对欧元的升幅超过14%，对于纺织企业的冲击是显而易见的。

　　受到欧元对人民币大幅贬值的影响，预计后期国内的纺织服装出口形势必然受到严重的打击，出口形势的恶化将殃及到上游涤纶的生产销售，导致涤纶生产所需的主要原料PTA的需求受到抑制，最终必将反应到PTA价格的变化上。

　　破位下行，风光不再

　　从技术形态上看，在上月底上升三角形形态破败后，本月月初在本轮上涨的黄金分割比61.8%位置8000整数关口短暂支撑后，快速跌破50%、38.2%支撑位置7800、7600。走势图上，已经跌破三重顶，在结束快速跳水行情后，目前维持着弱势整理走势。周线图上，大的上升通道已近破坏，价格跌穿60周均线，显示出后市行情将转弱，经过一轮快速下跌后，短期内风险或将得到基本释放，但形态的破位对于后期投资者心态必然产生影响，短期大幅上扬的可能性不大，中期走势或维持震荡走弱。

　　后市展望及操作建议

　　通过对PTA的上游、现货市场、下游以及技术形态的分析，我们可以看到由于原材料价格的大幅下跌且短期内难以恢复到原有水平，而现货市场上供大于求的状况在未来较长的一段时间内仍将维持，而下游纺织服装业由于旺季的即将过去、欧元的大幅贬值使未来出口形势出现明显恶化。而技术形态上看，期货价格已经跌破重要支撑，后期走势已经转弱。预期短期受到油价反弹的影响，PTA期货价格或有所上扬，但是在基本面难有作为的情况下，反弹之后中期或继续震荡下跌走势。操作策略上逢高做空，参考进场位置7700-7800，止盈位置7000-7100，止损位置8000。