在2010年乱哄哄的上半年过后，欧洲还会成为外汇市场的主要题材吗？带着这个大大的问号，投资者走进了下半年。

　　二季度期间，随着希腊债务危机给欧盟带来分崩离析的危险，欧元遇到了其相对短暂生涯中的最大考验。投资者质疑这种共同货币的生存能力，导致欧元螺旋下跌，从3月底到6月上旬便对美元下跌了11%，期间一度与1.18美元的位置相去不远；1999年欧元问世后的第一个交易日，欧元兑美元就收于1.18。

　　欧洲危机的影响远远超出了欧陆，让人担心这种经济和金融市场的混乱将阻碍全世界从2008年的金融危机中复元。作为危机以来关键增长引擎的中国，其决策者又采取措施为经济降温，进一步加重了投资者的担忧。这些因素导致的结果就是亚洲新兴市场货币和所谓大宗商品货币的巨大涨势宣告终结。

　　随着债务危机的传染威胁到全球市场，寻求避险的投资者推高了美元和日圆汇率，尽管这两国也有着自己的经济和财政问题，其中包括巨大的财政赤字和极低的利率水平。

　　6月份中的好几个星期，欧元都在反弹，原因是欧洲中央银行(European Central Bank)和欧洲国家政府采取了亡羊补牢的措施，帮助希腊免于违约，并为其他负债深重的国家提供一定的支持。但在二季度的最后几天，欧元再度下跌，最后一天收于1.2386美元，较3月下旬下跌8.3%，较之在去年11月份达到的历史高点1.5144美元下跌了18.2%。

　　外汇市场里没几个人相信欧洲已经万事大吉了。

　　花旗集团(Citigroup)的外汇策略师英格兰德尔(Steve Englander)说，市场已经消化了有关欧元的大量负面消息，但他也说，市场并不存在很大的乐观心态。他和一些人一样，也认为欧元将会恢复跌势，往1.10-1.15美元的区间进发。

　　欧洲国家能不能够在一种低增长环境中解决预算赤字危机，投资者仍然心存疑虑。另外，危机也暴露了欧盟在财政政策方面的基础性缺陷。要弥补这些缺陷，必须要让欧元区脾气古怪的政府取得一致。

　　所以外汇市场的前景取决于：投资者对出现主权债务违约、进而金融市场崩溃的最严重担忧要多长时间后才能够减弱。

　　摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的全球外汇策略师德考克(Gabriel de Kock)说，这对每一个人来说都是关键。

　　短期内的担忧在于，欧洲银行界在希腊债务危机后出现的问题，将会使市场继续处于危机模式中。对不良抵押贷款、主权债务敞口的担忧，导致银行不再相互贷款，这让人担心一些银行能不能够为它们的日常运营融资。

　　德考克说，欧洲央行去年夏季建立、为银行提供一年期贷款的一项特别安排于7月份到期之后，一场重要考验将迎面而来。欧洲央行将会继续提供三个月期贷款，但德考克说，如果它不延长这个一年期贷款安排，银行业有可能难以抵御那些会再度引发危机的金融问题。

　　德考克认为，假使欧洲央行让市场放下心来，同时亚洲引领的全球经济复苏得以继续，欧洲出口商受到欧元贬值的扶助，那么欧元将能够稳定在1.25美元上下的水平，但缺少其中任何一个条件，情况可能就会困难很多。