1. 2010年7月，CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月回落0.9个百分点。

　　点评：PMI指数继续回落显示中国经济仍在减速。7月份的回落幅度较6月份有所缩小，但还是比较明显。7月份PMI基本符合市场之前的预期。从分类指数来看，生产指数回落较快，有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业已经低于50%。中游企业的生产活动减弱已经明显影响到了上游行业，原材料与能源类企业低于50%，为46.7%。总体来看，工业行业及其上游的景气度不容乐观。

　　2. 据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告,经过上一周的快速拉涨之后,本周国内钢材市场的“涨速”明显放缓,不同品种价格涨跌互现。另据《中国证券报》报道，中国钢铁工业协会名誉会长吴溪淳在30日召开的中钢协三届八次常务理事(扩大)会议上表示，三季度钢铁企业在成本线上生存的大环境不会发生改变。华北一家钢铁企业的负责人表示，7月有可能出现全行业亏损，这种态势在下半年难以根本扭转。

　　点评：虽然上周钢材市场一片涨声，但这种走势和行业基本面大相径庭，和行业前景也有背离，因此这波涨势可能只是源自于市场的自救行为。目前钢价在盈亏平衡点附近，钢企继续降价意愿不强，而钢价反弹却又缺乏基本面支持，预计钢价振荡概率较大。

　　3. 全景网报道，据深圳证券信息公司数据中心的统计数据,整个7月份,上市公司大股东合计减持了3.28亿股,是6月减持数量9097.38万股的3.5倍。其中前期比较强势的信息技术、生物医药等板块减持较为集中。西部矿业、美都控股、海王生物成为减持量最大的三只个股。

　　点评：7月份上市公司大股东合计减持股份数量较6月份大幅增加，说明产业资本入市的同时，也有不少产业资本急于在反弹中套现。整个7月份A股市场大股东用于增持的资金额远远少于减持资金额。

　　4. 中国央行在日前召开的“人民银行分支行行长座谈会、人民银行人才工作会议”上指出,下半年,要按照年初确定的全年货币信贷预期目标,进一步加强和改善流动性管理,合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具,保持银行体系流动性处于合理水平;引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。

　　点评：中国央行此次会议上的政策基调没有太大改变。值得注意的是流动性管理工具中没有提到利率，这或意味着利率将是最后动用的工具。存款准备金率当前上升的空间已经不大，公开市场操作仍会受到倚重，来自非货币因素的通胀压力如果持续增加，中国央行对冲流动性的操作还是有加力可能，而动用利率可能要等到通胀水平明显超预期之后。

　　5. 近日有消息说，国家电网公司调查显示，高达6540万套住宅电表连续6个月读数为零。国家电网公司接着否认了这一消息。但中央电视台还是以空置率为题做了两期节目,调查显示北京和天津几个小区没有人住的住宅达三分之一到三分之二。

　　点评：空置率一直是市场争论的焦点，不管数据如何，中央电视台连续做两期京津地区空置率的调查节目，已经为舆论定下了基调。这有明显压制楼市反弹预期的作用：调控不到位，先别指望政策会放松。

　　6. 中国国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南 7月31日表示,目前国新资产管理公司负责人已经明确,筹备进展工作顺利。他还指出,当前一个时期内,将有更多的中央企业通过改制实现上市。

　　点评：企业在发展过程中信贷融资空间因政策受限，直接融资是另外一个出路，所以上市融资是必然之举，这成本可比发债要低。民企如此，央企也是如此。A股市场的供给压力难以明显减轻，同时为了创造良好的融资环境，监管层想必也不愿意A股跌太深，从这个角度看，后市振荡的概率比单边上涨或单边下跌的概率要高一些。

　　7. 美国联邦储备委员会前主席格林斯潘1日说,如果房地产市场出现恶化,美国经济可能再次陷入衰退。

　　点评：美国居高不下的失业率抑制着美国楼市反弹，同时对抵押贷款市场依然构成压力，这是为什么在金融危机后，很多工业企业都走出了困境，但两房(房利美，房地美）还是身陷泥潭。金融危机后的无就业复苏前景让人难以长期乐观，毕竟美国经济是以信贷消费和基础消费为主。另外西班牙二季度失业率达20%，创下13年来新高，欧洲的主权债务危机风险减弱后，经济前景仍存疑问。

　　综合评论：

　　7月份的PMI数据显示中国经济仍在减速，这验证了市场的预期，但数据也未超出市场预期。后续公布的7月份金融和经济数据将更引人关注，特别是信贷、M1、M2、外贸和CPI等方面。如果经济数据不低于预期，则这轮反弹形成的估值底仍会有效，如果数据低于预期，则估值底存在下移的压力。至于反弹空间能不能扩大，得看数据能否大超预期，但就目前全球经济形势和国内政策面而言，可能性不大。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）